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研究生:鍾享庭
研究生(外文):Xiang-Ting Zhong
論文名稱:中國大陸股價指數波動分析之研究
論文名稱(外文):Stock Volatility Analysis on the China Stock Market
指導教授:徐清俊徐清俊引用關係陳勁甫陳勁甫引用關係
指導教授(外文):Ching-Jun HsuChing-Fu Chen
學位類別:碩士
校院名稱:南華大學
系所名稱:財務管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:97
中文關鍵詞:BDS統計量R/S分析法相關維度分析GARCH族模型
外文關鍵詞:BDS TestRescale Range AnalysisCorrelation Dimension AnalysisGARCH model
相關次數:
  • 被引用被引用:6
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論文摘要內容:
本文選取樣本包括上海與深圳A、B股指數,資料時間起點為西元1997年1月1日至2001年9月30日止,各1146筆資料。結論如下:(一)以BDS統計量發現大陸證券A、B股(包括上海與深圳股價指數與報酬數列)並不符合獨立一致性分配(I.I.D),拒絕隨機漫步之假設。(二)以ARMA(1, 0)模型配適後所得之殘差數列進行BDS統計檢定能拒絕I.I.D.之需無假設,故顯示報酬數列具非線性波動之特性,故再以R/S分析法加以確認非線性現象的存在與否。(三)以R/S分析法發現:不管以Hurst指數法或天花圖法均得到H值均大於0.5的相同結果,代表各指數樣本符合非線性之假設,且為正向趨勢性數列,因此不符合效率市場假說。(四)以相關維度分析發現,上海與深圳A、B股指數報酬數列於證監會宣布休市前、後都不具有混沌現象,屬於隨機系統,屬於隨機過程而非確定過程。(五)以GARCH模型配適結果發現,AR(1)- GARCH(1,1)模型最適用於解釋大陸證券A、B股市場之波動性。且各樣本之αi+βi係數值顯著趨近於1顯示大陸證券A、B股市場之報酬波動具有持續性。上海與深圳A、B股AR(1)- GARCH(1﹐1)模型殘差的經ARCH-LM測試顯示各樣本殘差項並沒有明顯的條件異質性變異性,所以可以推論本研究之樣本--上海與深圳A、B股指數報酬數列資料可能為混沌現象或非線性結構。(六)GARCH-M模型顯示,上海A股股價報酬數列之條件變異數項(θ)係數在5﹪下顯著;深圳B股股價報酬數列之條件變異數項(θ)係數在10﹪下顯著,顯示此二市場的條件波動對預期報酬有影響。深圳A股與上海B股股價報酬數列條件變異數項(θ)係數並不顯著,可知此二市場條件波動對預期報酬之影響並不存在,不同時點的波動性並不會影響到此二新興市場之報酬。
關鍵字:BDS統計量、R/S分析法、相關維度分析、GARCH族模型
Abstract
This study examines the chaos and volatility of China daily stock indexes, including Shanghai and Shenzhen A and B Stock Markets. Three techniques i.e. BDS Test, Rescale Range Analysis, Correlation Dimension Analysis are applied to detect chaotic behavior in this research. We use these techniques to analyze four categories of China listed stocks for the period form January 1, 1997 to September 30, 2001. The BDS statistics of four return series imply the rejection of the hypothesis of independent, identical distribution (I.I.D.).The Correlation Dimensions are not convergent that tell us there are not obviously evidence chaotic behavior be presented in the four stock indexes return . Four H values for Rescale Range Analysis are quite greater than 0.5, it indicates that the time series is probably persistent (long memory). The results of this approach might provide us with a better understanding of China stock market. Although the linear dependence is excluded from the returns series by fitting ARMA model, the phenomena of non-linearity is present. Therefore, GARCH models are employed to capture the non-linearity embedded in the return series. We find significant existence of volatility from the results of GARCH models. In order to examine the relation between risk and expected return, in addition, GARCH-M models are chosen and show no significant evidence on the coefficient of conditional volatility in Chinese B stock market.
Keywords:BDS Test, Rescale Range Analysis, Correlation Dimension Analysis, GARCH model
目 錄
授權書……………………………………………………………………………….
博碩士論文電資檔案上網授權書………………………………………………….
準碩士推薦函………………………………………………………………………..
論文口試委員審定書………………………………………………………………..
版權宣告……………………………………………………………………………..
中文摘要………………………………………………………………………………
英文摘要……………………………………………………………………………..
目錄…………………………………………………………………………………..
表 目 錄…………………………………………………………………………….Ⅳ
圖 目 錄………………………………………………………………………...…..Ⅶ
第一章 緒論…………………………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機……………………………………………….……….1
第二節 研究目的…………………………………………………....…………..3
第三節 研究範圍與對象………………………….…………………...………..4
第四節 研究架構………………………………………...………….…………..5
第五節 論文架構………………………………...………………….…………..7
第二章 文獻探討……………………………………………………………………8
第一節 混沌理論、鑑定方法、特性……………………..……………………9
第二節 碎形幾何…...…….…………………………………...……………….11
第三節 相關研究回顧…...………………………..…………………………..13
第三章 大陸證券市場介紹…………………………………………….…………..28
第一節 中國大陸證券市場歷史發展……...………………………..………..28
第二節 中國大陸證券市場現況簡介……..………………………..……….30
第三節 中國大陸證券交易所與主要指數…….…………………..………..33
第四節 中國大陸證券委託買賣交易流程…….……………………..……..39
第四章 研究方法………………………………………………………….………..43
第一節 單根檢定………………………….………………………...……….43
第二節 自我相關檢定..……………………………………………………….44
第三節 BDS統計量……………………….…………………..…………….45
第四節 R/S分析(Rescale Range Analysis)………………………… ……47
第五節 相關維度分析(Correlation Dimension)………………………….48
第六節 一般條件異質變異數模型(GARCH)……………………….……49
第伍章 實證結果分析…………………………………………….………………..51
第一節 基本資料整理與描述………….…………………………..……………..54
第二節 獨立一致性分配檢定………….…………………...………………..57
第三節 不穩定檢定………….…………………………..…………………..60
第四節 線性相依檢定………….………………………..…………………..66
第五節 非線性特徵之檢定…………………………...……………………..67
第六節 混沌現象檢定………….…………………………..………………..75
第七節 非線性模型配置………….…………………………..……………..78
第陸章 結論與建議………………………………………………………………..90
第一節 結論………….………………………..……………………………..90
第二節 建議………….…………………………..…………………………..91
參考文獻
中文部分……………………………………………………………………….93
英文部分……………………………………………………………………….95
表 目 錄
表1:中國大陸是否為新興市場評估表………………………….…………….…..2
表2:非線性與混沌現象之研究整理表…………………………………..………24
表3:大陸股市發展大事記表……………………………………..………………29
表4:上海與深圳證券交易所編碼表……………………………….……………..32
表5:上海與深圳證券交易所B股交易主要特徵表………………………..…….35
表6:上海交易所與深圳交易所比較表…………………...……………………….36
表7:上海、深圳B股交易時間表…………..……………………………….……37
表8:兩岸股票交易制度比較表…………………………..………………………..42
表9:上海與深圳A、B股價指數原始資料之描述性統計表…………………….54
表10:上海A、B股日報酬資料之描述性統計表……………………….………56
表11:深圳A、B股日報酬資料之描述性統計表……………………………..…57
表12:上海與深圳A、B股指數日資料BDS統計量檢定值表…………………..59
表13:上海A、B股股價指數原始資料單根檢定表…………………………..…61
表14:深圳A、B股股價指數原始資料單根檢定表………………….…………61
表15:上海A、B股股價指數對數報酬單根檢定表………………………………64
表16:深圳A、B股股價指數對數報酬單根檢定表……………………….……64
表17:上海與深圳A、B股日報酬數列之BDS統計量檢定值表……………...65
表18:上海與深圳A、B股ARMA(1﹐0)模型殘差之BDS統計量檢定表……………………………….……………………………………….……...……67
表19:R/S分析法比較表……………………………………….……….…….…..68
表20:上海與深圳A、B股價數列Hurst法結果表……………………………..69
表21:R/S分析整理表………………………………….…………………………..70
表22:上海股市A股R/S分析結果表…………………...…………….…………71
表23:上海股市B股R/S分析結果表………………………….…….…………..72
表24:深圳股市A股R/S分析表…………………………………..…..………….73
表25:深圳股市B股R/S分析表……………………………………….………….74
表26:休市前上海與深圳A、B股相關維度估計值表.…………………..………76
表27:休市後上海與深圳A、B股相關維度估計值表.………………….……….77
表28:上海與深圳指數報酬ARCH效應檢定表….……..………………………..78
表29:非線性模型選取準則整理表………….…………………….……………….80
表30:大陸證券A股AR(1)-GARCH(2﹐2)模型表……….……….….……..82
表31:大陸證券A股AR(1)-GARCH(1﹐1)模型表…..….…………..……83
表32:大陸證券B股AR(1)-GARCH(1﹐1)模型表…………………..……84
表33:上海與深圳A、B股指數AR(1)-GARCH(1﹐1)模型殘差BDS檢定表……………………………………………………………….………..….85
表34:大陸證券A股市場AR(1)-GARCH(2﹐2)-M模型表………..……86
表35:大陸證券A股市場AR(1)-GARCH(1﹐1)-M模型表……………..87
表36:大陸證券B股市場AR(1)-GARCH(1﹐1)-M模型表…………..….88
表37:上海與深圳A、B股AR(1)- GARCH(1﹐1)模型殘差ARCH-LM測試表……………………………………….………………………...……….89
參考文獻
中文部分
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英文部分
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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