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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林志田
研究生(外文):JAN TAN LIN
論文名稱:電信業購併策略之效益分析--以台灣大哥大購併泛亞電信為例
論文名稱(外文):Analysis on Effectiveness of Telecommunication Business Merger-As Example of Taiwan Cellular Corp. Merging TransAsia Telecommunications Inc.
指導教授:吳昭彥吳昭彥引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:義守大學
系所名稱:資訊工程學系
學門:工程學門
學類:電資工程學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:115
中文關鍵詞:電信業購併財務績效虛擬迴歸分析
外文關鍵詞:telecommunicationMergers & AcquisitionsFinancial performancevirtual regression
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自十九世紀末以來,購併已成為企業成長與改變競爭環境的重要推手。在面臨國際化的趨勢與全球化的競爭思維下,透過購併其他企業的方式,已成為規劃經營策略的一種競爭模式。面臨新經濟的時代,電信產業的競爭方式丕變,因為市場的解除管制與科技的進步,更造成近年來電信產業的快速變革與蓬勃發展,相關購併的案例更是在全球蔓延,其規模與成交金額更是履創新價。
目前國內電信產業的結構,已因全球化、自由化的衝擊而有所重大變革,整體的經營環境與競爭程度,已自動被迫升級與國際一流的企業相互競爭;另因國際間的購併動作不斷,顯現企業在競爭激烈的環境中,為確保其競爭優勢而不斷擴張企業版圖的決心,導致現階段的購併涉及諸多策略性的考量,呈現出「大者恆大」的現象。電信產業在必須創造規模經濟的前提下,專家更是建議電信業者藉由購併的方式以擴充營運規模,尤其是以電信大廠為首的新競爭局勢,購併勢將成為公司資源分配的有效方法之一。
因此本研究採用歸納法,綜合文獻探討、個案分析等方式,瞭解電信產業之發展趨勢與併購績效分析,並比較國內電信購併之個案,整理主併與被併公司的動機與背景因素,希求透過相關案例的分析,汲取其購併策略之規劃與經驗。
最後,本研究提出以26個財務比率變數為衡量變數,作為評估企業購併競爭力分析的基礎,嘗試建立適用於電信產業購併財務綜效之參考指標,將企業放進「電信產業環境」中考慮,以協助業者在制定經營策略、提昇產業競爭力與規劃價值導向管理系統之參考,因為無論企業採取何種購併的方式,皆須具有經營策略及購併準則,唯有認清自身與環境的互動關係,方能有效且正確地因應未來的發展與衝擊。
目  錄
摘要……………………………………………………………………………………………I
目錄……………………………………………………………………………………………II
表目錄………………………………………………………………………………………III
圖目錄………………………………………………………………………………………V
第一章 緒論…………………………………………………………………………………1
第一節 研究動機與背景…………………………………………………………………1
第二節 研究目的…………………………………………………………………………3
第三節 研究方法與流程…………………………………………………………………4
第四節 研究限制…………………………………………………………………………5
第二章 文獻回顧……………………………………………………………………………6
第一節 購併之類型………………………………………………………………………6
第二節 綜效之分類………………………………………………………………………9
第三節 購併之程序……………………………………………………………………10
第四節 購併基本理論…………………………………………………………………12
第五節 以財務面衡量購併之績效……………………………………………………14
第三章 電信產業之發展趨勢與個案分析………………………………………………16
第一節 世界貿易組織對電信產業之影響與發展……………………………………16
第二節 電信產業之效益分析與未來發展趨勢………………………………………20
第三節 2002年電信產業景氣動向……………………………………………………37
第四節 個案分析………………………………………………………………………40
第四章 研究設計…………………………………………………………………………51
第一節 績效評估制度的指標…………………………………………………………51
第二節 以問卷調查顧客滿意度提升效果的方式與限制……………………………53
第三節 資料樣本及衡量變數…………………………………………………………55
第四節 研究方法………………………………………………………………………57
第五章 實證結果與分析…………………………………………………………………59
第一節 樣本結構………………………………………………………………………59
第二節 研究假設………………………………………………………………………63
第三節 假設檢定………………………………………………………………………66
第四節 財務評估指標模型及其權重…………………………………………………94
第六章 結論與建議………………………………………………………………………97
第一節 結論……………………………………………………………………………97
第二節 後續研究的建議………………………………………………………………101
參考文獻……………………………………………………………………………………104
附錄一 檢索表……………………………………………………………………………108
附錄二 問卷………………………………………………………………………………113
表目錄
表1-1 2000年主要購併產業統計…………………………………………………………1
表1-2 2000年全球前十大購併案例統計…………………………………………………2
表3-1 行動電話市場概況…………………………………………………………………21
表3-2 國內五項電信業務用戶統計………………………………………………………21
表3-3 固網電信市場概況…………………………………………………………………24
表3-4 中華電信營收項目及分配比例……………………………………………………24
表3-5 固網業者比較表……………………………………………………………………25
表3-6 先進國家電信自由化後之電信市場變化…………………………………………26
表3-7 國內電信自由化後中華電信固網業務之市場地位………………………………26
表3-8 行動電話業者營收狀況〈1999~2000年〉…………………………………………27
表3-9 1998~2000主要電信及網路產業之購併活動………………………………………30
表3-10 歐洲電信業者因付出過高執照費用遭受資本市場的懲罰〈2000.1~2001.2〉…33
表3-11 行動網際網路的產業價值鏈………………………………………………………36
表3-12 和信電訊與東榮電信之基本比較〈1998年〉……………………………………40
表3-13 行動電話業務服務品質評鑑報告〈1998年〉……………………………………41
表3-14 個案分析結果………………………………………………………………………46
表3-15 客戶價值法計算……………………………………………………………………48
表3-16 中華電信與台灣大哥大本益比……………………………………………………49
表3-17 泛亞電信參考承銷價的估算………………………………………………………50
表4-1 財務議題之衡量……………………………………………………………………52
表4-2 顧客構面的五大核心指標…………………………………………………………52
表4-3 財務變數……………………………………………………………………………50
表5-1 台灣大哥大各季財務資料…………………………………………………………59
表5-2 泛亞電信各季財務資料……………………………………………………………60
表5-3 合併之各季財務資料………………………………………………………………61
表5-4 合併之各季財務變數………………………………………………………………62
表5-5-1 迴歸分析(股東權益成長率) ……………………………………………………66
表5-5-2 迴歸分析(營運資金成長率) ……………………………………………………67
表5-5-3 迴歸分析(長期負債佔股東權益總額比率) ……………………………………68
表5-5-4 迴歸分析(負債總額佔股東權益總額比率) ……………………………………69
表5-5-5 迴歸分析(長期資金佔固定資產比率) …………………………………………70
表5-5-6 迴歸分析(自有資本比率) ………………………………………………………71
表5-5-7 迴歸分析(長期負債佔總資產比率) ……………………………………………72
表5-5-8 迴歸分析(財務槓桿指數) ………………………………………………………73
表5-5-9 迴歸分析(利息保障倍數) ………………………………………………………74
表5-5-10 迴歸分析(營業成本率) …………………………………………………………75
表5-5-11 迴歸分析(營業費用率) …………………………………………………………76
表5-5-12 迴歸分析(營業毛利率) …………………………………………………………77
表5-5-13 迴歸分析(總資產週轉率) ………………………………………………………78
表5-5-14 迴歸分析(應收帳款週轉率) ……………………………………………………79
表5-5-15 迴歸分析(營運資金週轉率) ……………………………………………………80
表5-5-16 迴歸分析(固定資產週轉率) ……………………………………………………81
表5-5-17 迴歸分析(營業收入成長率) ……………………………………………………82
表5-5-18 迴歸分析(固定資產成長率) ……………………………………………………83
表5-5-19 迴歸分析(資產成長率) …………………………………………………………84
表5-5-20 迴歸分析(稅前純益成長率) ……………………………………………………85
表5-5-21 迴歸分析(稅後純益成長率) ……………………………………………………86
表5-5-22 迴歸分析(每股盈餘成長率) ……………………………………………………87
表5-5-23 迴歸分析(營業利益率) …………………………………………………………88
表5-5-24 迴歸分析(純益率) ………………………………………………………………89
表5-5-25 迴歸分析(總資產報酬率) ………………………………………………………90
表5-5-26 迴歸分析(股東權益報酬率) ……………………………………………………91
表5-6 合併財務變數之檢定………………………………………………………………92
表6-1 各種計價模式之比較………………………………………………………………101
表6-2 評估系統細項指標之權重…………………………………………………………103
圖目錄
圖1-1 全球購併案例統計〈1987年~2000年〉……………………………………………1
圖1-2 4901台灣大(最近一年)股價…………………………………………………………3
圖1-3 研究流程……………………………………………………………………………4
圖2-1 購併策略規劃程序…………………………………………………………………11
圖3-1 世界主要國家行動電話普及率〈2000年〉………………………………………21
圖3-2 行動電話公司之市場占有率〈統計至2001年12月〉…………………………22
圖3-3 中華電信行動電話市場占有率之變化趨勢………………………………………22
圖3-4 未來網路技術的基礎發展領域……………………………………………………29
圖3-5 3G所形成的全球多媒體行動通訊網路……………………………………………31
圖3-6 無線通訊技術標準發展趨勢………………………………………………………32
圖3-7 行動電話語音及數據通信流量之預測……………………………………………35
圖3-8 國內歷年通訊產業結構變化………………………………………………………37
圖3-9 電信服務業之營業氣候測驗點……………………………………………………38
圖3-10 行動電話市場占有率〈1998年〉…………………………………………………41
圖3-11 台灣大哥大公司股價趨勢圖………………………………………………………46
圖3-12 客戶價值法計算……………………………………………………………………48
圖3-13 EV/ EBITDA計算…………………………………………………………………49
圖4-1 內部企業程序價值鏈………………………………………………………………53
圖4-2 學習及成長構面衡量架構圖………………………………………………………53
圖5-1-1 趨勢圖(股東權益成長率) ………………………………………………………66
圖5-1-2 趨勢圖(營運資金成長率) ………………………………………………………67
圖5-1-3 趨勢圖(長期負債佔股東權益總額比率) ………………………………………68
圖5-1-4 趨勢圖(負債總額佔股東權益總額比率) ………………………………………69
圖5-1-5 趨勢圖(長期資金佔固定資產比率) ……………………………………………70
圖5-1-6 趨勢圖(自有資本比率) …………………………………………………………71
圖5-1-7 趨勢圖(長期負債佔總資產比率) ………………………………………………72
圖5-1-8 趨勢圖(財務槓桿指數) …………………………………………………………73
圖5-1-9 趨勢圖(利息保障倍數) …………………………………………………………74
圖5-1-10 趨勢圖(營業成本率) ……………………………………………………………75
圖5-1-11 趨勢圖(營業費用率) ……………………………………………………………76
圖5-1-12 趨勢圖(營業毛利率) ……………………………………………………………77
圖5-1-13 趨勢圖(總資產週轉率) …………………………………………………………78
圖5-1-14 趨勢圖(應收帳款週轉率) ………………………………………………………79
圖5-1-15 趨勢圖(營運資金週轉率) ………………………………………………………80
圖5-1-16 趨勢圖(固定資產週轉率) ………………………………………………………81
圖5-1-17 趨勢圖(營業收入成長率) ………………………………………………………82
圖5-1-18 趨勢圖(固定資產成長率) ………………………………………………………83
圖5-1-19 趨勢圖(資產成長率) ……………………………………………………………84
圖5-1-20 趨勢圖(稅前純益成長率) ………………………………………………………85
圖5-1-21 趨勢圖(稅後純益成長率) ………………………………………………………86
圖5-1-22 趨勢圖(每股盈餘成長率) ………………………………………………………87
圖5-1-23 趨勢圖(營業利益率) ……………………………………………………………88
圖5-1-24 趨勢圖(純益率) …………………………………………………………………89
圖5-1-25 趨勢圖(總資產報酬率) …………………………………………………………90
圖5-1-26 趨勢圖(股東權益報酬率) ………………………………………………………91
圖6-1 購併策略之規劃方式………………………………………………………………98
一、中文部份
1. 鄭麗娟(2001),我國通訊產業的現況趨勢與投資策略,工研院經資中心。
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3. 經濟部(2001),「經濟景氣測驗月報」,台灣經濟研究月刊。
4. 郭更生(2001),「3G預期價值與寬頻網際網路」,數位周刊。
5. 司徒達賢(2001),「策略管理新論-觀念架構與分析方法」,智勝文化。
6. 吳成物(2001),「競爭法對企業購併行為之規範」,月旦法學。
7. 周濟、陳信宏(2000),我國電信自由化效益分析,交通部電信總局。
8. 程嘉遠(2000),「M&A的各種購併型態」,能力雜誌。
9. 伍忠賢(2000),企業購併:理論與實務,新陸書局。
10. 日商野村總合研究所(2000),第三代行動通信執照競價釋出整體規劃研究案,行政院經濟建設委員會委託研究。
11. 吳志坤(1999),通訊產業競爭優勢之研究,國立政治大學企業管理學系研究所未出版碩士論文。
12. 邱素蓉〈1999〉,我國網路通訊市場之競爭策略與行銷活動分析,國立中興大學企業管理研究所未出版碩士論文。
13. 于趾琴〈1999〉,企業購併的風險,國立臺灣大學新聞研究所未出版碩士論文。
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15. 高凱聲(1999),「加入WTO對產業的影響與因應措施」,通訊雜誌。
16. 林進富(1999),公司購併教戰守則,聯經出版。
17. 臧惠安(1998),影響企業跨國購併後調整策略之研究,國立政治大學企業管理學系研究所未出版碩士論文。
18. 林永隆(1998),企業購併綜效在財務上之探討,國立中興大學企業管理研究所未出版碩士論文。
19. 余尚武、江玉柏(1998),「影響企業購併成敗之因素與策略探討」,經濟情勢暨評論。
20. 劉紹樑(1998),「電信市場自由化之競爭政策與法律問題」,公平交易季刊。
21. Michael E. Porter(1998),「競爭策略:產業環境與競爭者分析」,天下文化。
22. 工研院電通所ITIS計畫(1998),「台灣電信產業的解構與商機」。
23. 黃志賢(1996),配合亞太營運中心與NII發展我國電信產業發展方向之研究,國立交通大學資訊管理研究所未出版碩士論文。
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26. 吳安妮(1992),「台灣企業購併動機之實證研究」,管理評論。
27. 王泰允(1991),企業購併實用,遠流出版。
28. 王樂生(1997),融資購併與投資銀行之研究,國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文。
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31. 朱心怡(1999),購併型態對股東財富影響之實證研究,東吳大學企業管理研究所未出版碩士論文。
32. 汪欣寧(1999),「金融異業合併、時勢所需」,實用稅務。
33. 吳明隆(2000),SPSS統計應用實務,松岡電腦圖書資料股份有限公司。
34. 林坤正(1991),我國企業收購合併之策略分析與績效評估,私立中國文化大學企業管理研究所未出版之碩士論文。
35. 林聰哲(1989),財務績效對企業合併經營決策影響之研究,東吳大學管理學研究所為出版碩士論文。
36. 林進富(1999),「公司併購風險分析」,實用稅務。
37. 孫梅瑞(1999),國內上市公司從事公司購併活動對經營績效影響之研究,國立政治大學企業管理研究所博士論文。
38. 黃俊英(1986,二版),多變量分析,中國經濟企業研究所。
39. 許李瑋(1998),我國銀行業購併之績效與綜效之實證研究,中國文化大學國際企業管理研究所未出版碩士論文。
40. 陳志光(1990),我國企業購併前後綜效及經營績效之比較研究,國立政治大學會計學研究所未出版之碩士論文。
41. 陳志賢(1998),商業銀行購併績效之實證研究--多變量因素分析法下之結果,朝陽大學財務金融研究所未出版碩士論文。
42. 傅志偉(1998),收購與合併對公司營運績效影響之分析,國立中山大學財務管理學系未出版碩士論文。
43. 劉育秀(1993),「購併決策影響購併綜效及經營績效之關鍵因素:台灣企業併購之實證研究」,管理會計(第25期)。
二、英文部份
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3. Cattell,R.(1966), “The Scree Test for the Number of Factors,” Multivariate Behavioral Research, p.245.
4. Conn, R. L. and F. Connel(1990),” International Mergers : Returns To U.S. And British Firms ,“Journal of Buisness Finance and Accounting,17(5), pp. 689-709
5. James, F. Flanagan and Robert D. Saada(1999), “Buying in Asia : Bargain Prices With China Trade Relations Working Group: Telecommunications", Feb. 2000.
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7. Fama, E.F., “Agency Problems and the Theory of the Firm”, Journal of Political Economy, April 1980.
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9. "How Mergers Go Wrong", The Economist, June 2000.
10. Roll, R.(1986),”The Hubris Hypothesis of Corporate Takeover,” Journal of Business,pp.197-216.
11. Roundtable Participant(1992)s,” Sorting Out The M&A Market Trends Of the 1990s,” Mergers and Acquitions, pp.14-22
12. Shepherd, W. G.(1971), "The Element of Market Structure, "The Review of Economics
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14. Kaplan,Rober S. &David P. Norton, The Balanced Scorecard: Translating Strategy Into Action, Boston, Massachusetts: Harvard Business School Press, 1996, p.52.
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16. Marion Howard-Healy, “Keeping the Wheel Spinning”, Asian Communications, Feb. 2001.
17. Patrick A. Gaughan, ”Mergers,Acquisitions and Corporate Restructurings”, John Wiley & Sons, 1999.
18. Paul Asquith, "Merger Bids, Uncertainty and Stockholder Returns”, Journal of Financial Economics, April 1983.
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20. Sharon M. Oster, "Modern Competitive Analysis", Oxford University Press, 1994.
21. Suzanne Galante, ” Mergers and Acquisitions Up 25%”, CNET News, Jan. 1998.
1. Tom Copeland, Tim Koller and Jack Murrin, “Valuation: Measuring and Managing The Value of Companies”, John Wiley & Sons”, 2000.
23. “Top M&A Bloopers of 1999”, Mergers & Acquisitions, Feb. 2000.
24. Weston, J. Fred, KS Chung, and SE Hoag,"Do merger make money?”, Journal of M&A, 1990.
25. William W. Sharkey, "The theory of natural monopoly", 1982.Journal of Economic Literature, Dec. 1981.
三、網頁部份
1. http://www.ebusinessweekly.com.tw
2. http://www.ithome.com.tw/news
3. http://www.grandsoft.com.tw
4. http://cepd.spring.org.tw
5. http://www.nsc.gov.tw
6. http://www.dgt.gov.tw
7. http://www.sfi.org.tw/newsfi/chinese.asp#
8. http://be1.udnnews.com.tw/2001/5/10/NEWS/FINANCE/EC/280148.shtml
9. http://be1.udnnews.com.tw/2001/5/8/NEWS/FINANCE/EC/276768.shtml
10. http://magazine.pchome.com.tw/businessweekly/704/businessweekly_1-1.html
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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