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研究生:陳高商
研究生(外文):GAU-SHIAN CHEN
論文名稱:海外存託憑證定價與套利實證研究
論文名稱(外文):The Empirical Study of GDRs Pricing and Arbitrage
指導教授:廖源星廖源星引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:財務管理學系研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:49
中文關鍵詞:海外存託憑證
外文關鍵詞:GDR
相關次數:
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摘要
  本研究旨在完整的介紹海外存託憑證此項金融工具,包括有關海外存託憑證之詳細運作流程;諸如發行過程,次級市場交易流程和兌回程序等,並運用其發行前折價情況探討其是否有套利空間。
  隨著世界經濟的發展與科技的進步,企業面臨愈來愈激烈的競爭環境,而愈趨多元化的國際金融市場則為企業融資方式帶來更多的選擇,也使企業能募得低成本的資金,以因應成長所需。海外存託憑證代表標的股票在國外流通,並與標的股票產生價格上的互動。本研究也探討台灣地區股票上市(櫃)公司宣告發行海外存證的訊息效果,在宣告發行的訊息效果部分,本研究的研究範圍以民國84年2月至90年5月,曾宣告將發行海外存託憑證的上市(櫃)公司為樣本,研究期間則為宣告日前180日至宣告日後10日為主;研究方法以事件研究法(Event Study)為主,並應用市場模式估計異常報酬,得出下列結論:1.在折價發行情況下進行鎖單套利其報酬率平均而言為正。2. 董事會決議宣告發行前後的訊息效果實證部份:宣佈發行海外存託憑證後,所產生之股價異常報酬與公司成長機會、內部人交易及是否折溢價有相關性。
目 錄
感謝辭
摘要
表次
第一章 導 論 1
1.1 研究動機與目的 1
1.2 論文架構 3
第二章相關文獻回顧 4
2.1 GDR價差套利實證 4
2.2 宣告發行GDR前後的宣告效果 5
第三章 海外存託憑證之介紹 6
  3.1 存託憑證類型 6
3.2 存託憑證發行流程 10
3.3 海外存託憑證之相關規定 12
3.4 存託憑證之優缺點 14
3.5 台灣上市公司發行的海外存託憑證狀況 16
第四章 研究假說及研究方法 23
第五章 資料來源及樣本基本統計量 31
5.1 資料來源 31
5.2 變數定義 32
第六章 實證結果 36
6.1 海外存託憑證定價前套利實證結果 36
6.2 董事會決議宣告發行前後的宣告效果 37
第七章 結論 45
參考文獻 46
參考文獻
一.國內部分 :
1.吳禮祥, 2000,「美國存託憑證的套利與價差交易」, 國立臺灣大學財務金融學研究所碩士論文
2.朱銘松,1996, 「海外存託憑證與國內股價」, 國立中正大學會計學研究所碩士論文。
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5.李昭瑩,1996, 「海外存託憑證與普通股之間價格傳遞關係-台灣之實證研究」, 政治大學財務金融研究所碩士論文。
6.周介華, 1992,「海外存託憑證之制度與實證--中鋼GDR之個案分析」, 國立中央大學財管研究所碩士論文。
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8.陳安琳, 黎萬琳與陳振遠, 2001, 「成長潛力、內部人交易與現金增資宣告效果」, Journal of Financial Studies, 9卷1期, 1-25.
9.陳禕瑋,1999, 「海外存託憑證與標的普通股之關聯性與套利之實證研究-以台灣上市公司為例」, 東吳大學企業管理學系。
10.臧大年與施能哲, 「 1996 台灣企業發行之海外存託憑證套利分析」, 中正大學財金系, 十月.
11.顏慧卿, 1995「台灣海外存託憑證發行及交易市場之研究」, 中山大學企業管理研究所碩士論文。
12.饒孟友, 1997,「美國存託憑證(ADR)的現況發展」, 證券暨期貨管理委員會, 證券管理, 第八卷‧第四期。
13.財政部證券暨期貨管理委員會,2001, 中華民國八十九年證券統計要覽。
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二.國外部分 :
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