臺灣博碩士論文加值系統

九○年代是台灣金融危機的年代。從95年一連串基層金融危機、票券危機、97年本土型金融風暴，台灣金融發展的問題叢生。這個問題不只是台灣的問題，也是東亞國家的發展問題，尤其97年東亞金融危機，讓台灣金融市場發展緩慢的問題突顯出來。自1992年，台灣是所有東亞地區對外資管制最嚴的地方。馬來西亞步調很快早在90年代初就大幅開放外資(50%)，而台灣卻一直緩慢爬行(4%)，次之的是南韓(10%)。但是，居次的南韓卻在危機發生前六年，就大幅放寬短期資本流動，而且快速撤除信用管制、產業政策。這說明了兩點。第一，台灣金融制度發展的牛步化，比較起其它東亞國家的高風險策略，台灣金融政策相對保守謹慎。第二，金融制度轉變的遲緩，也表示金融中心的終點更加遙遠。
所以我研究的問題是：為何九○年代台灣邁向金融自由化的過程如此道阻且長？我覺得歷史制度學派提供相當有用的分析架構，可以把焦點放在金融制度變遷緩慢的解釋，著重在政治過程的分析。所以我依循歷史制度論者Pierson(1994)所提出『政策回饋』和『政策遺產』的概念來說明。政策遺產的概念，一反過去只將政策視為結果的『政策形成』思考，強調過去政策對現在政策的影響，過去制度對現在制度的影響。他提出四個路徑依存分析：分配效果、鎖入效果、學習效果、訊息效果。歷史制度論強調制度如何規範行動者，如何構成政治鬥爭的遊戲規則，形塑利益團體的認同、聯盟選擇。本論文就是借用這個思考架構，說明台灣金融制度轉變遲緩，來自於金融既存制度的牽制和影響。
我的研究指出兩個論點：第一，94年新金融中心計劃的自由化設計不是單純的『去管制』過程，國家也依循舊制度設計『再調節』政策。在八○年代之前，國民黨政權為了維繫政權的穩定，都是在考量壓抑本地金融資本的獨大。但是進入九○年代後，陸續開放國內金融市場，國民黨政權面對的挑戰開始有轉變，一方面是產業資本大量朝中國大陸遷移，形成資本西進的壓力，而另一個壓力是，台灣面對全球金融資本的叩關。而94年，亞太營運中心計劃的提出，可看作回應全球化環境的新競爭政策。因為面對全球化新環境，國家政策不再思考是否開放，而是思考如何開放。另一方面，國家不只是放寬資本進入，還設計出再調節政策。主要有三點。第一，94年的『中長期基金運用制度』，成了在自由化的新制度下，延續舊制度精神的解決計策。在產業政策方面，轉變為產業升級條例，使得支援產業的方式也要改變，而中長期資金就成了新工具。第二，設計『國家安定基金』制度。當一步步漸進開放證券市場、開放新投信資本、放寬外資之下，國安基金扮演短期救援股災的任務。第三，不像前二項，算是非正式制度，94年後國民黨政權，利用黨資本和公營銀行團，與財團建立綿密的利益網絡。
第二，受到過去威權侍從主義的銀行制度(利益團體、政策學習、政策回饋)影響，使得新金融中心計劃進程趨於遲緩。有三個面向：首先，在政策回饋上，財經官僚習慣採取過去產業發展政策，導致金融自由化後，仍留存產業發展的政策遺產。94年中長期基金運用，延續過去的行政院發展基金、開放信託投資公司等政策的思維。一方面可避開立法院監督，一方面延續對產業支援。其次，在政策學習上，財經官僚基於台灣的特殊國際環境，考量經濟安全的重要性，採取漸進式開放政策。目的是為了使金融穩定。第三，在利益團體的掣肘方面。過去公營銀行和基層金融是過去體制的兩大主幹，所以這兩大金融體制的變革，威脅省議員和地方派系的既得利益，使改制過程一再延遲。就如Pierson(1994)所言，即使『目標』改變，但『脈絡』還原地踏步，仍算不上是真正的實質變革。因此，縱使金融全球化帶來衝擊(環境已變)，國家制定台北金融中心計劃(目標改變)，但不表示就可使金融中心成功(脈絡改變)。
本文亦指出全球自由主義認知謬誤的兩點。第一，全球自由主義者主張，全球化、自由化就是國家單純地大規模鬆綁、大幅度去除管制的過程。它們的陳述不是事實。台灣陸續開放外資、開放衍生性金融商品、開放期貨市場，都祇是面向之一。另一方面，國民黨政權仍設計中長期基金，來援助產業資本、設立國家安定基金，來穩定股市、運用黨資本擔任財團救火員，這都是採用再調節的政策來減緩外資衝擊。國家面對全球化經濟的回應方式有很多種，不祇是完全地同質化，而且常深受過去處理危機經驗的影響。第二，全球自由主義者預設，金融全球化夾恃外資勢力直接挑戰並擠壓了民族國家的生存空間，然而，這個論點也不適合解釋台灣邁向自由化的現狀。九○年代的台灣，產業金融體制轉型、國家角色重新介入、利益團體各股勢力的擺盪，這反而表示出，即使外在有美國霸權WTO談判、以及跨國金融資本給予壓力，但金融自由化的目標依然需要國內的制度設計和政治過程(放寬銀行資本的利用、解除外資禁令、克服利益團體的掣肘)。再說，九○年代在台灣發生的金融危機，不像其它東亞國家是受外資的衝擊，台灣主要是企業內部財務週轉壓力、擴張過速所釀成的，而行政部門為解決這些金融危機，就已經疲於奔命了。

目錄
第一章 導言 1
第一節 前言─遲緩的金融中心 1
第二節 理論架構與文獻回顧 5
第三節 研究命題與研究方法 13
第二章 全球資本主義與金融中心形成 15
第一節 全球金融制度的再結構 16
第二節 全球金融城市與金融制度轉型 23
第三節 加入WTO的議程與台灣金融制度 31
第三章 1990年前威權侍從主義的金融控制 41
第一節 日據統治時期留下的金融遺制 42
第二節 國民黨政權的調整時期 48
第三節 台灣金融舊制的運作模式 56
第四章 1990年後邁向金融自由化的制度設計─面對全球金融資本的挑戰 63
第一節 內外交迫的經濟情勢 64
第二節 新金融中心計劃的藍圖 74
第三節 再調節(re-regulation)機制的設計 86
第五章 「亞太金融中心」夢迢迢─金融改革遲緩的內部機制 95
第一節 產業西進、儲蓄下滑與銀行擴張 96
第二節 遲緩的開放外資金融政策 104
第三節 民意代表、地方派系的利益衝突 111
第六章 結論 119
附錄 125
參考書目 127

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