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研究生:黃小玲
研究生(外文):Hsiao-Ling Huang
論文名稱:兩稅合一對公司資本結構之影響
論文名稱(外文):The Impacts of Income Tax Integration on Corporate Capital Structure
指導教授:陳妙玲陳妙玲引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:財務管理學系研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:65
中文關鍵詞:資本結構兩稅合一
外文關鍵詞:Income Tax IntegrationCapital Structure
相關次數:
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論文摘要

學年度:89年
院校:國立中山大學
系所:財務管理學系研究所
論文名稱(中):兩稅合一對公司資本結構之影響
論文名稱(英):The Impacts of Income Tax Integration on Corporate Capital Structure
研究生:黃小玲
指導教授:陳妙玲博士
關鍵字:兩稅合一 Income Tax Integration
資本結構 Capital Structure


中文提要:
公司之資金來源包含內部的保留盈餘資金及外部的負債與權益資金,而資本結構則指由公司負債資金與權益資金所構成的融資組合;而所謂最適資本結構則是使公司資金成本最低,極大化公司價值的負債及權益組合。兩稅合一前(獨立課稅制)由於稅法上對利息及股利支出的不同處理方式,使投資人實質所得稅負及稅後現金流量有所不同,致公司舉債與募股間產生扭曲。財政部(87年)認為,兩稅合一新制可以導正企業籌資管道。惟加徵10﹪保留盈餘稅,會使企業內部資金減少,資金成本增加,不利企業資本累積及財務決策。本研究旨在探討兩稅合一後公司資本結構如何變動?稅制變數與公司資本結構間的關係有何變化?以及「兩稅合一」前後影響公司資本結構因素有否差異?

依本研究之研究方法及實證分析,獲得下列結論:
一、 兩稅合一後較合一前,公司財務槓桿比率會降低。
二、 兩稅合一後較合一前,有效稅率對資本結構的影響降低。
三、 兩稅合一後較合一前,非負債性稅盾對資本結構的影響降低。
四、 兩稅合一後較合一前,保留盈餘率對資本結構的影響降低。
五、 在同時考慮公司規模、獲利率及資產抵押價值之後,兩稅合一實施後較合一前,有效稅率、非負債性稅盾及保留盈餘率對資本結構的影響降低。
六、 兩稅合一後顯著影響資本結構的因素與合一前並無不同,均為有效稅率、非負債性稅盾、保留盈餘率、公司規模及資產抵押價值。
目 錄
論文摘要------------------------------------------------------------------------Ⅰ
致謝辭----------------------------------------------------------------------------Ⅱ
目錄------------------------------------------------------------------------------Ⅲ
圖表目錄------------------------------------------------------------------------Ⅳ
第一章 緒論---------------------------------------------------------------------1
第一節 研究動機與目的………………………………………….1
第二節 研究對象及範圍………………………………………….3
第三節 研究方法及限制…………………………………………..3
第四節 研究架構…………………………………………………..4
【本章註釋】………………………………………………………5
第二章 文獻探討----------------------------------------------------------------7
第一節 兩稅合一簡介及相關租稅獎勵規定……………………7
第二節 租稅影響資本結構理論及相關實證文獻……………..10
第三節 其他影響資本結構理論及相關實證文獻……………..21
【本章註釋】……………………………………………………26
第三章 研究方法--------------------------------------------------------------28
第一節 研究假說………………………………………………28
第二節 研究方法……………………………………………….34
第三節 變數定義與衡量…………………………………….37
第四節 研究期間樣本的選取與來源……………………….38
第五節 資料分析方法…………………………………………39
第四章 實證資料與結果分析-----------------------------------------------42
第一節 樣本敘述與樣本統計…………………………………42
第二節 實證結果.……………………………………………45
第五章 研究結論與建議-----------------------------------------------------59
第一節 研究結論…………………………………………………59
第二節 研究建議及後續研究方向……………………………61
參考文獻-------------------------------------------------------------------------62

圖 目 錄
圖1-1:研究流程圖-------------------------------------------------------------6


表 目 錄
表2-1:租稅對公司資本結構影響之實證文獻一覽表------------------27
表3-1:影響公司資本結構因素之預期符號------------------------------34
表4-1-1:各項變數的敘述統計量—合一前------------------------------42
表4-1-2:各項變數的敘述統計量—合一後------------------------------43
表4-2-1:各項變數的pearson相關係數—合一前----------------------43
表4-2-2:各項變數的pearson相關係數—合一後----------------------44
表4-3:「兩稅合一」前後,財務槓桿比率變動之檢定結果----------45
表4-4:合一前後,有效稅率對資本結構之迴歸分析結果------------46
表4-5:合一前後,非負債性稅盾對資本結構之迴歸分析結果------49
表4-6:合一前後,保留盈餘率對資本結構之迴歸分析結果----------51
表4-7:合一前後,有效稅率、非負債性稅盾、保留盈餘率、公司規模、獲利率、資產抵押價值對資本結構之迴歸分析結果---55
表5-1:研究假說與實證結果彙總表---------------------------------------59
參考文獻
中文部份:
1.邱淑婉,「兩稅合一對公司運用資金成本影響之研究」,交通大學經營管理研究所碩士論文,88年。
2.財政部,「兩稅合一方案介紹」,87年1月。
3.財政部,「兩稅合一所得稅法疑義解答」,87年3月。
4.財政部,「稅法輯要」,89年9月。
5.孫克難,「兩稅合一方案之檢討與改進—兩稅合一研討會實錄」,孫運璿學術基金會贊助,中華經濟研究院編印,86年7月。
6.孫明德,「兩稅合一對企業財務決策影響之探討」,中興大學企業管理研究所碩士論文,87年。
7.許正寬,「小型開放經濟體系下之兩稅合一問題研究」,政治大學財政研究所碩士論文,86年。
8.陳順宇,「統計學」,華泰書局,台北,86年3月。
9.陳順宇,「迴歸分析」,華泰書局,台北,86年3月。
10.張錦娥,「所得稅對資本結構及股利政策影響之研究」,東吳大學會計研究所碩士論文,82年。
11.陳麗媛,「租稅負擔與公司資本結構」,政治大學財政研究所碩士論文,89年。
12.葉玉芳,「公司之債務融資策略—以台灣、美國為例」,中正大學企業管理研究所碩士論文,88年。
13.臧仕維、商景明,林義欽,「兩稅合一與公司資本結構理論」,財稅研究,第32卷第3期,89年5月。
14. 臧仕維、商景明,張文隆,「兩稅合一新稅制vs. 財務學相關理論」,企銀季刊,第24卷第4期,89年。
15.鄭素卿,「租稅對公司財務結構影響之分析」,台銀季刊,第33卷,71年6月。
16.劉維琪、李怡宗「近代資本結構理論的綜合探討」,企銀季刊,第17卷第1期,82年7月。
17.鐘亞權,「資本結構與稅制關係之研究」,東海大學企管研究所碩士論文,80年。
18.謝劍平,「財務管理—新觀念與本土化」,智勝文化事業有限公司,台北,88年6月。
19.顏慶章,「我國兩稅合一制度紀實」,實用稅務月刊,第282期,87年,pp.48-65。
20.羅森,「兩稅合一下營所稅性質之辨正與財務會計應走之方向」,會計研究月刊,161期,88年4月,PP.123-128。
21.楊秀雄,「政府租稅策略對公司資本結構暨資金成本影響之研究」,中興大學財政研究所碩士論文,85年。













英文部份:
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2.Bradley ,Michael,Gregg A. Jarrell and E. Han Kim,”On the Existence of an Optimal Capital Structure: Theory and Evidence.” Journal of Finance , July 1984, pp.857-880。
3.David Durand , “Costs of Debt and Equity Funds for Business : Trends and Problems of Measurement”, Conference on Research in Business Finance , National Bureau of Economic Research , New York, 1952,pp.215-247。
4.Deangelo H. and Masulis R., “Optimal Capital Structure Under Corporate and Personal Taxation”, Journal of Finance Economics, March 1980,pp.3-29。
5.Jensen , M. and W. Meckling, “Theory of the Firm: Managerial Behavior , Agency Costs and Ownership Structure”, Journal of Finance Economics, October 1976,pp.305-360。
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7.Miller , Merton H.,”Debt and Taxes”, Journal of Finance, May 1977,pp.261-275。
8.Modigliani , Franco and Merton H. Miller ,”The Costs of Capital , Corporation Finance and the Theory of Investment”, American Economic Review, June 1958,pp.261-297。
9.Modigliani , Franco and Merton H. Miller ,”Corporate Income Taxes and the Costs of Capital :A Correction”, American Economic Review, June 1963,pp.433-443。
10.Myers, Stewart C. and Nicholas S. Majluf, “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information that Investors Do Not Have”, Journal of Financial Economics vol.13,1984,pp.187-221。
11.Stiglitz, Joseph E.” Taxation , Corporate Financial Policy , and the Costs of Capital.”, Journal of Public Economics, Feburary 1973, pp.1-34。
12.Titman S. Wessels R., “The Determinants of Capital Structure Choice.” , Journal of Finance , March 1988, pp.1-19。
13.Warner, Jerold B. “Bankruptcy Costs : Some Evidence “, Journal of Finance ,vol.32, May 1977, pp.337-347。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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