論文名稱：購併前後之效益評估─以生化科技事業為例
校所組別：東海大學EMBA
畢業時間：八十九學年度第二學期
研究生：張明賢
指導教授：徐俊明 博士
論文提要內容：
本研究主要針對企業購併前後的效益做評估，研究的對象為注重研究與發展的生化科技產業，藉由對這種新興知識產業的研究，提供企業進入這類型產業時的參考。
本研究的主要發現歸納如下：
1. 生化科技產業的公司進行購併，平均而言是具有正面的效果，購併後存續公司的價值將增加，因此建議應該進行購併。
2. 在美國地區的生化科技產業領域之中，規模越大的公司進行購併將使得公司的價值增加，因此在美國地區的生化科技產業未來將會是大者會越大的局面。
3. 從事購併前就應考慮投資報酬率的可能走勢，若以預計所需時間較長（如超過三年），則應事前加以規劃。
4. 在策略的觀點上，要進入生化科技產業可能以握股公司或是策略聯盟或是合資的方式來投資是比較好的進入模式。

目 錄
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目錄 I
圖目錄 III
表目錄 V
第一章 緒 論
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究的限制 3
第三節 研究架構 4
第二章 文 獻 探 討
第一節 國外文獻探討 5
第二節 國內文獻探討 11
第三節 企業評價模式 12
第三章 研 究 方 法
第一節 衡量與分析 21
第二節 研究方法 23
第三節 市價折現法 28
第四節 研究樣本資料來源 30
第四章 實證研究與結果分析
第一節 實證研究與結果分析 33
第二節 個案討論 47
第五章 結 論 55
參考文獻 57
圖 目 錄
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圖2-1價值評量工具 13
圖3-1研究方法架構圖 22
圖4-1購併前後經濟利潤 46
圖4-2購併前後投資資本利潤率 47
圖4-6 CEGE公司的產品組合及發展階段 49
附錄圖一:Merck公司購併前後之價值分析圖 58
附錄圖二+A63:Bristol-Myers Squibb公司購併前後之價值分析圖 58
附錄圖三:ABBOTT LABORATORIES公司購併前後之價值分析圖 59
附錄圖四: Pfizer公司購併前後之價值分析圖 59
附錄圖五: American Home Products Corp.公司購併前後之價值分析圖60
附錄圖六: Lilly公司購併前後之價值分析圖 60
附錄圖七: Amgen公司購併前後之價值分析圖 61
附錄圖八: Baxter 公司購併前後之價值分析圖 61
附錄圖九: Medtronic公司購併前後之價值分析圖 62
附錄圖十: Boston Scientific 公司購併前後之價值分析圖 62
附錄圖十一:Johnson & Johnson公司購併前後之價值分析圖 63
附錄圖十二:Chiron公司購併前後之價值分析圖 63
附錄圖十三:Bausch & Lomb 公司購併前後之價值分析圖 64
附錄圖十四:Biomet公司購併前後之價值分析圖 64
附錄圖十五:Alza 公司購併前後之價值分析圖 65
附錄圖十六:Mylan Laboratories公司購併前後之價值分析圖 65
附錄圖十七:Beckman Coulter 公司購併前後之價值分析圖 66
附錄圖十八:Carter-Wallace公司購併前後之價值分析圖 66
附錄圖十九: Diagnostic Products公司購併前後之價值分析圖 67
附錄圖二十: Cambrex 公司購併前後之價值分析圖 67
附錄圖二十一:Cell Genesys 公司購併前後之價值分析圖 68
附錄圖二十二: Mylan Laboratories公司購併前後之價值分析圖 68
附錄圖二十三:Alkermes 公司購併前後之價值分析圖 69
附錄圖二十四 Enzon 公司購併前後之價值分析圖 69
附錄圖二十五: Watson Pharmaceuticals公司購併前後之價值分析圖 70
附錄圖二十六: Bergen Brunswig 公司購併前後之價值分析圖 70
表 目 錄
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表4-1全體樣本公司價值比較表 36
表4-2大型樣本公司價值比較表 41
表4-3小型樣本公司價值比較表 42
表4-4大型規模樣本公司價值比較表 43
表4-5中型規模樣本公司價值比較表 44
表4-6中型規模樣本公司價值比較表 45
表4-7規模與價值分析表 46
表4-8 CEGE公司的購併案件 50
表4-9 CEGE公司的經營績效表 54

參考文獻
國外文獻：
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國內文獻：
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伍忠賢，企業購併聖經；遠流出版公司出版；民國八十七年八月版