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研究生:李榮福
論文名稱:證券商市場風險管理與風險值的應用:以某證券商為例
指導教授:杜化宇杜化宇引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:經營管理碩士學程
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:89
中文關鍵詞:風險管理風險值證券商
外文關鍵詞:VaRValue at RiskRisk ManagementRisk
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摘 要
金融市場的激烈震盪,往往會造成投資大眾與企業的重大損失,甚而危及企業的生存及整體金融市場的穩定與發展。而每當金融市場發生變化時首當其衝者常為金融證券相關產業。證券商所面臨之經營風險雖可區分為市場風險、信用風險、流動性風險、作業風險、法律風險及系統風險等六類,但以市場風險為最主要的風險來源,由近年來國內外多起金融機構的重大損失案例可為證。大型化,國際化及多元化為國內證券商之發展趨勢,由於業務多元化、大型化,將使證券商所持有之金融資產部位增加,業務複雜度、組織運作與管理難度增加,相對的經營風險亦提高。因此適當的風險管理機制,以維持良好的風險管理能力,與適當的資源配置是證券商在致力於追求業務擴展之餘,應加以特別注意的重要事項。
本研究主要在探討國內證券商所面對的經營風險有那些,以及其在風險管理上存在的問題與建議,並對主要的市場風險管理問題尋求解決方案及進行個案分析。風險控管的內涵主要包括:風險管理的組織運作、風險衡量之技術、風險管理之策略、風險管理政策與執行等。除探討一般風險管理之策略運用(風險分散、風險移轉、風險承擔及動態避險等的原理與方法)外,並就近年來頗受注目的,風險值風險衡量管理技術的運用與模型進行研究,包括一般所定義之風險值的說明與實務運用外,進一步討論個別模型(包括歷史模擬法、蒙地卡羅模擬法、變異數-共變異數法及波動度之衡量方式等)的計算方法、特點。而在證券商之現行風險管理政策方面,則著重於證券商風險控管之外部規範與內部制度及其所存在的問題。
而就國內證券商所面對的風險管理問題與對策,本文以為除了必須要注重人才的培育召募及落實管理制度的執行外,還必須要有一具效率的風險管理工具及符合風險管理需要的組織與運作模式。就『有效率的風險管理工具』的問題,由於財務工程的原理與資訊科技的技術,可以幫助企業在市場環境快速變化下,迅速掌握企業在經營各項業務與投資決策時所面臨的風險大小與風險承擔能力進而採取適當的避險策略以規避風險。本文建議以建構『風險值風險管理資訊系統』以為解決對策,而就『符合風險管理需要的組織與運作模式』的問題,本文則建議以建構『專業分工、權力制衡、風控獨立、風險績效衡量』的組織運作模式為解決方案。
    目 錄
第一章 前 言1
第一節 動機與目的1
第二節 研究範圍2
第二章 證券產業發展環境與經營風險4
第一節 國內證券產業體系4
第二節 國內證券產業發展環境分析6
一、證券產業之發展遠景6
二、證券產業之特性7
三、產業發展之有利與不利因素7
第三節 國內證券產業之風險來源8
第三章 市場風險管理策略11
第一節 市場風險管理的目的11
第二節 市場風險管理的重要11
第三節 市場風險管理的方法15
第四節 市場風險衡量20
第四章 證券商之風險管理機制21
第一節 外部規範21
一、外部稽核單位及其查核管理作業21
二、證券商資本適足性制度23
第二節 內部制度26
一、資產負債管理委員會26
二、風險控管辦法28
三、內部控制制度31
四、內部稽核作業33
五、風險管理機制存在的問題34
第五章 風險值的意義及其應用36
第一節 風險值的意義36
第二節 風險值的應用38
第六章 風險值的模型探討42
第一節 歷史模擬法(Historical Simulation)42
第二節 蒙地卡羅模擬法(Monte Carlo Simulation)43
第三節 變異數-共變異數法(Variance-Covariance
Method)44
第四節 比較分析47
第五節 可靠性分析49
第六節 波動度衡量51
第七章 風險管理的解決方案─個案分析53
第一節 問題與對策53
第二節 風險值資訊系統54
一、系統發展原理55
二、系統發展目的55
三、系統架構說明57
四、系統功能模組58
第三節 組織架構與運轉模式63
一、專業分工、權力制衡、風控獨立63
二、重視內部稽核制度與角色65
三、加重資訊部門在風險管理中的角色66
四、管制交易風險額度66
五、改變績效衡量的方式67
六、風險控管作業流程69
第八章 結 論73
附件一77
附件二80
參考文獻87
    圖 次
圖(4-1) 資產負債管理委員會運作流程圖27
圖(5-1) 風險值圖示37
圖(7-1) 風險管理系統網路架構圖58
圖(7-2) 風險管理系統功能模組59
圖(7-3) 風險管理系統功能架構圖61
圖(7-4) 風險控管作業流程圖69
參考文獻
中文部份(依作者筆畫排列)
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王甡,“我國現行證券商自有資本適足比率規範之探討與建議”,證券公會,民國88年7月。
杜化宇(譯),期貨與選擇權概論,雙葉書廊,民國88年9月。
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陳松男(著),現代投資學,新陸書局,民國86年7月。
陳威光(著),選擇權:理論、實務與應用,智勝文化事業有限公司,民國90年1月。
張雅惠,應用風險值評估共同基金之績效,國立政治大學金融研究所,碩士論文,民國89年6月。
證券暨期貨管理委員會,證券商自有資本適足制度相關規定及計算說明,民國87年7月。
寰宇證券投資顧問公司(譯),金融風險管理(上)(下),美商麥格爾‧希
爾國際股份有限公司(臺灣) 民國88年1月。
英文部份
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Basle Committee on Banking Supervision, (1996b), Overview of the Amendment to the Capital Accord to Incorporate Market Risks, Basle, Switzerland.
Basle Committee on Banking Supervision, (1996c), Supervisory Framework for the Use of “Backtesting” in Conjunction with the Internal Models Approach to Market Risk Capital Requirements, Basle, Switzerland.
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Basle Committee on Banking Supervision, (1998), Operational Risk Management, Basle, Switzerland.
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