論文摘要
高階主管之薪酬與績效之關聯性在學術界已經引起廣泛的討論與研究，雖然代理理論提出高階主管之薪酬應依據績效來給付，如此能使股東與高階主管之目標一致，降低代理成本，但國內外許多針對此一關聯性之研究卻很難獲得令人滿意之證據；有鑑於此，本研究於探討兩者之關聯性時，另行加入景氣因素以試圖使兩者之關聯性更加明確。同時因證期會於民國八十四年十一月修正「證券發行人財務報告編制準則」，強制公開公司在財務報表之其他揭露事項中增列總經理之薪酬資訊，使得總經理之薪酬資訊可公開取得，因此本研究針對總經理薪酬變動資訊，與公司績效指標之變動資訊進行實證研究，結論如下：
一、在景氣擴張期，營收成長率此一績效指標為正值，而高階主管薪酬變動數亦為正值，兩者間有顯著之正向關係，亦即當績效上昇，高階主管之薪酬亦增加。但股東權益報酬率之一階差分、資產報酬率之一階差分與經常利益占營業資產比例之一階差分均為負值，而高階主管薪酬之變動數仍為正值，兩者間為負相關，其中並於1998-1999年呈現顯著之負相關。
二、在景氣衰退期，營收成長率、股東權益報酬率之一階差分、資產報酬率之一階差分與經常利益占營業資產比例之一階差分均為正值，而高階主管薪酬之變動數亦為正值，但兩者間呈現成不顯著之正相關。

第一章 緒論
第一節 研究動機………………………………………………………….1
第二節 研究目的………………………………………………………..5
第三節 論文架構……………………………….…………………………6
第二章 文獻回顧
第一節 代理問題…………………………………………………………….7
第二節 獎酬契約…………………………………….……………………10
第三節 高階主管薪酬之決定因素…………………….………………….13
第四節 公司經營績效指標…………………………….………………….19
第五節 高階主管薪酬與公司經營績效之關連…………………………..23
第六節 景氣因素之影響………………………………..…………………..27
第三章 研究方法
第一節 研究假說………………………………………………………….29
第二節 變數定義與實證模型………………………….…………………..32
第三節 樣本選取、研究期間與資料來源….…………….…………………36
第四節 研究方法…………………………….……………..…………………42
第五節 研究限制………………………………………………………………43
第四章 實證結果與分析
第一節 基本統計資料的分析………………………………………………44
第二節 實證結果彙總與分析…………….…………………………………54
第五章 結論與建議
第一節 結論……………………………………………………………..62
第二節 後續研究建議……………………………………………………….64


參考文獻…………………………………………………….………………..65

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