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研究生:饒多年
研究生(外文):Ruo, Duo Nien
論文名稱:從選擇權觀點探討我國上櫃公司違約距離與違約風險
論文名稱(外文):An Empirical Study on the Default to Distance and Default Risk for Taiwan OTC Corporations using Options Perspective
指導教授:許和鈞許和鈞引用關係
指導教授(外文):Sheu, Her-Jiun
學位類別:碩士
校院名稱:國立交通大學
系所名稱:經營管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:75
中文關鍵詞:選擇權違約距離違約風險二元羅吉斯迴歸波動性GARCH
外文關鍵詞:OptionsDistance to DefaultDefault RiskBinary Logistic RegressionVolatilityGARCH
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本研究是用違約距離這個指標來探討並且衡量我國上櫃公司在1998年~2001年間,其違約風險大小的變化。在本研究中,針對違約距離這個指標中的兩個重要變數─違約點的設定與公司資產市值的波動性,利用二元羅吉斯迴歸來進行評估,以選擇一較佳的模式來建構我國上櫃公司的預期違約頻率。
實證的結果發現:1、違約距離對於判斷一家企業在一年內是否會發生財務危機,都存在著顯著的解釋能力。2、而將違約點設定在公司的全部負債時,會有較佳的預測能力。3、以GARCH(1,1)的方法來估計公司資產市值的波動性時,其違約距離對預測一年內是否有財務危機的能力最高。4、利用計算出來的違約距離,嘗試建構我國上櫃公司的預期違約頻率,計算出來的結果,發現的確有隨著違約距離愈大,預期違約頻率愈小的情況。
In this study, we use the indicator, default to distance to measure the default risk of Taiwan OTC corporations between 1998 and 2001. In this study, we focus on two important variables of the indicator, default point and volatility of market value of corporation’s asset. Binary logistic regression is applied to evaluate and choice a model to construct expected default frequency for Taiwan OTC corporations.
We have 4 important empirical results. First, we find the indicator, default to distance can obvious explain whether a company occur financial crisis in one year. Second, the proposed model has better explanation ability if all liabilities of a company is employed as the default point. Third, The default to distance has the highest explanation ability for a company whether it occurs financial crisis in one year if GARCH(1,1) method is used to estimate volatility of market value of corporation’s assets. Forth, when default to distance is applied to construct expected default frequency for Taiwan OTC corporations. It is found that default to distance is bigger and expected default frequency will be smaller.
目次
中文摘要……………………………………………………… i
英文摘要………………………………………………………ii
誌謝……………………………………………………………iii
目錄……………………………………………………………iv
圖目次 v
表目次 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究流程 5
第二章 文獻探討 6
第一節 違約風險衡量方式的演進 6
第二節 近期發展的違約風險衡量模式 11
第三節 從選擇權觀點的信用風險模式 13
第三章 研究方法 16
第一節 模型說明 16
第二節 變數定義與衡量 21
第三節 實證資料說明 28
第四章 實證結果分析 31
第一節 基本統計資料描述 31
第二節 不同違約點設定下對違約距離的預測能力的影響 43
第三節 不同波動性估計下對違約距離的預測能力的影響 60
第四節 我國上櫃公司違約距離與預期違約頻率 66
第五章 結論與建議 68
參考文獻 71
中文部分
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英文部分
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