臺灣博碩士論文加值系統

指數基金在國外發展已有25年以上的歷史，其規模也逐年成長，間接證明股市存有某種程度的效率性。反觀台灣指數基金的發展，自1995年發展至今，結果不甚理想，是否台灣不適合指數型基金的發展？
本研究從投資人的需求面與發行公司的角度，探討台灣適合發行何種類型的指數基金。考量公信力與知名度，從國內的各類型指數挑選數檔指數以成交量與報酬率的觀點評估選出較佳的指數作為發行此類型指數基金的模擬標的，結果以電子類股指數雀屏中選，所以本研究則以電子類指指數為模擬指數建構指數基金。
建構方式採完全複製法，複製則依據市值與流通在外股數兩種為標準，再依一年、半年與每季調整的定期調整策略調整持股內容與比重。然後衡量建構而成的指數基金的模擬誤差與績效，再對其做符號檢定以研判所建構的基金是否符合隨機性。
實證結果如下：1. 模擬誤差方面，結果顯示市值加權法在均方差與平均絕對差皆較流通在外股數加權法小，亦即市值加權法的模擬效果較佳。定期調整策略方面，在不計調整成本的假設前提下，結果顯示在均方差與平均絕對差兩項評估指標，調整次數與模擬誤差成反比，亦即調整次數增加其模擬效果更佳。2. 模擬績效方面，流通在外股數法在β值、夏普指標、相對市值比與累積報酬率四項指標的模擬績效皆較市值加權法佳。定期調整策略方面，相關係數隨著調整次數增加而增加的情況較明顯，β值的差異不大難以研判調整次數多寡對其影響情況，夏普指標隨著調整次數增加而減少的情況較明顯，相對市值比則明顯呈現隨著調整次數增加其比例愈低、累積報酬率結果與相對市值比相同。所以整體而言，調整次數增加並沒有使模擬績效更加反而有更差的傾向，如在加計調整成本則會更加強以上的結論。3. 隨機性檢定結果，結果顯示皆呈隨機性，亦即前後期的報酬率呈現隨機性符合效率市場理論，可以佐證指數基金發展的理論基礎。

第一章 緒論1
第一節 研究動機1
第二節 研究方向與目的2
第三節 研究架構3
第二章 文獻探討4
第一節 指數型基金的背景與特性4
第二節 指數型基金在台灣發展之分析7
第三節 積極管理型基金與被動管理型基金績效探討20
第四節 指數基金之建構方式25
第五節 指數基金建構後的調整策略27
第三章 研究方法29
第一節 模擬對象與資料的描述29
第二節 指數基金的建構方式與調整策略32
第三節 基金報酬計算方式40
第四節 衡量電子指數基金的模擬績效指標42
第五節 模擬誤差平均數檢定46
第六節 電子指數基金之隨機性檢定48
第四章 實證結果分析49
第一節 模擬績效之分析49
第二節 模擬誤差之檢定分析67
第三節 隨機性檢定分析71
第五章 結論與建議73
參考文獻76

一、英文部分
1.Bogle, John C. , “The Implications of Style Analysis for Mutual Fund Performance Evaluation ”,The Journal of Portfolio Management , Summer 1998 , pp.34-42
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二、中文部分
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