臺灣博碩士論文加值系統

本文將Agenor and Flood (1992)的非正式雙元匯率制度模型加以擴充，建立一個包含股票市場的小型開放經濟非正式雙元匯率制度模型，據此分析當國內信用擴張及國外利率變動時，對外匯、匯率及股價的長期均衡影響及其動態調整路徑。此外，本文亦將現今流行的崩潰題材與單元化的問題結合，探討當國內信用擴張而導致外匯下降至政府所能忍受的某一水準時，政府便將非正式雙元匯率制度崩潰為單一的浮動匯率制度，防止外匯存底繼續的流失，並討論其對外匯、匯率及股價的長期均衡影響及其動態調整路徑。
根據本文的分析，我們可獲得下列結論：
1.國內信用擴張長期對黑市匯率不會有影響，短期則會有跳升現象，之後再呈現單調的下挫走勢；而外匯存底則會呈現單調下挫的現象；另外對股價長期均衡值並不會有影響，這是因為既然長期情況下本國利率必等於外國利率，而且產出又固定於充分就業水準，故只要外國利率不改變，則股價的長期均衡值必定也不會改變，但短期則會有跳升的現象發生，之後再單調地下挫到期初的均衡水準。
2.國外利率的上升長期對黑市匯率不會有影響，短期則會有跳升現象，之後再呈現單調的下挫走勢；而外匯存底則會呈現單調下挫的現象；另外會使股價的長期均衡值下降，這是因為長期情況下本國利率必等於外國利率，一旦國外利率上升時，股價報酬率也勢必要上升才能使兩者相等，由於本國產出固定於充分的就業水準，故股價就一定會下降，而短期股價會向下跳動，之後再呈現單調地下挫走勢。
3.體制崩潰的時機與外匯存底的下限水準有密切的關係。外匯存底的下限水準愈高時，則崩潰的時機愈早，反之則愈晚。
4.如果外匯存底的下限介於期初的外匯存底水準與新的長期均衡外匯存底水準之間，則在政府採行國內信用擴張的瞬間，短期黑市匯率會有跳升的現象，且可能發生調整過度或調整不足的現象，而外匯存底的下限水準與黑市匯率跳升的幅度可能成正比或反比，但是在考慮現實情況後，我們發現當外匯存底的下限水準愈高時，則短期黑市匯率的跳動就會愈大；此外股價在短期則可能會向上或向下跳動，但根據實際資料，我們發現股價在短期會有跳升的情況發生，但此並非定論，一旦全球景氣低迷時，則可能發生股價向下跳動的情形。

第一章 緒論.....................................1
第一節 研究動機及目的.........................1
第二節 全文架構...............................3
第二章 理論模型.................................4
第一節 非正式雙元匯率制度.....................4
第二節 浮動匯率制度..........................11
第三章 國內信用擴張的影響......................16
第四章 國外利率上升的影響......................21
第五章 非正式雙元匯率體制崩潰的單元化過程......26
第六章 結論與檢討..............................49
附錄A..........................................51
附錄B..........................................52
參考文獻.......................................53

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