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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:楊淑萍
研究生(外文):Shu-Ping Yang
論文名稱:企業財務健全度影響盈餘與帳面價值在評價模式中相對重要性之研究
論文名稱(外文):Relative valuation roles of equity book value and net income as a function of financial health
指導教授:張福星張福星引用關係
指導教授(外文):Fu-Sing Chang
學位類別:碩士
校院名稱:國立成功大學
系所名稱:會計學系碩博士班
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:94
中文關鍵詞:評價模式資本市場帳面價值財務健全度盈餘
外文關鍵詞:ValuationCapital marketsEquity book valueFinancial healthNet income
相關次數:
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本研究主要是檢測資產負債表及損益表所扮演的角色。並根據資產負債表提供授信決策、監督債務契約之清算價值之資訊,以測試公司在不同財務情況下盈餘與帳面價值對股權評價的相對解釋能力。我們考慮二種不同的實證模式,以驗證本研究的假說:
首先,檢測公司財務惡化,其盈餘與帳面價值的相對重要性的變化趨勢。其次,檢測一般公司財務健全度影響盈餘與帳面價值的相對重要性權重,而以TCRI作為劃分公司為財務較強勢與較弱勢的財務健全指標來加以驗證。實證結果發現:
一、當公司瀕臨財務危機,盈餘相對於帳面價值對股權價值的解釋能力逐漸降低,帳面價值相對解釋能力逐漸增高。
二、當公司財務健全度降低,盈餘相對於帳面價值在股權評價上的解釋能力也降低,帳面價值相對解釋能力則增強。另外本研究經有效控制產業因素、公司規模水準後,仍然不影響上述實證結論。
三、此外根據產業間的未認列淨資產在衡量上的先天性差異,而發現盈餘與帳面價值對股權價值的解釋能力在產業間的確不同。傳統產業相較於高科技產業,盈餘相對於帳面價值在股權評價上的解釋能力較低,帳面價值相對解釋能力則較高。
經由我們實證結果指出,投資者會因公司財務狀況的差異,在考量其盈餘與帳面價值對股權評價的相對重要性權重也不同,而證實公司財務健全程度不同,作為股權評價的資產負債表及損益表所扮演的角色也不同。
This study tests predictions that pricing multiples on and incremental explanatory power of equity book value(net income)increase(decrease) as financial health decreases.Tests using a sample of 49 bankrupt firms and tests using a larger sample both yield inferences consistent with predictions.
目  錄
論文摘要Ⅰ
誌謝Ⅱ
目錄Ⅲ
表次Ⅳ
圖次Ⅴ
第壹章 緒論
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的4
第三節 研究方法與論文架構6
第四節 研究結論與限制9
第貳章 文獻探討
第一節 盈餘對股權值10
第二節 影響盈餘對14
第三節 帳面價值對股權價值17
第四節 影響帳面價值對股權價值20
第五節 盈餘與帳面價值對股權評價22
第六節 影響盈餘與帳面價值對股權評價28
第參章 研究方法
第一節 研究假說35
第二節 實證模式40
第三節 研究變數定義與衡量43
第四節 統計檢定方法47
第五節 選樣標準與資料來源51
第肆章 實證結果
第一節 企業財務惡化影響盈餘與帳面價值相對趨勢54
第二節 企業財務健全度影響盈餘與帳面價值相對重要性64
第三節 未認列淨資產影響盈餘與帳面價值相對重要性79
第伍章 結論與建議
第一節 研究結論85
第二節 研究建議87
參考文獻
參考文獻88
表  次
表3-3-1 台灣企業信用風險指標(TCRI)評等符號45
表3-4-1 不同財務健全公司,盈餘、帳面價值係數之相對重要性47
表3-4-2 盈餘及帳面價值增額解釋能力之相對重要性48
表3-5-1 危機公司樣本資料51
表4-1-1 危機公司產業分佈55
表4-1-2a 危機公司t-3年的各變數敍述統計56
表4-1-2b 危機公司t-2年的各變數敍述統計56
表4-1-2c 危機公司t-1年的各變數敍述統計57
表4-1-3a 危機公司t-3年的各變數間相關矩陣58
表4-1-3b 危機公司t-2年的各變數間相關矩陣58
表4-1-3c 危機公司t-1年的各變數間相關矩陣59
表4-1-4 危機公司盈餘與帳面價值對股權價值線性迴歸係數及增額解釋能力61
表4-1-5 帳面價值及盈餘增額之R2與時間線性迴歸係數63
表4-2-1a 全部公司之各變數敍述統計65
表4-2-1b 財務較強勢公司之各變數敍述統計65
表4-2-1c 財務較弱勢公司之各變數敍述統計66
表4-2-2a 全部公司之各變數間相關矩陣67
表4-2-2b 財務較強勢公司之各變數間相關矩陣67
表4-2-2c 財務較弱勢公司之各變數間相關矩陣68
表4-2-3 一般公司盈餘與帳面價值對股權價值線性迴歸係數70
表4-2-4 一般公司盈餘與帳面價值對股權價值線性迴歸係數及增額解釋能力72
表4-2-5 一般公司考量產業之盈餘與帳面價值對股權價值線性迴歸係數75
表4-2-6 一般公司產業分佈75
表4-2-7 一般公司考量產業及規模之盈餘與帳面價值對股權價值線性迴歸係數78
表4-3-1 產業各變數及財務比率之平均數80
表4-3-2 產業之盈餘與帳面價值對股權價值線性迴歸係數及增額解釋能力84
圖  次
圖1-1-1 論文架構8
圖2-5-1 盈餘與公司價值關係圖27
圖2-6-1 給定的改造價值下,市場價值為預期盈餘遞增的凸函數圖29
圖3-1-1 給定的改造價值下,市場價值為預期盈餘遞增的凸函數圖-
一般公司與危機公司37
圖3-1-2 給定的改造價值下,市場價值為預期盈餘遞增的凸函數圖-一般公司財務健全與否38
圖3-2-1 公司股權價值分析圖40
參考文獻
一、中文部分
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二、英文部分
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