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研究生:黃翠文
論文名稱:企業經濟附加價值法與傳統評估法之比較分析-以中華電信為例
指導教授:李堯賢李堯賢引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:中華大學
系所名稱:科技管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2003
畢業學年度:91
語文別:中文
論文頁數:89
中文關鍵詞:經濟附加價值現金流量投資報酬率市場附加價值財務績效衡量指標
外文關鍵詞:Economic Value AddedEVACash Flow Return on Investment: CFROIMarket Value Added :MVAexternal measure of financial performance
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電信是現代化生活的必需資源,其商機豐富、市場雄厚,相對於其他行業而言,營運風險較低,故電信事業被認為是極富成長潛力的明星產業。中華電信主要從事電信事業及相關業務之經營,無論在經營業務的種類,或是營業規模上均遠超過其他競爭者,乃是我國最大電信業者,並處於電信市場領導地位。
經濟附加價值(EVA)近年來已成為一種新興的績效評估指標,本研究旨在透過經濟附加價值(Economic Value Added 簡稱EVA)以中華電信為樣本,以民國88年至民國91年3月作為研究期間,評估中華電信經營績效,並以EVA指標是否比傳統績效評估指標更能明確反應中華電信的經營績效能力,以成為中華電信管理者制定投資相關決策之依據,以及投資大眾評估企業之參考。實證結果顯示在中華電信,其EVA指標與市場附加價值之間具有高度的相關性,亦即透過EVA績效的改善,確實可以提高股票報酬,也就是股票的市場價格反應了公司目前EVA的水準以及對EVA未來成長的預期。
其次,在中華電信,傳統績效評估指標對市場附加價值的解釋能力在加入EVA變數後提升不少,亦即由傳統的績效評估指標只考慮到籌措資金的負債成本,卻忽略了權益方面的成本,以及受限於一般公認會計原則的影響,以致無法反應公司真實的經濟價值,甚致造成經理人員有操縱盈餘的空間,而EVA指標解決了上述的缺失,因此以「價值」為管理基礎的公司,應該以EVA取代現行會計上常使用的績效評估方法,來幫助公司成長,創造更多的股東財富。
摘要……………………………………………………………………i
誌謝……………………………………………………………………iii
目錄……………………………………………………………………iv
圖目錄…………………………………………………………………vii
表目錄…………………………………………………………………viii
第一章 緒論………………………………………………………………1
1.1 研究背景與動機……………………………………………1
1.2 研究目的……………………………………………………3
1.3 研究流程……………………………………………………3
1.4 研究架構……………………………………………………5
第二章 理論探討與文獻回顧……………………………………………6
2.1 EVA之起源與內涵…………………………………………6
2.2 EVA之調整項目……………………………………………8
2.3 EVA之計算方式……………………………………………14
2.4經營績效理論探討…………………………………………16
2.5市場附加價值 (MVA) ……………………………………23
2.6 EVA與傳統績效指標之相關性……………………………25
2.7 EVA計算之範例……………………………………………26
2.8 經濟附加價值之文獻回顧………………………………31
第三章 中華電信近年營運狀況及產業分析…………………………45
3.1中華電信近年營運狀況…………………………………45
3.2 電信產業分析……………………………………………57
3.3 成本結構分析……………………………………………63
第四章 評價模型與實證結果分析……………………………………70
4.1研究假說…………………………………………………70
4.2研究資料…………………………………………………71
4.3研究變數定義……………………………………………72
4.4 資料分析方法……………………………………………76
4.5 實證結果與分析…………………………………………77
第五章 研究結論與建議………………………………………………81
5.1研究結讑.…………………………………………………81
5.2研究限制.…………………………………………………84
5.3研究建議.…………………………………………………84
5.4研究頁獻.…………………………………………………85
參考文獻…………………………………………………………86
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