由於兩稅合一的施行，公司的未分配盈餘在改制前隱含的稅負大於改制後的稅負，此種隱含稅負的改變，是否為投資人察覺，成為評估公司價值之一部份？本研究即以投資人的股利所得稅為觀點，分析兩稅合一實施前後，由於對股東實質稅賦的減輕，投資人是否能對其差異做出反應？藉以探討兩稅合一之後，股利所得稅相對於未分配盈餘，是否具增額資訊內涵。
本文利用民國80年至89年間國內上市上櫃公司為樣本進行分析，得到以下的結論：
一、僅考慮公司階層的所得稅，排除股東個人的股利所得稅及兩稅合一制的影響：實證結果支持假說，股東權益的帳面價值與未分配盈餘淨值比呈反向變動，預期未來剩餘利益與未分配盈餘淨值比呈同向變動。
二、將股東個人股利所得稅之因素加入，但仍排除兩稅合一制的影響：投資人對未分配盈餘的評價應為負值，而由於未分配盈餘佔淨值的比重越高，投資人對每股盈餘的評價應為正值，表示股利所得稅會減低未分配盈餘的評價。
三、綜合考慮股東個人的股利所得稅及兩稅合一制的影響：兩稅合一後，投資人對未分配盈餘的評價會增加，表示兩稅合一後，股利所得稅相對於未分配盈餘具增額資訊內涵。

Because of the execution of Tax Integration in 1998, the implicit taxes of the firm’s retained earnings exceed those after changing to a new system. In order to make a successful decision, investors should recognize and apply this change when they value the firm. From the perspective of investors’ dividend taxes, the main purpose of this study is to investigate whether dividend taxes has incremental information after Tax Integration.
Year 1991 to 2000 are selected as testing sample due to data availability. The empirical results suggest three main conclusions. First, we ignore both of the effects of dividend taxes and Tax Integration, but only focus on entity-level taxes. We find that book value of shareholders’ equity decrease in the ratio of retained earnings to total book value and net income increase in the ratio of retained earnings to total book value. Second, after adding in the effect of dividend taxes, we find that dividend taxes reduce the value of retained earnings. Last, combining with the effects of dividend taxes and Tax Integration, taxes on dividends increase the value of retained earnings after Tax Integration.

中文摘要　．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iii
英文摘要　．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． iv
誌謝辭　　．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． v
內容目錄　．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． vi
表目錄　　．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． viii
圖目錄　　．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． ix
第一章　　緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1
　　第一節　　研究動機．．．．．．．．．．．．．．． 1
　　第二節　　研究目的．．．．．．．．．．．．．．． 2
　　第三節　　研究方法及流程．．．．．．．．．．．． 4
第四節 論文架構．．．．．．．．．．．．．．． 6
第二章　　文獻探討．．．．．．．．．．．．．．．．． 7
　　第一節　　兩稅合一之相關文獻探討．．．．．．．． 7
　　第二節　　未分配盈餘之相關實證研究．．．．．．． 8
　　第三節　　盈餘與股價之資訊內涵．．．．．．．．． 15
第三章　　研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．． 21
　　第一節　　分析模型．．．．．．．．．．．．．．． 21
　　第二節　　迴歸模型及研究假說之建立．．．．．．． 24
第三節 樣本篩選與資料來源．．．．．．．．．． 32
第四章　　實證結果與分析．．．．．．．．．．．．．． 35
　　第一節　　敘述性統計量．．．．．．．．．．．．． 35
　　第二節　　模型(1)之迴歸結果分析．．．．．．．．．40
　　第三節　　模型(2)之迴歸結果分析．．．．．．．．．41
　　第四節　　模型(3)之迴歸結果分析．．．．．．．．．43
第五章　　結論與建議．．．．．．．．．．．．．．．． 47
　　第一節　　研究結論．．．．．．．．．．．．．．． 47
　　第二節　　研究限制．．．．．．．．．．．．．．． 48
第三節 建議．．．．．．．．．．．．．．．．． 49
參考文獻　．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 50

一、中文部分
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