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研究生:蕭正弘
研究生(外文):Cheng-Hung Hsiao
論文名稱:赴大陸投資與系統風險關係之探討
論文名稱(外文):The Impact of Investing in Mainland China on Systematic Risk
指導教授:陳勝源陳勝源引用關係周麗娟周麗娟引用關係
指導教授(外文):Shen-Yuan ChenLi-Chuan Chou
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:71
中文關鍵詞:系統風險大陸投資對外直接投資
外文關鍵詞:Systematic RiskMainland ChinaForeign Direct Investment
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近幾年來,我國企業從事對外直接投資有逐年增加的趨勢,其中對大陸地區的投資更是成長迅速且比重逐年增高。但企業從事對外直接投資對其風險有如何的影響呢?本研究除探討企業對外直接投資與其系統風險的相關性外,更著重於探究企業赴大陸投資對其系統風險的影響。本研究以民國89年之109家電子業上市公司為樣本,以GARCH(1,1)估計各公司之系統風險β,並以因素分析及逐步迴歸找出與系統風險β顯著相關之財務變數後,得到以下之實證結果:
一、 以加權股價指數計算系統風險模型下,得出赴大陸投資與未赴大陸投資公司之系統風險並未顯著不同;以電子業指數計算系統風險模型下,得出赴大陸投資公司之系統風險則顯著低於未赴大陸投資之公司。
二、 利用因素分析及逐步迴歸,得出五個與β顯著相關之財務變數,分別是流動比率、負債權益比、資產成長率、總資產周轉率及利息保障倍數。除了流動比率與β之相關方向不同於一般理論上之負相關外,其餘財務變數與β之相關方向皆與既有文獻相一致。
三、 本研究欲探討之對外直接投資及大陸投資,不論在加權股價指數模型或電子業指數模型下,皆未與系統風險有顯著的相關性。

This research is composed of two segments. First, it examines the relationship between systematic risk and foreign direct investments. Then, it presents the impact of investing in Mainland China on systematic risk. The sample consists of 109 electronic firms that had conducted foreign direct investments in 1999. After the factor analysis and step-wise regression, a multiple regression model is used. The results show that five financial variables are significant relationships with the estimated beta. They are current ratio, debt to equity ratio, asset growth ratio, total assets turnover, and times interest earned. The empirical results are all consistent with existing paper except for the current ratio. The results fail to support the hypothesis that the beta is correlated with the firm’s internationalization. The impact of investing in Mainland China on systematic risk is also indefinite.

第一章 緒論……………………………………………………………1
第一節 研究背景與研究動機…………………………………………1
第二節 研究目的…………………………………………………………4
第三節 研究流程圖………………………………………………………5
第二章 文獻探討…………………………………………………………6
第一節 對外投資之定義…………………………………………………6
第二節 我國對外投資之規定及現況……………………………………9
第三節 我國大陸投資之規定及現況…………………………………11
第四節 系統風險之概念…………………………………………………16
第五節 對外直接投資與系統風險………………………………………19
第六節 系統風險之影響要素……………………………………………21
第三章 研究方法…………………………………………………………33
第一節 研究樣本…………………………………………………………33
第二節 系統風險β之估算………………………………………………35
第三節 系統風險影響因素之選取………………………………………37
第四節 分析方法…………………………………………………………40
第五節 研究步驟…………………………………………………………45
第六節 研究假說之建立…………………………………………………47
第四章 實證結果與分析……………………………………………………50
第一節 系統風險β之計算………………………………………………50
第二節 系統風險影響因素之選取………………………………………53
第三節 對外直接投資與系統風險之關係………………………………58
第四節 有赴大陸及未赴大陸投資之公司之比較………………………60
第五節 大陸投資比重與系統風險之關係………………………………63
第五章 結論與建議…………………………………………………………65
第一節 結論………………………………………………………………65
第二節 研究限制與建議…………………………………………………67
參考文獻……………………………………………………………………68

一、 中文部分
1. 大陸投資事業營運狀況調查分析報告,經濟部投資審議委員會出版,民國88年。
2. 王碩豪,「國際公司理財」,淑馨出版社,民國八十八年三月初版。
3. 朱一峰,「台灣上市公司轉投資活動與系統風險關聯性之研究」,國立交通大學經營管理研究所碩士論文,民國八十八年。
4. 林怡盈,「大陸投資兩岸三地財務績效之研究」,國立成功大學會計研究所碩士論文,民國八十九年。
5. 表旻燦,「對大陸直接投資決定因素之研究」,國立台灣大學國際企業研究所,民國八十七年。
6. 張君憶,「上市公司多角化型態與其系統風險關係之研究」,國立成功大學國際企業研究所碩士論文,民國八十八年。
7. 張建涼,「國際財務管理」,五南圖書出版公司,民國八十九年十月初版。
8. 許時淦,「公司貝他值與權益成本估計之研究」,東海大學管理研究所碩士論文,民國八十九年。
9. 陳昭維,「企業對外投資與系統風險影響之研究」,國立交通大學科技管理研究所碩士論文,民國八十七年。
10. 陳麗雯,「企業轉投資與其系統風險關係之研究」,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文,民國八十五年。
11. 麥海浩,「公司特性與傳統貝他值之研究」,淡江大學金融研究所碩士論文,民國八十八年。
12. 楊靜宜,「台灣電子產業系統風險之影響因素探討:比較財務報表及其他會計資訊」,東吳大學企業管理研究所碩士論文,民國八十九年。
13. 對外投資事業營運狀況調查分析報告,經濟部投資審議委員會出版,民國88年。
14. 鄭學淵,「我國上市公司-多國籍與單國籍企業在財務績效暨風險之探討」,國立成功大學會計研究所,民國八十九年。
15. 謝宗佑,「公司股票系統風險之實證研究─實質選擇權觀點」,國立中山大學財務管理研究所碩士論文,民國八十八年。
二、 英文部分
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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