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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:游淑萍
研究生(外文):YU SHU PING
論文名稱:信用評等展望變化和股價相關研究
論文名稱(外文):The Information Value of Credit Outlook
指導教授:王克陸王克陸引用關係
指導教授(外文):Kul-Luh Wang
學位類別:碩士
校院名稱:國立交通大學
系所名稱:管理科學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:87
中文關鍵詞:信用評等信用展望事件研究法異常報酬
外文關鍵詞:Credit RatingCredit OutlookStandard Event StudyAbnormal Returns
相關次數:
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信用評等制度在歐美地區已行之有年,我國第一家信用評等機構---中華信用評等公司(Taiwan Rating Corporation, TRC)也在財政部的輔導下於民國86年成立;由專業中立的信評機構所評量的信用評等代表著一種專家意見,雖然信用評等出現於我國資本市場的時間不長,但其代表的獨立性和公正性本質以及在中華信評公司及證期會的推廣下,已逐漸為投資人所信賴。
在Fama(1970)的效率市場假說下,股票市場上所有的股票均能充分且迅速地反應所有的相關資訊,而信用評等作為投資人和融資者之間的資訊橋樑是否會對受評對象的股價造成影響?本研究除對信用評等之內容及在台灣目前發展現況作一探討外,並將信用評等中之信用展望(Credit Outlook)評估的變化視為一事件,檢視當評等展望出現變化時受評對象的股票是否呈現異常報酬。研究結果發現:
(1) 當信用展望出現正負向變化時,市場會隨事件變動的方向作調整。
(2) 針對金融業和非金融業產業群組的受評對象,當信用展望降等時非金融業產業群組的市場反應較大,推論和其在市場上公開的資訊量有關。
(3) 信用等級較低的公司當其信用展望受到負面調整時,股價異常報酬波動較大,推論乃為平時在市場上所受到投資人的注意較低,一旦發生負面的訊息,市場反應反而比較強烈。
(4) 本研究支持信用評等對投資人而言乃代表一種「意見領袖」,會帶動市場中投資人移動的方向。
目錄
授權書 -------------------------------------------------------------------------------------------- i
博碩士論文電子檔案上網授權書 -------------------------------------------------- ii
中文摘要 ------------------------------------------------------------------------------------ iii
英文摘要 ------------------------------------------------------------------------------------ iv
誌謝 ------------------------------------------------------------------------------------- v
第一章 緒論 ------------------------------------------------------------------------------------ 4
1.1 研究背景 ----------------------------------------------------------------------------- 4
1.2 研究動機與目的 ------------------------------------------------------------------- 6
1.3 研究程序 ----------------------------------------------------------------------------- 8
1.4 研究章節 ----------------------------------------------------------------------------- 9
第二章 信用評等內容與股價相關文獻之探討 --------------------------------------- 10
2.1 信用評等之意義與功能 --------------------------------------------------------- 10
2.2 中華信用評等公司介紹 --------------------------------------------------------- 19
2.3 企業信用評等方法 ---------------------------------------------------------------- 21
2.4 信用展望及其內容說明 --------------------------------------------------------- 32
2.5 評等資訊價值相關研究 --------------------------------------------------------- 34
第三章 研究設計 ------------------- --------------------------------------------------------- 38
3.1 研究範圍與對象 ------------------------------------------------------------------- 38
3.2 名詞操作性定義 ------------------------------------------------------------------- 41
3.3 研究方法 ---------------------------------------------------------------------------- 46
3.4 研究假說 ---------------------------------------------------------------------------- 50
第四章 實證分析 ---------------------------------------------------------------------------- 53
4.1 評等展望公佈前後異常報酬檢定結果及分析 ---------------------------- 53
4.2 事件過後累積異常報酬之樣本分析 ----------------------------------------- 59
4.3 研究限制 ---------------------------------------------------------------------------- 62第五章 結論與建議 ------------------------------------------------------------------------- 63
5.1 結論 ---------------------------------------------------------------------------------- 63
5.2 未來研究方向 ---------------------------------------------------------------------- 65
參考文獻 ----------------------------------------------------------------------------------------- 66
附錄A 信用展望公佈日期及說明 ---------------------------------------------------- 69附錄B 不同樣本群組的獨立t檢定結果 -------------------------------------------- 78
附錄C 信用評等相關法令彙整 ------------------------------------------------------- 80
參考文獻
【中文文獻】
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2. 中華信用評等公司網站: http://www.taiwanratings.com/公司簡介
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4. 李夢仁,信用評等制度與財務危機預警統計模式,民國九十一年
5. 吳惠林,股票和債券市場,民國八十六年
6. 陳惠玲、黃政民,財務報表分析與企業信用評等,民國八十四年
7. 邱文昌,我國建立信用評等制度之規劃與檢討,臺灣證券交易所期刊第442期,民國八十八年
8. 邱正雄,台灣資本市場發展與經濟成長,財團法人國家政策研究基金會智庫研究報告,民國八十九年
9. 徐靖志,專家選股意見對股價的影響,民國八十八年
10. 許慶文,事件研究方法之效率性探討--以臺灣證券市場為例,民國八十六年
11. 楊曉龍,不動產抵押債權證券化制度及其潛在供需之研究,台北大學地政系碩士班未出版碩士論文,民國九十一年
12. 楊宗明,建立臺灣信用評等制度可行性分析,朝陽學報,民國八十六年
13. 郭敏華,債信評等,民國八十九年
14. 郭敏華,債信評等價值之探討,企銀季刊,民國八十九年四月第23卷
15. 儲蓉,對發展信用評等應有的態度與作法,經濟情勢暨評論季刊-第五卷第一期,民國八十八年
16. 詹明偉,上市公司信用評等對投資人投資行為之影響,民國八十九年
17. 謝德宗,投資學,民國八十六年
18. 謝青曉,台灣上櫃證券商信用評等模型之研究,民國八十六年
19. 施人英,企業信用評等模式之研究,民國八十六年
20. 謝維正,台灣股票上市公司信用評等區別模式之探討,民國七十五年
【西文文獻】
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