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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林家永
研究生(外文):John Lin
論文名稱:用實質選擇權方法評價連鎖加盟契約-以投資者觀點
指導教授:黃振聰黃振聰引用關係梁慧玫梁慧玫引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:財務管理學系研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:128
中文關鍵詞:權利金退出選擇權連鎖加盟契約保證金加盟金最低保證毛利
相關次數:
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連鎖加盟產業的盛行,給予欲自行創業的人多了一個低風險穩定報酬的選擇,再者也使得系統可以逹到快速擴張的目的,所以其實連鎖加盟是加盟總公司與加盟者雙贏的事業。台灣連鎖加盟的起步比美國、日本都晚,但發展速度卻出其的快。如今台灣連鎖加盟產業已進入競爭的戰國時代,因此系統總部如何吸引加盟者,並與原有加盟店主維持良好且持久穩定的加盟關係成為總部重要的任務。故如何訂定一套良好的加盟制度以及改良加盟過程是目前大型連鎖加盟體系重要的課題之一。
傳統財務的資本預算方法,不再適用這個複雜的環境。因此「實質選擇權」的概念運育而生,主要是基於面對不確定性因素所發展出來的。本研究目在於試圖利用實質選擇權的概念運用到投資者的投資決策上,以改善了傳統資本預算對於評價投資計劃的缺失。本研究主要的動機是針對潛在加盟主,對選擇加盟系時所考量的因素做研究,也就是從投資者的角度切入。希望藉由本研究對加盟契約中重要影響因子的分析,讓潛在加盟主有一套完整健全的準則模式,來進行選擇是否進入的決策。同時希望利用本研究數量化的分析,使加盟因素能夠更加明確,使得系統總部在加盟契約費率結構的制定上有依循的方向。
本研究的主要結論如下:從模擬的最終結果及相關分析後,本研究對加盟主加盟的原因做一個結論:當營收變異程度高時,特許加盟契約加盟主會因選擇權價值的提升,而選擇較早加入加盟體系;委託加盟則是因為為了規避風險及節省成本的原因,進行加盟的動作。每年最低保證毛利的規定,提供加盟主一定保障。成為一個促使潛在加盟主加盟的誘因;加盟金、權利金及保證金對實質投資價值沒有多大的影響。而每期固定支出看似並不重要,卻對投資價值產生較大的作用。在加盟連鎖體系初期,無論對特許加盟契約或委託加盟契約而言,選擇權價值都具有很大的影響力;且在其他條件不變之下,當單店營收變異越大時此選擇權價值亦越大。相對而言,特許加盟契約型態是一個高風險高報酬的投資;委託加盟契約則是低風險低報酬的投資。兩契約並無優劣之分,投資與否完全取決於投資人的風險取向及資金狀況,這是為什麼現在一般連鎖加盟業的加盟契約制度中兩者會同時存在的原因,為了讓加盟希望者能有更多的選擇,依照自己的能力及偏好進行投資。
目   錄
第一章緒論
第一節研究背景及動機 ……………………………………………….1
第二節研究目的 ………………………………………………………...2
第三節研究對象 ………………………………………………………..3
第四節研究流程及架構…………………………………………………..4
第二章實質選擇權理論
第一節實質選擇權起源 ………………………………………………..5
第二節實質選擇權概述 ………………………………………………..8
第三節實質選擇權的種類 ……………………………………………..10
第四節實質選擇權的實際應用 ………………………………………..14
第五節 以實質選擇權方式評價契約價值之相關文獻………………… 16
第三章連鎖加盟概述
第一節連鎖加盟介紹 …………………………………………………..17
第二節連鎖便利商店概述……………………………………………..27
第三節連鎖業未來發展趨勢 …………………………………………..31
第四章研究方法及模型建構
第一節模型建構假設 …………………………………………………..34
第二節模型建構 ………………………………………………………..37
第三節模型參數估計 …………………………………………………..48
第四節計算流程 ………………………………………………………..52
第五章模擬結果分析
第一節一般性分析 ……………………………………………………..58
第二節敏感度分析 ……………………………………………………..68
第三節彈性敏感度分析 ………………………………………………..95
第四節小結及建議 ……………………………………………………..104
第六章結論及建議
第一節主要研究發現 ………………………………………………….112
第二節研究限制………………………………………………………… 115
第三節研究貢獻 ……………………………………………………….115
第四節後續研究建議 ………………………………………………….116
參考文獻 ……………………………………………………………117
附錄一: 台灣知名連鎖便利商店加盟辦法整理 …………………120
附錄二: 統一超商契約費率明細整理 ……………………………121
附錄三: 模擬參數估計表 …………………………………………124
附錄四: 兩契約彈性敏感度分析比較…………………………….. 126
參考文獻
一、中文部分
1、中華民國連鎖店發展協會(民國89),「連鎖業發展年鑑89年版」。
2、余宏仁(民國89),「實質選擇權與市場結構-廠商最適投資行為之探討」,東吳大學國際貿易學系碩士班國際金融組論文。
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6、吳玠儒(民國90),「台灣加盟體系介紹」,台北,吳玠儒發行。
7、林瑋雯(民國88),「台灣地區連鎖店之組織型態與費率決定因素之研究」,國立彰化師範大學商業教育學系碩士論文。
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11、黃憲彥、張完珠(民85),「便利商店論壇」,台北汐止,中國生產力中心。
12、張傳章、林秋發、鍾炫城(民國90),「考慮R&D與市場需求不確定下之高科技產業投資方案評估分析」,國立中央大學財務管理學系。
13、潘東傑等譯(民國90),「新經濟時代-管理大師觀點」,台北,天下文化出版。
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16、賴山水(民國81),「加盟連鎖店的行列」,台北,懋聯文化基金。
17、賴山水(民國84),「連鎖加盟經營」,台北,賴鍾淼發行。
18、賴山水(民國88),「成功的連鎖經營:從麥當勞、7-ELEVEN、DUSKIN的成功看台灣及大陸的連鎖發展」,台北,高寶國際
二、英文部分
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18、Trigeorgis, Lenos(1995),“Real Options in Capital Investment-Models, Strategies, and Applications”,Westport, Connecticut London.
19、Trigeorgis, Lenos(1996),“Real Option-Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation”,The MIT Press Cambridge, Massachusetts London, England.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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