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研究生:盧靜姿
研究生(外文):Ching-Tzu, Lu
論文名稱:不同風險型態下大陸台商融資市場進入與退出決策模式之探討
論文名稱(外文):The Entry and Exit Model of Taiwan Enterprise’s Leasing Market in China under the Different Risk Function
指導教授:林達榮林達榮引用關係
指導教授(外文):Tyrone T. Lin
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:管理科學研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:84
中文關鍵詞:進入與退出效用函數實質選擇權商業銀行
外文關鍵詞:Entry-ExitUtility FunctionsReal Optionscommercial banks
相關次數:
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本文旨在探討實質選擇權法(Real Options Approach;ROA)應用於商業銀行業,針對大陸台商融資市場進入與退出策略之研究。商業銀行進行市場單獨進入模式,與擴充之進入及退出兩模式策略評估時,依承受風險程度不同,嘗試利用不同型態之效用函數,在大陸台商融資市場之營收為不確定情形下,導出投資策略最適進入與退出門檻值之最佳解,及求算其投資專案價值及敏感度分析,並比較其與風險修正後淨現值法(Net Present Value;NPV)之異同,尋找較佳之投資計畫評估方法,以供商業銀行業針對大陸台商融資市場進入與退出策略評估之參考。
經由本研究運用實質選擇權評價方法,得到以下幾個結論:1.ROA之最適進入門檻值大於風險修正後NPV法之最適進入門檻值;而ROA所得最適退出門檻值小於風險修正後NPV法之最適退出門檻值。其主要原因是風險修正後NPV法未考量投資專案之等待時間價值所產生的決策彈性價值,亦即ROA面對不確定性風險時,其投資決策較NPV法保守。2.不論是利用ROA或風險修正後NPV法之單獨進入或是進入與退出模式下,當投資者之態度越趨於保守,則其所要求之最適決策門檻值會越高。
This paper is to utilize the real options approach for evaluating Taiwan’s commercial banks making single entry and extended entry and exit models into the Taiwan enterprise’s leasing market in China. According to the leasing market endures different degrees of risk, we try to apply different utility functions in each models. Under uncertainty of revenue in the leasing market, the best solution, the threshold value for entry and exit strategy, the potential project value and sensitive analysis will be calculated. We also compare some different results by traditional net present value method and real options approach, to provide decision maker for another way of thinking.
This thesis utilizes the real options approach for evaluating commercial banks to derive two results as follows:1. The entry threshold value of ROA is higher than NPV’s. The exit threshold value of ROA is lower than NPV’s. The reason is that the potential value of waiting investment doesn’t involve by NPV method. It also means that the decision of ROA is more conservative than NPV under uncertainty. 2. Investors tend to conservative the higher thresholds they want no matter utilize the single entry or extended entry and exit models of ROA or NPV method.
論文題目 Ⅰ
中文摘要 Ⅱ
英文摘要 Ⅳ
目錄 Ⅵ
圖目錄 Ⅷ
表目錄 Ⅹ
第一章 緒 論 1
1.1 研究背景與動機 1
1.2 研究目的 4
1.3 研究範圍與限制 5
1.4 研究流程與方法 6
1.5 論文結構 8
第二章 文獻探討 10
2.1 兩岸金融與大陸台商融資之探討 10
2.2 傳統投資理論與實質選擇權分析法 16
2.3 效用函數之探討 21
第三章 研究模型建立及求解 27
3.1 原始評估模式---實質選擇權法 27
3.2 原始評估模式---風險修正後NPV法 36
3.3 擴充評估模式---實質選擇權法 38
3.4 擴充評估模式---風險修正後NPV法 42
第四章 數值模擬與比較分析 44
4.1 數值模擬分析 44
4.2 決策法則之比較 49
4.3 原始評估模式敏感度分析 52
4.4 擴充評估模式敏感度分析 56
第五章 結論及建議 62
5.1 結論 62
5.2 對後續研究之建議 66
參考文獻 67
附錄一 幾何布朗運動相關性質 71
附錄二 效用函數之變動成長過程推導 72
附錄三 數值模擬分析附表 73
附錄四 敏感度分析附圖 75
附錄五 敏感度分析附表 83
英文文獻:
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中文文獻:
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51. 顏錫銘、吳明政,「創業投資公司投資案價值的評估--採用多重實質選擇權評價方法」,科技管理學刊,第六卷第一期,民國90年4月,頁103-130。
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