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研究生:蘇懿華
論文名稱:不同匯率制度下台灣總體均衡之政策調整研究-Mundell-Fleming模型實證
論文名稱(外文):The Policy Regulation of Macroeconomic Equilibrium under Different Exchange Rates in Taiwan─An Empirical Study of Mundell-Fleming Model
指導教授:施能仁施能仁引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:商業教育學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:72
中文關鍵詞:匯率制度財政政策貨幣政策
外文關鍵詞:exchange rate systemfiscal policymonetary policy
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本研究係以Mundell-Fleming的小型開放經濟體系模型為理論基礎,並建構台灣總體開放經濟體系的迴歸模型,以台灣民國75年至89年止之各項總體經濟變數為研究樣本,採實證研究方式藉以探討台灣近十五年來,在固定及浮動匯率制度下總體經濟政策的相對有效性。
根據本文之實證研究結果發現:台灣總體經濟社會三市場(財貨市場、貨幣市場、外匯市場)之均衡曲線皆呈正斜率,與Mundell-Fleming模型理論有所不同,主要是因為實證結果顯示:在台灣投資為利率的遞增函數,而非理論上之遞減函數關係所致。但若將投資設為利率和領先指標之函數則利率對投資呈理論上之負相關。由各市場均衡曲線斜率值可知:LM線斜率大於IS線斜率大於BP線斜率,表示在台灣資金移動容易。就政策相對有效性之實證結果而言,無論在固定或浮動匯率制度下,擴張性貨幣政策之效果遠大於財政政策效果。若政府政策目標在達成充分就業的所得水準,則可採行擴張性的貨幣政策以提高所得;若政策目標在維持國際收支平衡則可採緊縮性的財政政策或擴張性貨幣政策以改善國際收支。
關鍵詞:匯率制度、財政政策、貨幣政策

This article is based on the system of Mundell-Fleming small open economics to establish a regression model of open macroeconomic and further discuss the relative efficiencies of macroeconomic policy under fixed exchange rate and floating exchange rate. In addition, data of macroeconomic variables are sampling from 1986 to 2000.
In the empirical result, the slopes of equilibrium curve are positive in three main markets, goods market, money market, and exchange rate market. However, those are different from the result of Mundell-Fleming model since the investment of Taiwan is the increasing function of interest rate not the decreasing function. Interest rate and investment are negative relation,if we assume as the investment function includes interest rate and leading index. These slopes of different equilibrium curves in different markets show that the slope of LM is greater than slope of BP, therefore, the capital mobility is less barrier.
As the result of relative efficiency of policy we can see that the efficiency of expansionary monetary policy is greater than the efficiency of fiscal policy. Hence, we should adapt expansionary money policy for increasing income when government policy targets at the income level of full employment. Otherwise, we should adapt tighten fiscal policy or expansionary monetary policy for improving the balance of payments.
Keyword:exchange rate system , fiscal policy , monetary policy

第一章   緒論
第一節 研究背景與動機…………………………………………1
第二節 研究目的…………………………………………………2
第三節 研究範圍及研究方法……………………………………3
第四節 研究架構…………………………………………………7
第二章 文獻探討
第一節 匯率制度與政策效果……………………………………9
第二節 政府歷年財政政策之回顧………………………………18
第三節 我國之貨幣政策…………………………………………20
第三章 理論模型
第一節 總體均衡模型設定………………………………………22
第二節 變數之定義與衡量………………………………………29
第三節 模型之應用………………………………………………31
第四章 實證結果
第一節 迴歸基本假設檢定………………………………………44
第二節 Mundell-Fleming模型之台灣實證……………………48
第三節 實證結果之應用…………………………………………52
第四節 凱因斯學派模型、Mundell-Fleming
模型與台灣實證結果之比較……………………………58
第五章 結論與建議
第一節 結論……………………………………………………61
第二節 建議……………………………………………………65
附錄A 原始資料表…………………………………………………66
附錄B 標準化殘差的常態機率分配圖……………………………67
參考文獻………………………………………………………………69
表 目 錄
表2-1 不同匯率制度及資本管制下之政策效果……………………11
表2-2 管理浮動匯率制度下之政策有效性…………………………14
表2-3 各研究者對匯率制度與政策效果研究之彙整表……………16
表2-4 我國歷年財政政策之發展……………………………………18
表2-5 央行貨幣政策之執行過程……………………………………20
表3-1 模型係數之理論說明…………………………………………26
表3-2 模型變數定義及衡量…………………………………………31
表4-1 單一樣本Kolmogorov-Smirnov檢定………………………45
表4-2 共線性診斷……………………………………………………46
表4-3 Durbin-Watson D檢定………………………………………46
表4-4  White’s Test………………………………………………47
表4-5 迴歸分析結果摘要表…………………………………………51
表4-6 IS-LM模型之政策有效性……………………………………58
表4-7 Mundell-Fleming模型之政策有效性………………………59
表4-8 台灣實證之政策效果…………………………………………59
表5-1 Mundell-Fleming模型與台灣實證比較……………………63
圖 目 錄
圖1-1  研究架構圖……………………………………………………8
圖3-1 BP線斜率大小與資金移動程度之關係 ……………………27
圖3-2 開放體系充份均衡……………………………………………28
圖3-3 固定匯率制度下之財政政策效果(充份均衡)……………32
圖3-4 固定匯率制度下之貨幣政策效果(充份均衡)……………33
圖3-5 固定匯率制度下之財政政策效果(準均衡)………………36
圖3-6 固定匯率制度下之貨幣政策效果(準均衡)………………37
圖3-7 浮動匯率制度下之財政政策效果……………………………41
圖3-8 浮動匯率制度下之貨幣政策效果……………………………42
圖5-1 台灣實證之市場均衡…………………………………………62

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