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研究生:許靜茹
研究生(外文):Ching-Ju Hsu
論文名稱:投資人交易規模與盈餘宣告反應關聯之研究
指導教授:張福星張福星引用關係
指導教授(外文):Fu-Sing Chang
學位類別:碩士
校院名稱:國立成功大學
系所名稱:會計學系碩博士班
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:83
中文關鍵詞:成交量盈餘宣告資訊不對稱
外文關鍵詞:trading volumeearnings announcementsinformation asymmetry
相關次數:
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摘要
本研究試圖探討不同投資規模的投資人對於盈餘宣告之反應,由於交易規模較大之投資人相對於交易規模較小之投資人而言,較有強烈動機去搜尋資訊,故兩者間存在資訊不對稱之現象。大額投資人為知情投資人,對於公司的資訊有先知先覺的能力,故能在公司季盈餘資訊發布前先行反應;反之,一般小額投資人由於無法取得如大額投資人所擁有之優勢資訊,只能等到資訊公告時才知情,對於季盈餘資訊的反應是後知後覺。此外,本研究也嘗試從資訊差異的角度來探討小額投資人對於盈餘宣告的反應程度是否受期中資訊多寡之影響。本研究所探討之問題彙總如下:
1. 探討小額投資人對於盈餘宣告之反應。
2. 探討大額投資人對於盈餘宣告之反應。
3. 比較小額投資人與大額投資人對於盈餘宣告反應強度上之差異。
4. 探討公司規模對於小額投資人在反應盈餘宣告時之影響。
本研究以Bhattacharya(2001)所提出之異常交易量與未預期盈餘之迴歸模型為基礎,並參考探討影響交易量因素之相關文獻,加入一些控制變數,以建構本研究之實證模型,以1997年第4季至2001年第3季我國上市公司季盈餘宣告為樣本,來檢定小額投資人與大額投資人在盈餘宣告期間對於未預期盈餘之反應。實證結果顯示,小額投資人對於未預期盈餘之反應呈現顯著正相關;而大額投資人對於未預期盈餘之反應不顯著,且小額投資人對於盈餘宣告之正向反應確實較大額投資人強烈。此外,當公司規模愈小,小額投資人對於未預期盈餘的正向反應將愈顯著。
目錄
摘要……………………………………………………………………. I
目錄……………………………………………………………………. II
圖表目錄………………………………………………………………. III
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的………………………………………….. 1
第二節 研究方法與論文架構…………………………………….. 7
第三節 研究結果與限制…………………………………………. 10
第二章 文獻探討
第一節 投資人交易規模與資訊價值關聯之相關文獻………… 13
第二節 探討大額投資人與小額投資人特性之相關文獻……… 20
第三節 大額投資人與盈餘資訊關聯性之相關文獻…………… 25
第四節 資訊環境對盈餘宣告影響之相關文獻………………… 29
第三章 研究方法
第一節 研究假說………………………………………………… 35
第二節 變數定義與衡量………………………………………… 38
第三節 名詞定義與解釋………………………………………… 46
第四節 選樣標準與資料來源…………………………………… 48
第五節 實證分析方法…………………………………………… 49
第四章 實證結果與分析
第一節 樣本資料與基本描述…………………………………… 53
第二節 相關性分析……………………………………………… 57
第三節 多元迴歸分析…………………………………………… 60
第四節 似乎無關迴歸分析—兩迴歸方程式間參數之檢定…… 69
第五節 公司規模效應對小額投資人之影響性分析…………… 71
第五章 結論與研究限制
第一節 研究結論…………………………………………………. 75
第二節 研究限制…………………………………………………. 77
第三節 研究建議…………………………………………………. 78
參考文獻………………………………………………………………. 80
英文部分
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中文部分
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辜見安,「每筆成交張數與股價波動關係之研究」,國立台灣大學會計學研究所碩士論文,民國八十七年。
彭昭英,唐麗英,「SAS 1-2-3」,儒林圖書有限公司,民國八十九年二版。
鄭旻綺,「台灣股市機構投資人與一般投資人投資互動關係之研究」,實踐大學企業管理研究所碩士論文,民國九十年。
蔡建樹譯,「Undergraduate Econometrics 初級計量經濟學」,台灣西書出版社,民國九十一年一月二版(R. Carter Hill, William E. Griffiths, George G. Judge 原著)。
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