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研究生:錢怡成
研究生(外文):Yi-Cheng Chien
論文名稱:股價指數期貨與現貨價格關聯性之研究
論文名稱(外文):A STUDY OF LEAD-LAG RELATIONSHIPS BETWEEN STOCK INDEX FUTURES AND SPOT PRICES
指導教授:徐清俊徐清俊引用關係
指導教授(外文):PH.D. CHING-JUN HSU
學位類別:碩士
校院名稱:南華大學
系所名稱:財務管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:72
中文關鍵詞:股價指數期貨單根檢定共整合Granger因果關係GARCH模型
外文關鍵詞:Stock Index FuturesUnit Root testCointegration testGranger causalityGARCH model
相關次數:
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論文摘要內容:
股價指數期貨不論在理論或實證研究上,大多預測期貨市場對於新資訊的反應能力較現貨市場快,且可能加速現貨市場反應新資訊的速度,亦即隱含明顯的領先落後關係。本文研究股價指數期貨與現貨間的因果關係,研究資料為1998年07月21日至2002年01月18日之每日收盤價及日內五分鐘資料。以單根檢定、共整合檢定、Granger因果關係及GARCH模型,進行研究台台指、摩台指、小台指、電子期貨與現貨價格之領先-落後關係,實證結果如下:
1、期貨與現貨價格序列皆為非定態的時間序列。
2、由共整合檢定得知期貨與現貨已達長期穩定之均衡關係。
3、Granger因果關係檢定得知期貨領先現貨,領先時間約為5~15分鐘。
4、台台指反應新訊息的速度領先摩台指,領先時間約為5~10分鐘
5、電子期貨反應新訊息的速度領先台台指,領先時間約為5~10分鐘。
6、採用高頻資料進行實證較能確實反應期貨與現貨間的因果關係。
7、Granger 因果關係及GARCH模型之實證結果有顯著的差異。
Abstract
Stock index futures market is usually more sensitive to new information than spot market theoretically and empirically, and may even speed up the response effect of new information in spot market. In other words, there is a significant lead-lag relationship between futures market and spot market. The purpose of this paper is to examine the causality relationship between futures and spot market. By testing the daily closing price and every-five-minute interval data during 1998/07/21 ~ 2002/01/18 with Unit Root test, Cointegration test, Granger causality and GARCH model, the lead-lag relationships between futures and spot market of TAIFEX、SIMEX、Mi-TAIFEX and Electronic futures relatively are tested. The results of empirical researches are as follows:
1.Both futures and spot price are nonstationary time series.
2.There is a long-run equilibrium between futures and spot under Cointegration test.
3.We conclude from Granger causality examination that futures market leads spot market by 5~15 minutes.
4.TAIFEX responds to new information 5~10 minutes faster than SIMEX.
5.Electronic futures has sooner response to new information than TAIFEX with a leading time of 5~10 minutes.
6.The empirical test with high frequency data can more precisely display the causality relationship between futures and spot market.
7.There is a significant discrepancy between the conclusions from Granger causality and GARCH model.
目 錄
授權書 i
博碩士論文電子檔上網授權書 ii
準碩士推薦函 iii
論文口試委員審定書 iv
版權宣告 v
中文摘要 vi
英文摘要 vii
目錄 viii
表目錄 x
圖目錄 xi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 3
第三節 研究目的與限制 4
第四節 本文架構 6
第二章 相關理論及文獻探討 7
第一節 期貨的意義及功能 7
第二節 理論基礎 9
第三節 相關文獻回顧 12
第三章 研究方法 24
第一節 Granger因果關係 25
第二節 單根檢定及共整合 27
第三節 常態分配檢定及自我相關檢定 34
第四節 ARCH模型及GARCH模型 36
第五節 Bivariate GARCH模型 38
第四章 實證研究 39
第一節 資料描述及敘述統計 39
第二節 實證結果分析 44
第五章 結論與建議 66
第一節 結論 66
第二節 研究建議 69
參考文獻 70
參考文獻
中文部份
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12.徐菽銘 (民87),「SIMEX台股指數期貨上市對現貨波動性之影響」,國立台灣大學國際企業研究所碩士論文。
13.郭煒翎 (民87),「摩根台灣股價指數期貨與現貨間之領先與落後關係」,國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
14.黃玉娟、徐守德 (民86),「台股指數現貨與期貨市場價格動態關聯性之研究」,證券市場發展季刊,第九卷第三期。
15.楊崇斌 (民86),「摩根台股指數期貨與現貨報酬之關聯性分析」,輔仁大學金融研究所碩士論文。
16.廖崇豪 (民83),「期貨與現貨價格之關聯性分析與研究-以芝加哥玉米及股價指數期貨市場為例」,國立中興大學經濟學研究所碩士論文。
17.劉勝興 (民88),「台灣股價指數期貨與股票現貨市場資訊傳遞之關聯性研究」,國立成功大學企業管理所碩士論文。
18.賴宏昌 (民87),「台股指數期貨與現貨間的關聯性之研究」,國立中興大學企業管理研究所碩士論文。
19.賴瑞芬 (民86),「台股指數期貨與現貨日內價格關係之研究」,國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文。
英文部份
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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