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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:許鈺欣
研究生(外文):Yu-Hsin Hsu
論文名稱:財務危機公司風險變動與公司特性、反應動作間之關係
指導教授:蕭慧玲蕭慧玲引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:東海大學
系所名稱:企業管理學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2002
畢業學年度:90
語文別:中文
論文頁數:77
中文關鍵詞:財務危機風險特性反應動作
外文關鍵詞:Financial distressReaction
相關次數:
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本研究係觀察80至89年間29家危機公司與50家配對正常公司之風險特性、公司特性與反應動作間之關係。除了解危機公司於財務危機期間風險特性與公司特性之變化趨勢外,並由公司特性所導致的風險的變化,來分析風險與公司特性間的關聯性,同時針對公司因應財務危機狀況所採取的反應動作,進一步探討公司採行反應動作與風險特性間的關聯性。
關於財務危機前後公司風險程度與特性變數的變動,本研究發現在風險方面,財務危機期間危機公司非系統風險與財務風險均呈現顯著增加的趨勢,系統風險除了危機發生當年度外,其餘觀察期均顯著小於正常公司,可以發現對財務危機公司而言系統風險並不是一良好的風險衡量指標,應採用非系統風險與財務風險才能較清楚的觀測到危機公司真實的風險變動。在公司特性方面,接近危機發生當年時,危機公司的公司特性有大幅的變動,一直到危機發生後一年變動幅度才有減緩的趨勢。
關於風險程度與公司特性間的關係,本研究發現在危機發生前一年,危機公司系統風險與財務風險以及非系統與系統風險變動程度均與公司特性具顯著關係。不過正常公司顯著程度比危機公司來的大,顯示在正常情況下部分公司特性的確會影響公司風險。危機發生當年度,只有非系統風險、系統風險與系統風險變動程度與公司特性變數間具有顯著關係存在。
關於風險程度與所採反應動作間的關係,本研究發現以個別反應動作來看,採行財務性反應動作後,將改善危機公司後一年度非系統及財務風險程度;採行營運性反應動作後,大多會使危機公司後一年度在非系統風險特性上有所改善;採行會計方面反應動作後,大多會改善危機公司後一年度非系統及財務風險特性。在考慮所有反應動作之下,僅有債務重整、增加短期融資、更換會計師以及操縱應付帳款與營業外收入項目,對公司在後一年度的部分風險特性關係顯著
目錄
頁次
第一章 緒論……………………………………………………………..1
第一節 研究動機……………………………………………………………….1
第二節 研究目的……………………………………………………………….2
第三節 論文架構……………………………………………………………….3
第二章 文獻探討………………………………………………………..6
第一節 財務危機之定義……………………………………………………….6
第二節 財務危機公司的風險特性…………………………………………….7
第三節 財務危機公司所採取的反應動作…………………………………....10
第四節 反應動作與公司績效間關係…………………………………………16
第五節 小結……………………………………………………………………17
第三章 研究方法……………………………………………………….18
第一節 理論基礎與假說………………………………………………………18
第二節 研究設計………………………………………………………………22
第三節 研究變數的定義……………………………………………….……...27
第四節 研究樣本與資料來源……………………………………...………….34
第五節 研究限制………………………………………………………………35
第四章 實證結果……………………………………………………….37
第一節 基本統計資料分析……………………………………………………37
第二節 風險特性與公司特性間關係…………………………………………46
第三節 風險特性與反應動作間關係…………………………………………52
第五章 結論與建議…………………………………………………….61
第一節 結論…………………………………………………………………..61
第二節 建議…………………………………………………………………..63
參考文獻…………………………………….…………………………..65
附錄…………………………………………………………….………..67
表目錄
頁次
表3.1樣本統計表…………………………………………………………………...35
表4.1 樣本公司風險特性之基本統計資料與檢定………………………………..38
表4.2 樣本公司特性變數之基本統計資料與檢定………………………………..41
表4.3樣本公司於財務危機過程中反應動作採行一覽表………………………...44
表4.4為財務危機過程中風險特性與公司特性變數之相關係數………………...48
表4.5為財務危機過程中風險特性與公司特性之迴歸分析……………………...49
表4.6為財務危機過程中反應動作與風險特性之相關係數……………………...52
表4.7為危機發生當年度採行特定反應動作後危機公司與正常公司風險變數之差異檢定………………………………………………………………………...55
表4.8財務危機當年採行特定反應動作之多元迴歸分析………………………...58
附表一 危機公司與正常公司一覽表………………………………………………69
附表二 財務危機公司危機事宜一覽表……………………………………………70
圖目錄
頁次
圖3.1研究架構………………………………………………………………………23
附圖1為危機與正常公司之特性變數趨勢分析圖……………..…………………71
一、 中文部分
1. 王宏文(民88),『地雷股盈餘管理之研究』,國立政治大學會計研究所為出版碩士論文。
2. 台灣經濟研究院,『我國企業爆發財務危機之成因、影響及防範之研究』,行政院經建會經濟研究處,民國八十八年三月。
3. 江宜璋(民89),『失敗公司事件前之風險與報酬分析』,國立中山大學企業管理研究所未出版碩士論文。
4. 李振銘(民79),『我國股票上市公司自願性會計原則變動誘因之研究』,國立政治大學會計研究所未出版碩士論文。
5. 林伊華(民88),『公司績效不佳後採行反應動作之實證研究』,私立東海大學企業管理研究所未出版碩士論文。
6. 林嬋娟、洪櫻芬及薛敏正(民86),『財務困難公司之盈餘管理實證研究』,管理學報,第十四卷第一期,頁15-38。
7. 施淑萍(民89),『財務危機預警模式與財務危機企業財務特性之研究』,私立東吳大學企業管理研究所未出版碩士論文。
8. 徐景亮(民81),『股票上市公司會計方法選擇之實徵研究』,管理會計,第20期。
9. 葉容真(民89),『財務危機企業之盈餘管理─以台灣上市公司為例』,國防管理學院/資源管理研究所未出版碩士論文。
10. 蔡佳賓(民90),『公司貝它值估計之研究─期別與離群效果』,私立東海大學企業管理研究所未出版論文。
二、 英文部分
1. Aharony, J., C. Jones and I. Swary, “An Analysis of Risk and Return Characteristics of Corporate Bankruptcy Using Capital Market Data”, Journal of Finance, Vol.35, No3, pp.1001-16.
2. Altnam, E. I., 1968, “Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy Using Capital Market Data ”, Journal of Finance, pp.589-609.
3. Beaver, W. H., 1966, “Financial Ratios as Predictors of Failure”, Journal of Accounting Research, pp.71-111.
4. Chen, K. C. W. and K. C. J. Wei, 1993, “Creditor’s Decisions to Waive Violation of Accounting-Based Debt Covenant”, The Accounting Review Vol.68, No.2, pp.218-232.
5. DeAngelo, H. and L. DeAngelo, 1990, “Dividend Policy and Financial Distress: An Empirical Investigation of Troubled NYSE Firm”, Journal of Finance, Vol.45, pp.1415-1431.
6. Dichev, I. d., 1998, “Is the Risk of Bankruptcy a Systematic Risk”, Journal of Finance, Vol. LIII, No.3, pp1131-1147.
7. Fargher, N. L., M. S. Wilkins, and L. Holder-Webb, 2001, “Initial Technical Violations of Debt Covenants and Changes in Firm Risk”, Journal of Business Finance and Accounting, Vol.28, pp465-480.
8. Gilson and C. Stuart, 1989, “management Turnover and Financial Distress”, Journal of Financial Economics, Vol.23, pp.315-354.
9. John, Kose, L. Lang and J. Netter, 1992, “Voluntary Restructuring of Large Firm in Response to Performance Decline”, Journal of Finance, Vol.47, pp.891-918.
10. Lang, Larry, Poulsen, Annette Poulsen and Rene Stulz, 1994, “Assets Sales, Firm Performance, and the Agency Costs of managerial Discretion”, Journal of Financial Economics, Vol.37, pp.3-37.
11. Opler, Tim C. and Sheridan Titman, 1994, “Financial Distress and Corparate Performance”, Journal of Finance, Vol.49, pp.1015-1040.
12. Sweeney, A. P., 1994, “Debt-Covenant Violation and managers’ Accounting Responses”, Journal of Accounting and Economics, Vol.17, pp.281-308
13. Graham, J. R., M. L. Lemmon, and J. G. Wolf, 2000, “Does Corporate Diversification Destroy Value’’, The Journal of Finance forthcoming.
14. Warner, J., R. Watts and K. Wruck, 1988, “Outside Director and CEO Turnover”, Journal of Financial Economics, Vol.20, pp.461-492.
15. Watts L. W. and J. L. Zimmerman, 1978, “Toward a Positive Accounting Theory of Determination of Accounting Standards”, The Accounting Review, Vol.53, pp.112-134.
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