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研究生:池燿宇
研究生(外文):Yao-Yu Chih
論文名稱:實證探討台灣高科技產業投資行為與資本結構--線性迴歸模式與類神經網路模式
論文名稱(外文):The Empirical Study on Investment Behavior and Capital Structure for Taiwan''s High Tech Industry--Regression Model and Artificial Neural Network Model
指導教授:包曉天包曉天引用關係
指導教授(外文):Hsiao-Tien Pao
學位類別:碩士
校院名稱:國立交通大學
系所名稱:管理科學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:82
中文關鍵詞:資本結構類神經網路模式高科技產業轉投資多國籍企業國內企業
外文關鍵詞:Capital StructureArtificial Neural NetworkHigh-Tech IndustryReinvestmentMultinational CorporationDomestic Corporation
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近年台灣高科技產業公司企業規模與產值不斷的擴大,基於分散風險之動機或為掌握市場新趨勢,轉投資活動日趨熱絡。此外,由於國內外經濟環境的變遷與台灣產業結構的轉變,許多台灣高科技產業公司選擇以合資或獨資方式轉投資海外公司,從事海外市場的地理區域多角化,時至今日,高科技產業已為台灣所有產業對外投資最重要的一環。
隨著轉投資活動日趨熱絡,企業轉投資行為影響企業價值的成長,而投資計劃的進行有賴企業融資決策的配合。本研究動機希望透過實證分析從事台灣高科技產業轉投資活動與資本結構學理的探討,並對相關問題與現象提出合理的解釋,期能為企業經營者提供一個較合理的資本結構決策模式。
本研究以民國八十六年至八十九年間台灣地區高科技產業上市上櫃公司為研究樣本。在統計方法方面,為使研究更趨完整,本研究除考慮傳統線性迴歸模式,並利用類神經網路模式非線性特性與學習能力,更精確的探討資本結構決定因素,和線性迴歸模式作一比較。
綜上所述,本研究主要目的有三:(1)探討台灣高科技產業轉投資行為與其他財務決策因素對資本結構的影響。(2)探討台灣高科技產業海外轉投資行為對資本結構的影響。(3)探討線性模式與非線性模式對資本結構關聯性分析之異同。
研究結果顯示:
(1)轉投資活動與資本結構:轉投資程度與企業的負債比率呈顯著負相關,推論主要為台灣高科技產業廠商轉投資產業的侷限與融資政策改變的結果。台灣高科技產業廠商負債比率並未隨轉投資程度的增加而放大,推論為台灣高科技產業能在歷經亞洲金融風暴等經濟蕭條時期仍能迅速復原的主要原因之一。
(2)海外轉投資活動與資本結構:從事海外轉投資活動的多國籍企業平均負債比率低於未從事海外轉投資活動的國內企業,本研究推論主要為台灣高科技產業海外轉投資地區與轉投資型態所造成的結果。在多國籍企業中,海外轉投資程度愈高的企業負債比率愈高,本研究推論主要為高度國際化企業較易取得海外融資管道的結果。
(3)相關財務因素與資本結構:影響台灣高科技產業總負債比率的顯著因素為平均稅率、公司規模、獲利能力、成長機會、營運風險、資產抵押價值、企業獨特性;其中呈顯著正相關的因素為平均稅率、公司規模、資產抵押價值,呈顯著負相關的因素為獲利能力、成長機會、營運風險、企業獨特性。影響台灣高科技產業長期負債比率的顯著因素為公司規模、獲利能力、成長機會、資產抵押價值、企業獨特性;其中呈顯著正相關的因素為公司規模、資產抵押價值,呈顯著負相關的因素為獲利能力、成長機會、企業獨特性。而所有顯著性因素對於負債比率的影響方向皆與理論預期一致。
(4)線性迴歸模式與類神經網路模式:類神經網路模式有較線性迴歸模式佳的預測能力,惟建構類神經網路模式所需成本較高,且除了擁有較高或較低負債比率的企業外,利用橫斷面時間序列迴歸模式其整體的預測能力已相當接近類神經網路模式。
中文摘要 ………………………………………………………………… Ⅰ
英文摘要 ………………………………………………………………… Ⅲ
目錄 ………………………………………………………………… Ⅴ
表目錄 ………………………………………………………………… Ⅶ
圖目錄 ………………………………………………………………… Ⅷ
第一章 緒論…………………………………………………………… 1
1.1 研究動機……………………………………………………… 1
1.2 研究目的……………………………………………………… 3
1.3 研究架構……………………………………………………… 4
第二章 文獻探討……………………………………………………… 6
2.1 資本結構理論………………………………………………… 6
2.2 轉投資與海外轉投資相關問題探討………………………… 12
2.3 相關文獻回顧………………………………………………… 15
第三章 研究方法……………………………………………………… 22
3.1 樣本選取標準與資料來源…………………………………… 22
3.2 研究變數之衡量……………………………………………… 23
3.3 研究假說……………………………………………………… 29
3.4 統計分析方法………………………………………………… 32
第四章 實證結果與分析……………………………………………… 40
4.1 基本敘述統計分析…………………………………………… 40
4.2 轉投資行為與資本結構關聯性分析………………………… 43
4.3 海外轉投資行為與資本結構關聯性分析…………………… 61
第五章 結論與建議…………………………………………………… 73
5.1 研究結論……………………………………………………… 73
5.2 研究限制與建議……………………………………………… 74
參考文獻 ………………………………………………………………… 76
附錄 ………………………………………………………………… 81
中文部分
書籍
1.葉怡成,應用類神經網路,初版,儒林書局,台北,民國八十六年。
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5.洪國賜,中級會計學,七版,三民書局,台北,民國八十八年。
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期刊論文
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2.經濟部投資審議委員會,對外投資事業名錄,民國八十七年十二月。
3.經濟部統計處,中華民國台灣地區製造業對外投資實況調查報告(民國八十八年調查),民國八十九年一月。
4.經濟部投資審議委員會,中華民國華僑及外國人投資、對外投資、對外技術合作、對大陸間接投資、大陸產業技術引進統計月報,民國八十八年十二月。
5.行政院主計處,中華民國統計月報,民國八十八年十二月。
6.經濟部統計處,中華民國台灣地區製造業國內投資實況調查報告(民國八十九年調查),民國九十年一月。
學位論文
1.簡志昇,「台灣地區股票上市公司資本結構影響因素之研究」,國立交通大學,碩士論文,民國八十六年。
2.陳淑萍,「從代理理論的觀點探討所有權結構與資本結構的關係」,國立中央大學,碩士論文,民國八十七年。
3.藍瑞卿,「台灣地區股票上櫃公司資本結構影響因素之探討」,國立台北大學,碩士論文,民國八十八年。
4.呂彥慧,「股權結構、監督機制、交叉持股與公司經營績效之關係 ─ 以台灣新上市公司為例」,國立中山大學,碩士論文,民國八十九年。
5.朱一峰,「台灣上市公司轉投資活動與系統風險關聯性之研究」,國立交通大學,碩士論文,民國八十八年。
6.葉振輝,「多國籍企業及國內企業資本結構決定因素之研究」,國立中央大學,民國八十七年。
7.江立雯,「資本結構的影響因素之研究 — 以台灣地區上市電子業為例」,國立中央大學,民國八十八年。
英文部分
書籍
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學位論文
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