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研究生:曹潘素雲
研究生(外文):Tsao,Pan Su-Yun
論文名稱:實質選擇權在土地入股投資決策上之應用
論文名稱(外文):The Application of Real Option Approach to Investment Decision in Joint Venture by Land
指導教授:李存修李存修引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融學研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:33
中文關鍵詞:實質選擇權
外文關鍵詞:Real Option
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土地作價轉投資為台糖公司利用龐大的土地資源,創造員工的轉業機會、善盡國營事業任務、以及產生盈餘繳庫的很好方法,惟往往面臨著合資雙方對土地市價認定上的差距而無法執行。本文試著加入實質選擇權的概念,擴大雙方彼此的思考空間,增加土地入股成功的機會。
Joint venturing in land investment is a useful but often neglected way to create benefits for all parties involved. The concept involves utilizing the immense land resource of the Taiwan Sugar Corporation to create job opportunities for the employees and to bring about earnings which further yield dividends for the stockholders. This measure often renders impracticable at the first glance because there usually exists a great difference between the land values deemed by the joint-venturing parties. This thesis strives to apply the concept of real options to develop methods in bridging this gap and create more room for thinking; thus increasing the possibility of success in the investment of joint venturing by land.
目 錄
第一章 緒論 頁次
第一節 研究背景與動機 ……………………………………… 1
第二節 研究目的 ………………………………………… 3
第三節 研究架構 ………………………………………… 3
第二章 土地作價入股 ………………………………………… 4
第一節 土地估價方法……………………………………… 4
  第二節 土地作價入股面臨之問題 ……………………… 5
第三章 土地開發利用所隱含之實質選擇權種類……………… 6
第一節 實質選擇權的定義…………………………………… 6
第二節 實質選擇權的種類 …………………………………… 7
第三節 實質選擇權的應用 …………………………………… 9
第四節 土地開發利用所隱含之實質選擇權種類 …………… 12
第四章 個案分析與評價 ……………………………………… 14
第一節 個案基本資料 ……………………………………… 14
第二節 個案實質選擇權價值的計算 ………………………… 17
第五章 研究結論與建議 ……………………………………… 26
第一節 研究結論 ……………………………………………… 26
第二節 對未來研究之建議 …………………………………… 27
附錄
參考文獻 ……………………………………………………… 33
1、李存修編著,〝選擇權交易之理論與實務〞,財團法人中華民國證券暨 期貨市場發展基金會1999年1月版
2、李存修、林丙輝(1999)撰,〝實質選擇權應用於油氣探勘開發經濟效益評估〞,PP38-41
3、巫和懋撰之講義, 〝A Course in Financial Strategies-Introduction〞,PP. 1之2-1之5;及〝Valuation for Strategic Decisions〞,P5之12
4、陳溫陶撰,〝實質選擇權在資本投資決策上之應用-航空公司購機選擇權之評價與分析〞,台大財金所碩士論文1997年6月
5、葉俐蘭撰,〝接續型實質選擇權之評價-以購機選擇權為例〞,台大財金所碩士論文2001年6月,PP.3-23
6、蔡進國撰,〝實質選擇權在土地評價上之應用-傳統評估方法與實質選擇權法之分析比較〞,台大財金所碩士論文1997年6月,PP40-46
7、Brennan, M. and E. Schwartz(1985), 〝Evaluating Natural Resource Investments〞, Journal of Business 58, No.2, PP.135-157.
8、Capozza,Dennis R. and Sick,Gordon A.(1994) “The Risk Structure of Land Markets”,Journal of Urban Economics,vol.35,PP.297~319
9、Janet Kiholm Smith‧Richard L. Smith(2000),〝Entrepreneuria Finance〞,PP.89-103
10、Kulatilaka, N.(1995),〝Operating flexibilities in capital budgeting : Substitutability and Complementarity in real option〞, PP.121-132
11、Luehrman , T.(1998),〝Investment Opportunities as Real Options: Getting Started with the Numbers〞, Harvard Business Review, Vol.76, Iss.4, Jul/Aug 1998, PP.55-67
12、Martha Amram and Nalin Kulatilaka (1999),〝Real Options-Manging Strategic Investment in an Uncertain World〞
Paddock, J., D. Siegel and J. Smith(1988), 〝Option Valuation of Claims on Phical Assets :The Case of Offshore Petroleum Leases〞, Quarterly Journal of Economics, 103, No.3, PP.479-508
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15、Trigeorgis, L.(1991),〝A Log-Transformed Binomial Numerical Analysis Method for valuing Complex Multi-Option Investments〞, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol.26, No.3, Sep1991, PP.309-326
16、Trgeorgis, L.(1993a ),〝A Log-Transformed Binomial Nature of Option Interactions and the Investments with Multiplw Real Options 〞, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol.28, No.1,March 1993, PP.1-20
17、Trigeorgis , L.(1993b),〝Real Options and Interactions with Financial Flexibility〞, Financial Management(Autumn), PP.202-204
18、Trigeorgis, L.(1996), 〝Real Options:Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation〞, Cambridge, MA : MIT Press
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