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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:黎珈瑋
研究生(外文):Chia-Wei Li
論文名稱:我國資訊電子業發行海外有價證券之公司特性與決策研究─以海外存託憑證與海外可轉換公司債為例
論文名稱(外文):The Taiwan''s Electronics Firms'' Decision Processes and Company Characteristics Related to Their Issuing in the Foreign Securities─The Case of Euro Convertible Bond and Global Depositary Receipts
指導教授:王廷升王廷升引用關係
指導教授(外文):Ting-Son Wang
學位類別:碩士
校院名稱:國立東華大學
系所名稱:國際企業研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:120
中文關鍵詞:資訊電子業海外可轉換公司債海外存託憑證
外文關鍵詞:Global Depositary Receipt(GDR)Electronics Industry.Euro Convertible Bond(ECB)
相關次數:
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隨著國際金融環境的發展,資本市場日趨全球化,使各國金融市場間關係更加密切,資金流動更為頻繁;再加上台灣企業國際化腳步加速,資金籌措也隨著生產與銷售活動朝向國際化發展,因此本文針對目前業界最常採用之海外籌資金融工具,海外可轉換公司債與海外存託憑證,並以國內發行海外有價證券最為積極的資訊電子業上市上櫃公司為對象進行研究。第一部份採用邏輯斯迴歸分析(Logistic Regression Analysis)進行實證研究,探討特定財務特性之表現與公司發行海外有價證券籌資決策之關係;第二部份以次級資料收集與訪談的個案研究方式,探討企業發行海外有價證券之決策相關因素。本文之研究結果如下:
一、發行海外有價證券之公司特性
(一)公司之規模及海外依存度與發行海外有價證券之行為成正相關。
(二)資產擴充程度、成長力及海外投資與發行海外證券之行為無顯著關係,無法作為預期公司是否會發行海外有價證券的預測因素

二、發行海外有價證券之決策
(一)資訊電子業發行海外有價證券之決策過程分為五階段,分別為:海外發行動機、資金用途、選擇海外發行籌資工具、選擇主辦承銷商以及選擇上市地點。
(二)發行海外有價證券之主要動機為海外發行價格或轉換價格較高,而提昇國際知名度則較次要;公司規模為企業海外發行動機之中介變數。
(三)發行海外有價證券之資金用途主要為擴充營運規模。
(四)選擇海外發行籌資工具時,公司基本上會考慮本身財務結構狀況;海外發行經驗會影響其選擇海外籌資工具時所考慮的因素。
(五)選擇國外主辦承銷商時,最重視其配銷能力與通路以及承銷經驗與聲譽;規模較小的公司會額外考慮本身條件與發行規模是否與承銷商等級相符合。
(六)選擇海外上市地點時,企業會考慮市場規模、公司定位與條件、當地管制程度及會計準則。
As the world financial becomes more globalized, the relationships among different country’s markets become more closely related, and the capitals flow more frequently among them. Besides, the process of internalization of business in Taiwan is accelerated during recent years, and this leads to the trend for raising capitals in foreign capital markets. This study focuses on the most popular international financial tools, Euro convertible bond(ECB) and global depositary receipt(GDR), and uses the major issuers of these tools in Taiwanese listed electronics firms as samples. The first part of this research is done by employing logistic regression analysis to examine the effects of various financial factors to raise capital from foreign securities markets. For discovering the influence factors on the decision making processes, the second part is done by employing the case study method. Results of the study are as follows:
The first part:
1.Firm size and degree of economic dependence on foreign markets are positive effective factors influencing decisions on securities issuing abroad.
2.Degree of the assets expansion, growth ability and rate of foreign investment didn’t influence company’s decisions on securities issuing abroad.
The second part:
1.There are five important steps in decision-making processes of issuing securities abroad: motivation, use of fund, choosing financial tools, choosing lead manager and foreign securities market.
2.The most important motivation of issuing securities abroad is the high issued price or conversion price, and raising firm’s international well-known reputation is relatively less important. Firm size is the moderator of the motivation of funding abroad.
3.The major purpose of the funding is to expand the scale of business operation.
4.When company chooses to issue securities abroad, the company’s financial structure is the most basic consideration. The experience of issuing securities abroad influences the choices between Euro convertible bond and global depositary receipt.
5.The issuing place, underwriting experience and reputation of the investment banks are important factors to choose lead manager. Small firms must consider if the condition of companies and the size of issuing matched the grade of underwriter.
6.The major considerations of choosing listing market are the size of foreign capital market, the orientation and condition of the company, the constraints of foreign market and financial accounting standards.
目 錄
第一章 緒論1
第一節 研究背景1
第二節 研究動機與目的4
第三節 研究流程5
第二章 文獻探討7
第一節 影響企業融資決策相關之研究7
第二節 海外存託憑證與海外可轉換公司債之介紹13
第三節 海外存託憑證之相關研究27
第四節 海外可轉換公司債之相關研究32
第三章 研究方法37
第一節 研究架構37
第二節 研究假說39
第三節 研究方法41
第四節 研究變數與研究變項45
第五節 研究範圍與訪談對象50
第六節 研究限制53
第四章 實證結果分析55
第一節 基本資料分析55
第二節 企業發行海外有價證券之公司特性57
第五章 個案描述62
第一節 日月光半導體製造股份有限公司62
第二節 智邦科技股份有限公司69
第三節 中環股份有限公司75
第四節 光寶電子股份有限公司83
第五節 凌陽科技股份有限公司88
第六章 個案分析與命題發展94
第一節 個案彙整與分析94
第二節 命題發展100
第七章 結論與建議108
第一節 研究結論108
第二節 建議110
參考文獻112
附錄116
中文部分王彧疆(2000)。我國上市公司發行可轉換公司債之研究,未出版之碩士論文,國立政治大學企業管理研究所,台北市。朱炫璉(1992)。上市公司發行海外存託憑證之研究,未出版之碩士論文,國立政治大學會計研究所,台北市。伍忠賢(1997)。全球權益募資決策─募資招法面面關,理財顧問,第68期。林志彥(1997)。上市公司赴海外資本市場募集資金之研究--企業特性與發行市場之選擇,未出版之碩士論文,中國文化大學會計研究所,台北市。林靜容(1991)。我國可轉換公司債發行之決定因素,未出版之碩士論文,國立中央大 學財務管理研究所,中壢市。林呈祥(1994)。台灣科技產業融資行為之實證研究,未出版之碩士論文,國立交通大學管理科學研究所,新竹市。吳儀玲(1993)。可轉換公司債發行公司之特徵探討,未出版之碩士論文,國立台灣大學財務金融研究所,台北市。周介華(1993)。海外存託憑證之制度與實證─中鋼GDR之個案分析,未出版之碩士論文,國立中央大學財務管理研究所,中壢市。陳建志(1991)。上市公司發行海外可轉換公司債之研究,未出版之碩士論文,國立政治大學企業管理研究所,台北市。柯怡蕾(2001)。電子業海外存託憑證發行決策研究,未出版之碩士論文,國立台北大學企業管理學系,台北市。姜家宏(1995)。台灣資訊電子業融資行為與資本結構之探討,未出版之碩士論文,國立中山大學財務管理研究所,高雄市。許志銘(1995)。企業特性與海外融資行為關係之研究--以上市公司為例,未出版之碩士論文,國立政治大學企業管理研究所,台北市。連榮華(1994)。上市公司發行海外存託憑證意願與價格之研究,未出版之碩士論文,國立政治大學企業管理研究所,台北市。財政部證券暨期貨管理委員會(2001)。中華民國九十一年證券統計要覽,台北市:財政部證券暨期貨管理委員會。財政部證券暨期貨管理委員會(2000)。中華民國九十年證券統計要覽,台北市:財政部證券暨期貨管理委員會。財政部證券暨期貨管理委員會(1999)。中華民國八十九年證券統計要覽,台北市:財政部證券暨期貨管理委員會。張淑婉(1993)。上市公司發行轉換公司債之考慮因素與公司價值之關係,未出版之碩士論文,國立台灣大學財務金融研究所,台北市。陳心玲(1998)。發行海外存託憑證的架構與案例--以中國鋼鐵公司第二次發行海外存託憑證為例,頁191-227,公營事業評論。黃俊英(1999)。企業研究方法(2),台北市:東華書局。黃淑吟(1998)。台積電發行美國存託憑證之研究,未出版之碩士論文,國立成功大學國際企業研究所,台南市。黃晁晟(1994)。投資銀行承銷海外存託憑證之行銷實務研究,未出版之碩士論文,國立台灣大學國際貿易學系,台北市。曾珊慧(1995)。上市公司發行海外可轉換公司債之研究,未出版之碩士論文,國立政治大學企業管理研究所,台北市。費百達(1996)。國內上市公司發行國內外證券之財務屬性比較探討,未出版之碩士論文,輔仁大學企業管理學系,台北縣。詹克明(1995)。海外承銷投資銀行之研究,未出版碩士論文,台灣大學商學研究所,台北市。蔣瑞夢(1994)。我國海外存託憑證發行之決定因素及其影響公司價值之實證研究,未出版之碩士論文,中國文化大學企業管理研究所,台北市。蔡崇彬(1993)。新竹科學園區產業融資行為:實證研究,未出版之碩士論文,國立交通大學管理科學研究所,新竹市。劉維琪、李怡宗(1993)。融資順位理論之調查研究,頁7-22,管理評論,第12卷。鄭道元(1995)。台灣企業選擇海外長期融資工具之研究─以資訊電子業為例,未出版之碩士論文,國立台灣大學國際企業研究所,台北市。謝劍平、周昆(1996)。投資銀行,台北市:華泰書局。謝燦鴻(1997)。海外可轉換公司債與海外存託憑證的比較研究,未出版之碩士論文,國立東華大學國際經濟研究所,花蓮縣。蕭俊逸(1997)。國內上市公司發行海外可轉換公司債之研究,未出版之碩士論文,國立台北大學企業管理學系,台北市。鍾鼎君(1995)。我國上市公司發行海外可轉換公司債對國外主辦承銷商選擇因素之研究,未出版之碩士論文,國立台灣大學國際企業研究所,台北市。魏妁瑩(1998)。有關存託憑證之基本論述,證券公會,第15期。顏慧卿(1995)。臺灣海外存託憑證發行及交易市場之研究,未出版之碩士論文,國立中山大學企業管理學系,高雄市。羅儷英、陶曉薇、李曉雯(2001)。海外可轉換公司債面面觀,實用稅務,第19期。英文部分Adhikari, A., Coffman, E.N., and Tondkar, R.H.(1991). 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