臺灣博碩士論文加值系統

近一、兩年來，全球投資環境籠罩著景氣持續低迷的陰霾，現今主流的高科技類股的股價不斷向下修正，那未來的明星產業為何呢？本研究針對近來廣為大眾所討論的生物科技做一研究，藉由文獻回顧了解生物科技及製藥產業，以定義出本研究的新藥產業，並探討新藥開發過程及其可能遭遇到的困難，而評估公司價值時，卻由於大多數的生技公司在「無商品」、「無營收」、「無獲利」、「無同性質公司」等條件下，使得傳統評價方式無法使用，於是本研究以懷特新藥公司作為個案，利用風險調整淨現值法評估公司新藥價值，並將新藥價值代入現金流量折現法中，計算公司價值，同時利用證期會承銷公式及公司承銷價的計算方式，比較其中之差異。結果發現利用證期會承銷公式獲得的承銷價格明顯出現不合理，同時根據公司計算出的承銷價也遠高於股票上市後的市價，而市場上的價格較接近本研究方法所計算出的價格。

目錄1
表目錄4
圖目錄5
第一章 緒論6
1.1. 研究背景與動機6
1.2. 研究目的7
1.3. 研究內容8
1.4. 研究架構9
第二章 文獻回顧及探討10
2.1. 生物技術10
2.1.1. 生物技術之定義10
2.1.2. 生物技術之特性12
2.1.3. 發展歷程14
2.1.4. 生物技術之範圍╱分類15
2.1.5. 生技製藥17
2.2. 製藥產業18
2.2.1. 藥品定義及分類18
2.2.2. 製藥產業的範圍20
2.2.3. 製藥產業的特性21
2.2.4. 新藥產業23
2.3. 投資評估24
2.3.1. 創業投資公司評估投資生物科技公司的準則24
2.3.2. 企業評價26
第三章 產業概論33
3.1. 製藥產業市場33
3.1.1. 全球藥品市場33
3.1.2. 暢銷藥品34
3.1.3. 廠商狀況35
3.1.4. 台灣製藥產業38
3.2. 藥品開發程序及歷年新藥核准數39
3.2.1. 藥品開發程序39
3.2.2. FDA歷年新藥核准數43
3.2.3. 新藥開發的風險44
3.3. 技術發展趨勢46
3.4. 生技醫藥產業的未來49
3.4.1. 生技醫藥產業的黃金時代49
3.4.2. 後基因時代的生技市場50
3.5. 未來面臨的挑戰51
第四章 評價模型53
4.1. 風險遊戲53
4.2. 風險調整淨現值55
4.2.1. 模型推導55
4.2.2. 模型參數56
第五章 個案探討~懷特新藥公司64
5.1. 懷特新藥公司64
5.1.1. 懷特新藥公司簡介64
5.1.2. 目前開發中新藥64
5.1.3. 懷特新藥公司之營運模式71
5.2. 主要研發中新藥73
5.2.1. 懷特血寶PG273
5.2.2. 老人癡呆症貼劑(Arecoline TDS)76
5.3. 評價分析77
5.3.1. 證期會承銷公式78
5.3.2. 每股盈餘折價法80
5.3.3. 風險調整淨現值法80
5.4. 分析結果83
第六章 結論及建議85
6.1. 結論85
6.2. 研究限制86
6.3. 後續建議86
參考資料87
附錄一、各國孤兒藥物法規比較92
附錄二、懷特新藥公司上櫃承銷價制定∼每股盈餘折現法93
附錄三、風險調整淨現值法95
附錄四、折算現金流量法98

中文部分
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