臺灣博碩士論文加值系統

從1980年代以後，國際金融自由化的浪潮席捲了全球經濟體系，解除資本管制幾乎已成為世界潮流，各國紛紛開放匯率及資本的多項限制，使得國際資本市場快速整合。而台灣在這近二十年間，也由於卓越的經濟成長、金融改革及全球金融自由化的影響，使得資本移動發生結構性的變動。由此緣故，本文試著探究我國近二十年來資本移動的結構性變化，並分析本國匯率、資本移動、貨幣政策與國內其他相關總體經濟變數間的均衡關係。
本文研究的主旨在運用Johansen共整合模型與Sims向量自我迴歸模型(VAR)，分別來對台灣的資本移動、匯率及貨幣政策等總體變數進行長期均衡關係與短期動態關係的實證分析。
實證結果顯示，資本移動的確對匯率變動具有相當大的影響力，這樣的效果在資本越開放的階段越強。而其中比較值得注意的是，傳統經濟理論認為大量國際資金的移入對一國的經濟有所助益，容易帶動經濟成長，這在1997年以前，東南亞各國經濟受惠於大量資本移入成就繁榮景象可獲得證明。然而1997年發生的金融風暴顯示短期國際資金的大量移動對一國的經濟是有危害的，這與我們實證的結果相同。淨資產組合投資的增加會使產出水準持續的上下波動，呈現不穩定的狀態。大量的短期資金投入國內的股市、房地產等容易造成資產價值膨脹，景氣高估而呈現泡沫化的問題。一旦資金快速抽離，甚至可能使貨幣重貶、股市慘跌而造成經濟的崩潰。因此政府對於短期資金的開放實須採取較謹慎的態度，待各項法規及管理規劃完善之後才適合循序漸進的開放。至於長期資本移動，實證結果顯示淨外人投資的增加會使產出水準顯著的提昇，表示穩定的長期直接投資對實質經濟體有所助益。因此政府應該多鼓勵外資投入，並改善國內的投資環境。

第一章緒論 1
第一節研究動機與目的 1
第二節研究方法2
第三節本文架構3
第二章文獻回顧5
第一節Mundell & Fleming匯率模型6
第二節資產組合平衡模型7
第三節其他相關實證研究12
第三章理論模型與計量方法18
第一節理論模型與計量方法---共整合分析18
第二節理論模型與計量方法---VAR分析26
第四章實證結果與分析32
第一節台灣金融帳的結構分析32
第二節共整合實證結果與分析43
第三節VAR實證結果與分析55
第五章結論66
附錄69
參考文獻72

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