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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:賴昕祐
研究生(外文):Hsin-Yu Lai
論文名稱:共同基金流量及手續費與績效之關係
指導教授:王明隆王明隆引用關係
指導教授(外文):Ming-Long Wang
學位類別:碩士
校院名稱:國立成功大學
系所名稱:會計學系碩博士班
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:英文
論文頁數:50
中文關鍵詞:共同基金流量共同基金手續費
外文關鍵詞:load feesfund flows
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The objective of this article is to seek empirical evidence for the relations among open-end mutual fund’s fees, fund flows, and the performance of open-end mutual funds in Taiwan. By testing the hypotheses in this paper, some empirical results are presented. First, mutual fund’s cash holding rate increases with the volatility of redemption and expected fund flows. Second, mutual fund’s return has insignificantly negative relation to redemption rate. Third, mutual fund’s return is significantly negative to mutual fund’s fees. The empirical results suggest that reducing redemption volatility and improving the ability of forecasting fund flows can help fund manager’s asset allocation efficiency.
Chapter 1 Introduction ……………………………………………………… P2
Section 1.1 Background ………………………………………………… P2
Section 1.2 Motivations & objectives ………………………………… P4
Section 1.3 Organization ………………………………………………… P10

Chapter 2 Literature review…………………………………………………… P12
Section 2.1 Taiwan related literatures…………………………………… P12
2.1.1 Performance evaluation models………………………… P12
2.1.2 Fund flow and performance……………………………… P13
Section 2.2 Foreign literatures………………………………………… P13
2.2.1 Performance evaluation models………………………… P13
2.2.2 The relation between fund flows and performance……… P18
2.2.3 Loads and fund performance…………………………… P20

Chapter 3 Models and empirical implications……………………………………P23
Section 3.1 Chordia’s models……………………………………………… P23
Sectuon 3.2 Nanda, Narayanan, Warther’s model………………………… P24
Section 3.3 Empirical implications…………………………………P25

Chapter 4 Empirical results……………………………………………………… P29
Section 4.1 Data…………………………………………………………… P29
Section 4.2 Empirical results……………………………………………… P31

Chapter 5 Conclusions and suggestions………………………………………… P37

References……………………………………………………………………… P40
References
a. Foreign references:
1. Nanda, V., Narayanan, M., Warther, V., 2000. Liquidity, investment ability, and mutual fund structure. Journal of Financial Economics 57,417-443.
2. Chordia, T., 1996. The structure of mutual fund charges. Journal of Financial Economics 41, 3-39.
3. Sharpe, W., 1966. Mutual fund performance, Journal of Business 39, 119-138.
4. Treynor, 1965. How to rate management of investment funds. Harvard Business Review 43, 63-75.
5. Carhart, M., 1997. On the persistence in mutual fund performance. Journal of Finance 52, 52-82.
6. Edelen, R., 1999. The structure of mutual fund charges, Journal of Financial Economics 41, 3-39.
7. Elton, E., Gruber, M., Das, S., Hlavka, M., 1993. Efficiency with costly information: a reinterpretation of evidence from managed portfolios. The Review of Financial Studies 6, 1-22.
8.Ferson, W., Schadt, R., 1996. Measuring fund strategy and performance in changing economic conditions. Journal of Finance 51, 425-462.
9.Ferson, W., Warther, V., 1996. Evaluating fund performance in a dynamic market. Financial Analysts Journal 52, 20-28.
10.Grinblatt, M., Titman, S., 1992. The persistence of mutual fund performance. Journal of Finance 47, 1977-1984.
11.Gruber, M., 1996. Another puzzle: the growth in actively managed mutual funds. Journal of Finance 51, 783-810.
12. Ippolito, R., 1989. Efficiency with costly information: a study of mutual fund performance. Quarterly Journal of Economics 104, 1-23.
13.Ippolito, R., 1992. Consumer reaction to measures of poor quality: evidence from the mutual fund industry. Journal of Law and Economics 35, 45-70.
14.Jensen, M., 1968. The performance of mutual funds in the period 1945-1964. Journal of Finance 23, 389-416.
15.Kiem, D., Madhavan, A., 1997. Transaction costs and investment style: an inter-exchange analysis of institutional equity trades. Journal of Financial Economics 46, 265-292.
16.Chevalier, J., Ellison, G., 1999. Are some fund managers better than others? Cross-sectional patterns in behavior and performance. Journal of Finance 54, 875-899.
17.Lynch, A., Musto, D., 1998. Understanding fee structures in asset management business. Unpublished working paper, New York University, NY.
18.Sirri, E., Tufano, P., 1993. Competition and change in the mutual fund industry. In: Hayes III, S.L. (Ed.), Financial Services: Perspectives and Challenges. Harvard Business School Press, Boston, MA.
19.Sirri, E., Tufano, P., 1998. Costly search and mutual fund flows. Journal of Finance 53, 1589-1622.
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21.Zheng, L., 1999. Is money smart? A study of mutual fund investors’ fund selection ability. Journal of Finance 54, 901-933.


b.Taiwan references
1.陳鳳美,「國內共同基金在不同期間報酬下之績效評估」,私立輔仁大學未出版碩士論文,民國79年6月。
2.楊朝舜,「台灣地區共同基金選股能力與時機掌握能力之研究」,國立台灣大學財務金融學研究所未出版碩士論文,民國82年6月。
3.周雅莉,「基金績效、規模與其銷售成長之影響」,國立交通大學管理科學研究所未出版碩士論文,民國83年6月。
4.楊晉昌,「共同基金型態與操作績效之研究」,國立政治大學企業管理研究所未出版碩士論文,民國84年6月。
5.張志宏,「台灣共同基金投資績效評估之研究」,國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文,民國85年6月。
6.辛穎琪,「台灣股票型基金之績效評估持股比率分析法」,國立政治大學財務管理研究所未出版碩士論文,民國85年6月。
7.黃志雄,「台灣共同基金之擇時與選股相對績效評估研究-持股比率法」,私立淡江大學財務金融研究所未出版碩士論文,民國86年6月。
8.林淑惠,「在條件資訊下,共同基金之績效評估與策略發現」,中山大學財務管理研究所未出版碩士論文,民國86年6月。
9.林意真,「共同基金流量與股票市場關係之研究」,高雄第一科技大學金融營運研究所未出版碩士論文,民國88年6月。
10.陳炳宏,「共同基金投資組合績效之研究」,國立政治大學企業管理研究所未出版碩士論文,民國87年6月。
11.徐子哲,「共同基金代理問題之研究」,國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文,民國88年6月。
12.謝佳君,「國內開放型股票共同基金投資人之行為研究」,國立台灣大學財務金融學研究所未出版碩士論文,民國88年6月。
13.邱顯比,「開放型共同基金投資人之買賣決策過程」,金融市場之理論與實務探討會論文集,民國79年7月。
14.邱顯比,「海外台灣基金與台灣股市之互動」,中國財務學會八十二年年會論文,民國82年5月。
15.林幸娥,「國內共同基金規模效果及一月效果之實證研究」,台灣大學財務金融學研究所未出版碩士論文,民國84年6月。
16.林珈文,「外國法人持股比例變動對投資報酬率之影響」,中興大學商學研究所未出版碩士論文,民國86年6月。
17.陳炳聰,「基金流量、基金績效與市場報酬關係之探討」,高雄第一科技大學金融營運研究所未出版碩士論文,民國88年6月。
18.李鳳美,「基金流量與績效評估之實證研究-以國內開放型股票基金為例」,私立輔仁大學管理學研究所未出版碩士論文,民國88年6月。
19.史明德,「我國開放型股票基金贖回壓力之相關探討」,國立中正大學會計學研究所未出版碩士論文,民國88年6月。
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