臺灣博碩士論文加值系統

論文摘要
本研究探討股權結構與經營績效之相關性。以我國十五家運輸類上市公司為樣本，研究期間為民國八十四年到八十八年檢定八種投資者之投資比率與經營績效的相關性。並在研究過程中建立一套運輸類上市公司之經營績效評估模式。如下所示：
Y=0.3151F1+0.2298F2+0.1580F3+0.1311F4+0.0994F5+0.0666F6
研究發現：經營績效指標與所選取之股權結構變數 ( 包含：監事持股比率、本國金融機構持股比率、本國證券信託投資公司持股比率、公司法人持股比率、僑外法人持股比率、僑外證券投資信託持股比率、本國自然人持股比率、本國自然人大股東持股比率 ) 無論是線性迴歸模式檢定或皮爾森氏相關係數檢定皆無顯著相關。
依吾人推測運輸類上市公司股權結構與經營績效無顯著相關性存在之原因為：
1.以獲利層面而言，運輸業為傳統產業，獲利成長性相對不佳。所以，政府機關持股比例與本國金融機構持股比例，應該不會為該公司的財務經營績效，而大幅度改變其持股比例，因為其主要投資目的不在利潤。如果我們測度政府機關持股比例與上市電子類公司的財務經營績效之相關性，則很有可能得到不同的答案。
由相關資料中獲知，政府機關與我國金融機構持有運輸類公司股權的變動性並不大，其大多是政策性持有，而非投機性持有。
2.長期觀察我國信託基金法人的市場操作行為，我們發現：在景氣相對好的時候，投資於電子類與金融類股的預期獲利性要遠高於傳統產業類股。但在景氣相對不佳之時，投資於傳統產業與波動性較小的債券市場則會有避險之功能。景氣佳時，運輸類公司的獲利能力相對較佳，但由於資金排擠的效果，信託基金投資於運輸類公司的持股比率反而低，這也許可以說明我國投資信託基金持股比率與財務經營績效呈現負向關係的原因，但關係並不顯著。
3. 公司法人與僑外法人持有公司股份的目的，大多為握有公司特定權利。所以公司法人會依照章程或是相關法規來調整其股權比率，短期內公司的經營績效較不會引起法人持股的大幅度變動。在相關的文獻中，我們發現，這個現象各類股皆同。因此，公司法人持股比率、僑外法人持股比率與公司經營績效之相關性並不顯著。
4. 我國證券市場的成交金額散戶約占了90%以上的比例。而一般散戶的投資特質，為消息面與技術面的資訊價值高於基本面的價值。由此可知，本國自然人、本國自然人大股東與公司經營績效雖呈現正相關，但相關性並不顯著。

目錄
第一章 緒論…………………………………………………………1.
第一節 研究背景與動機………………………………………1.
第二節研究目的…………………………………………………3.
第三節研究架構…………………………………………………4.
第二章 文獻探討……………………………………………………6.
第一節股權結構與經營績效理論探討…………………………6.
第二節國內外實證研究…………………………………………10.
第三章 研究方法……………………………………………………21.
第一節研究問題…………………………………………………21.
第二節研究假設…………………………………………………24.
第三節研究變數之定義與衡量…………………………………27.
第四節研究樣本…………………………………………………33.
第五節統計分析方法……………………………………………35.
第四章 實證研究……………………………………………………41.
第一節因素分析…………………………………………………41.
第二節迴歸分析…………………………………………………55.
第五章 結論與建議…………………………………………………61.
第一節研究結論…………………………………………………61.
第二節研究建議…………………………………………………69.
第三節研究限制…………………………………………………70.
參考文獻………………………………………………………………71.

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一、中文部分
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