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研究生:蔡長哲
研究生(外文):Tsai, Chang-Jer
論文名稱:醫院購併價格之財務評價模式-以某台北市立醫院為例
指導教授:邱顯比邱顯比引用關係黃崇興黃崇興引用關係林克孝林克孝引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融學研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:58
中文關鍵詞:評價醫院購併醫療業務自由現金流量折現法財務管理
外文關鍵詞:valuationhospitalmerger and acquisitionmedical practicediscounted free cash flowfinancial management
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由於臺灣加入世貿組織及總額預算制度的即將實施,對醫療產業的環境造成嚴重的衝擊,醫院亦將遭遇經營上的重大困難.經營不善的醫院,有被購併的危機;醫院購併的模式有六種,在本研究中有相關文獻的探討.而購併活動中,醫院價格的評定是最重要的一個環節,其中,醫院無形資產的價值可以使用超額盈餘法來評估.
本研究是國內首篇由財務角度切入,建構醫院價格之財務評價模式.運用收益評價法中之自由現金流量折現法,利用資本資產評價模式,求得加權平均資金成本,再考慮醫院買賣的流動性不佳,給予折價後,求得折現率,利用此折現率來折現醫院未來五年預估的現金流量及永續成長下的醫院終值,得出醫院的整體價值.
根據前述之評價方法及步驟,利用個案醫院之財務報表計算該醫院之價格,並進行情境分析.發現營收成長率及醫院營運風險值兩項變數的調整,可以使醫院的價值產生很大的變化,這是運用上述方法評估醫院價值時,值得注意之處.
Due to Taiwan’s joining into the World Trade Organization in 2002 and the implementation of global budgeting, there will be severe impact to the medical industry. Hospitals will face a significant difficulty in business operation. For hospitals who fail to run profits, will encounter a risk of being merged or acquired. There are six medical practice acquisition models and related articles are reviewed in this research. Valuation of a hospital is one of the most critical factors in mergers and acquisitions. The excess earnings method can be used to value the intangible assets of a hospital.
This is the first article in Taiwan researching a build-up method of financial valuation model for hospital valuation. By applying the discounted free cash flow method of income-based valuation method, researcher uses the capital asset pricing model to get the weighted average capital cost. After taking the illiquidity discount into consideration, we work out a discount rate to discount the projected free cash flow in the five near-coming years plus the terminal value as the total value of a hospital.
According the above valuation method and steps, we exploit the financial statements of the case hospital to calculate the value of the case hospital. In the scenario analysis, the adjustment of the growth rate in the hospital revenues and the beta value of the case hospital will create a great change on the hospital value. It should be noted while using the model to value hospitals.
第一章 緒論
第一節 研究動機與背景
第二節 研究目的
第二章 文獻探討
第一節 醫院購併之形態
第二節 醫院購併之審查評鑑(due diligence)
第三節 醫院購併之財務績效探討
第三章 產業分析
第一節 台灣醫療產業環境描述
第二節 進入世貿組織對台灣醫療產業之影響
第三節 實施總額預算對台灣醫療產業之影響
第四章 研究方法
第一節 醫院評價的理論
第二節 醫院價格之財務評價模式
第三節 醫院商譽與其他無形資產(intangible asset)之評價
第五章 個案分析
第一節 個案醫院簡介
第二節 個案醫院財務評價模式:自由現金流量折現法
第六章 結論與建議
第一節 結論
第二節 討論
第三節 研究限制
第四節 後續研究建議
第七章 參考文獻
英文部分
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中文部分
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