臺灣博碩士論文加值系統

論文摘要
近幾年來由於經濟結構的轉變，一些政府公營事業機構面臨前所未有的衝擊，公營企業走向民營化是勢在必行之路，而本文以航運業為研究主題，探討過去這幾年來陽明海運及台航公司民營化對股票酬率的影響。
為了估計必要報酬率，本研究採台灣證券交易所公開之上市公司隨機選取了58家符合條件的樣本公司，利用簡單迴歸求出公司 估計值，再利用Fama-MacBeth方法論建立推廣之CAPM模型。本文採用公司半年報酬率為因變數，以β係數，負債比率(D／A)，淨值市價比(B／M)，公司大小(㏑A)為自變數。根據這些自變數形成一條預測迴歸方程式，再將陽明公司、台航公司的預測報酬率與實際報酬之差(超額報酬率)，利用時間數列檢定民營化後之績效，得到結果顯示陽明海運與台航公司民營化後之效果並不顯著。

Abstract
This paper undertakes an analysis of the privatization effect on its stock returns in: Yang Ming Marine Transport Corp. and Taiwan Navigation Co., LTD. for the past years. We, firstly, describe a extend CAPM model which can be used to determine the predicted returns for any company. There are four control variables in our model：Debt/Asset ratio, Market value/Book value, ln(asset) and market portfolio. We use the Fama-Macbeth methodology to empirically test whether the privatization effect really has a significant effect on Yang Ming and Taiwan Navigation Company’s stock performance. Our results indicate that the privatization effect of Yang Ming and Taiwan Navigation is insignificant. We offer regarding the four control variables and insignificant privatization effect with the performance of stock returns.

目錄
摘 要--------------------------------------------------------I
ABSTRACT--------------------------------------------------- II
誌 謝-----------------------------------------------------III
目 錄--------------------------------------------------- --IV
圖目錄----------------------------------------------------- -VI
表目錄------------------------------------------------------VII
第一章：緒論
1.1研究背景與動機-------------------------------- 1
1.2研究目的---------------------------------------4
1.3研究架構---------------------------------------5
1.4研究限制---------------------------------------6
1.5研究內容---------------------------------------7
第二章：文獻回顧
2.1理論文獻回顧-----------------------------------8
2.1.1效率市場理論------------------------------ 8
2.1.2資本資產定價模式----------------------- 10
2.2實證文獻回顧--------------------------------- 16
2.2.1國外實證文獻---------------------------- 16
2.2.2國內實證文獻---------------------------- 20
2.3綜合評述---------------------------------- 25
第三章：研究方法
3.1研究構想--------------------------------------27
3.2迴歸分析--------------------------------------27
3.3民營化效果檢定模式與研究假說------------ -34
3.4變數的衡量--------------------------------- 35
3.5抽樣設計--------------------------------------39
3.6樣本資料來源----------------------------------41
第四章：評價模式估計
4.1樣本資料敘述----------------------------------42
4.2β係數之估計----------------------------------43
4.3評價模式之估計與檢定------------------------- 46
4.4模式之解釋------------------------------------52
第五章：陽明與台航公司民營化效果之檢定
5.1陽明與臺航股價資料之敘述------------------ 54
5.2民營化效果之檢定------------------------ 56
5.3研究結果之解釋--------------------------------71
第六章：結論與建議
6.1結論------------------------------------------72
6.2未來研究方向----------------------------------73
參考文獻-----------------------------------------74

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中文部份
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