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研究生:楊淑娥
研究生(外文):Shwu-Er Yang
論文名稱:景氣循環與高科技公司經營績效之相關分析
論文名稱(外文):The analytical study on the correlation between business cycle and operation performance of the hi-tech corporations
指導教授:梁榮輝梁榮輝引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:佛光人文社會學院
系所名稱:經濟學研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2003
畢業學年度:91
語文別:中文
中文關鍵詞:半導體產業資訊週邊產業景氣擴張期景氣收縮期經營績效
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本研究主要在驗證電子上市公司中,半導體產業及資訊週邊產業兩者的經營績效於景氣擴張期及收縮期之影響變數是否不同,其影響因素在具有上下游關係之兩個產業間,是否有明顯的不同。本研究計選取半導體產業上市公司38家及資訊週邊產業35家做為研究對象,以民國88年至民國91年第一季為研究期間,選擇資產報酬率及每股盈餘做為企業經營績效的衡量指標,而實證過程中透過簡單敘述統計、皮爾生相關分析及逐步迴歸等統計方法驗證本研究之主題。
根據本研究的實證結果,得到以下幾點結論:
一、就基本敘述統計結果顯示:
景氣循環與經營績效確實存有明顯的相關,景氣循環擴張期之經營績效不論是採用資產報酬率或每股盈餘加以衡量均優於景氣循環收縮期,且分別達到5%及1%之顯著水準。
二、由逐步迴歸之實證結果顯示:
1.景氣擴張期下兩個產業資產報酬率共同的重要影響因素為營業毛利率、營業費用率及營業外利益率;另外,半導體產業的影響因素多了固定資產週轉率,而資訊週邊產業的影響因素則多了總資產週轉率及營收成長率。兩個產業每股盈餘的影響因素則完全不同,對半導體產業而言,影響的因素有營業毛利率、固定資產週轉率及營收成長率,對資訊週邊產業,其影響因素則只有現金流量比率。
2.景氣收縮期下兩個產業資產報酬率共同的重要影響因素為營業毛利率、營業費用率;另外,半導體產業的影響因素多了總資產週轉率、現金流量比率,而資訊週邊產業的影響因素則多了營收成長率及營業外收益率。每股盈餘的影響因素相同的有營收成長率,半導體產業影響的因素多了營業毛利率、營業費用率及長期資金適合度,資訊週邊產業的影響因素則為營業外收益率。
3.就企業資產規模而言,兩個產業不論景氣收縮期或擴張期對獲利能力之影響均不顯著,此與以前的研究均有所出入。可能原因為電子業產品生命週期較短導致投資來不及反應,因此,規模效應並不顯著。
4.以流動比率而言,不論半導體或資訊週邊產業,其平均比率均在2以上,顯見均具有良好的短期償債能力;但由於現金流量比率均較低,顯然來自營業的資金較不充裕,可能與電子業偏好短期融資有關。
This study is to ascertain whether there is any impact on the performance of the SCI as well as the IPI during the period of expansion and contraction, and the various factors, which will have the apparent impacts on these two groups of industry. The samplings on the study are based on thirty-eight (38) listed corporations involved in the SCI and thirty —five (35) listed corporations involved in the IPI. The period of the study is on their actual performances from the year 1999 until the 1st Quarter of the year 2002, choosing two major indications Return on Assets(ROA)and Earning per Share(EPS), The empirical study also applies the simply statement statistics、 Pearson Correlation Analysis and the method of stepwise regression etc as the focus of the research.
As a result of the empirical study, the conclusions are as follows:
I.Results on the basic simply statement statistics:
Business Cycle and Business Performance have significant correlation. During the period of business expansion, the performance of the corporations were more superior than that the contraction period. Both in the ROA and EPS, and the apparent different by 5% and 1% respectively.
II.Empirical results based on stepwise regression:
1.During the Expansion Period:
The important common factors affecting the ROA of the two groups of industries are gross profit ratio(PR), operating expenses ratio(EXR),non operating profit ratio(NPR),whilst the additional factors affecting the SCI industry is the fixed assets turnover ratio (FATR), and the IPI industry are total assets turnover ratio(TAR) and operation revenue growing ratio(GR). And for the EPS, there isn’t any common factor, whilst the additional factors for SCI industry is the gross profit ratio(PR), fixed assets turnover ratio (FATR), and operating revenue growing ratio(GR).and for IPI industry only the cash flow ratio(CFR).
2.During the Contraction Period:
The important common factors affecting the ROA of the two groups of industries are gross profit ratio(PR), operating expenses ratio (EXR),whilst the additional factors affecting the SCI industry is the total assets turning ratio(TAR), cash flow ratio(CFR), and the IPI industry are operation revenue growing ratio(GR)and non operating profit rate(NPR). And for the EPS, the common factor is operation revenue growing ratio (GR), whilst the additional factors for SCI industry is the gross profit ratio(PR), operating expenses ratio (EXR), long capital agree ratio (LCR).and for IPI industry is non operation profit ratio(NPR).
3.Business Assets Size:
The impact of the corporate size on the earning ability of the two subject groups of corporations are not apparent, This conclusion in rather contrary to the previous researches done, and it is probably due to the comparatively about live cycles of the electronic products, resulting in the investment. Thus, the impact on corporate size was not apparent.
4.Current Ratio:
The average rate for both groups of industries are above 2, resulting in their good short term debt-paying, However, due to their rather low cash flow ratio, Which was due to inadequacy of capital, probably it is caused by the fact that electronic industry preference short term loan facts.
第一章 緒論…………………………………………………………1
第一節 研究背景及動…………………………………………… 1
第二節 研究目……………………………………………………… 5
第三節 研究範圍及限……………………………………………… 6
第四節 研究內容與架……………………………………………… 7
第二章 文獻探討……………………………………………………10
第一節 景氣循環的意義與相關理論……………………………10
第二節 經營績效的意義與相關理論……………………………13
第三節 實證文獻…………………………………………………16
第四節 研究變數相關實證綜合彙整……………………………25
第三章 研究方法……………………………………………………27
第一節 建立研究假說……………………………………………27
第二節 研究變數的定義與衡量…………………………………31
第三節 資料蒐集與樣本特性……………………………………36
第四節 統計方法…………………………………………………37
第四章 實證結果與分析……………………………………………42
第一節 敘述統計基本分析結果…………………………………42
第二節 相關分析驗證假說………………………………………45
第三節 逐步迴歸結果與基本假設檢定…………………………47
第四節 分別就景氣擴張期及收縮期進行比較…………………58
第五章 結論與建議 ……………………………………………63
第一節 研究結論…………………………………………………63
第二節 建議………………………………………………………65
參考文獻………………………………………………………………68
附錄A:本研究之樣本公司-半導體產業…………………………… 74
附錄B:本研究之樣本公司-資訊週邊產業………………………… 74
附錄C:景氣循環階段及本研究之研究期間…………………………75
附錄D:本研究之t化殘差圖及標準化殘差常態機率圖……………76
一、 中文部份
1.黃世嘉(2002),「景氣循環與電子上市公司資本結構之關聯分析」,未出版碩士論文,銘傳大學金融研究所。
2.陳文勇(2002),「臺灣電子產業股價與經營績效-獲利能力之關連研究」,彰化大葉大學事業經營研究所碩士論文。
3.周夢柏(2002),「應用財務比率分析我國商業銀行獲利能力之實證研究」,朝陽科技大學財務金融系碩士論文,
4.吳娟娟(2002),「財務績效指標之重要性分析研究-以台灣化學工業上市公司為例」,中原大學會計學系碩士論文。
5.施家洲(2002),「台灣地區創業投資公司特性與經營績效的關聯性」,國立台北大學合作經濟學系碩士論文。
6.廖惠玲(2002),「以多元績效指標評估台灣電子業之經經效」,國立雲林科技大學企業管理系碩士論文。
7.沈玉婷(2001),「製造業財務因子之初步探討」,國立台灣科技大學營建工程系碩士論文。
8.李貴淙(2001),「整合型元件製造廠與專業晶圓代工廠之比較研究」,中華大學,科技管理研究所碩士論文。
9.何素素(2001),「財務比率分析應用於企業診斷之研究-以台灣地區上市上櫃公司為例」,大葉大學事業經營研究所碩士論文。
10.洪清賢(2001),「財務槓桿與企業經營績效之研究以台灣地區營建業上市上櫃公司為例」,義守大學管理科學研究所碩士輪文。
11.伍孟純(2001),「高科技產業廠商經營績效關鍵成功因之研究-以新竹科學園區廠商為例」,長榮管理學院經營管理研究所碩士論文。
12.蔡貴琴(2001),「資本結構與獲利能力、資金成本關係之實證研究-以台灣股票上市公司為研究對象」,國立成功大學企業管理研究所碩士論文。
13.林思瑢(2001),「以財務及非財務性指標評估建築投資事業經營績效之研究」,國立中央大學土木工程學系碩士論文。
14.劉以德(2001),「企業營運績效、財務槓桿與研究發展費用之關聯性研究-以電子業為例」,中原大學會計研究所碩士輪文。
15.楊承澔(2001),「景氣循環與企業經營績效、盈餘管理關聯性之探討」,國立政治大學會計學系碩士論文。
16.吳政穎(2001),「以財務比率分析區別台灣地區上市電子公司經營績效」,大同大學事業經營研究所在職專班碩士論文。
17.蘇芳乾(2001),「景氣變動對我國製造業財務比率的影響」,國立政治大學會計學系碩士論文。
18.王心瑩(1999),「企業經營績效與產業景氣循環之關聯-以台灣半導體產業為例」,政大會研所碩士論文。
19.陳若暉、陳又慈,「我國境外金融中心營運績效之分析」,台灣銀行季刊,53卷第二期,pp.36-55。91年6月出版。
20.黃慶堂、陳惠鈴,「台灣地區僑外投資事業之財務結構與經營績效之研究」,臺灣銀行季刊,52卷第四期,pp.35-61。89年12月出版。
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22.李國忠、陳杏如,「應用財務比率分析台灣造紙業獲利能力的研究」,台灣銀行季刊第52卷第一期,pp.232-265,90年3月出版。
23.陳鉉文,「經營績效在財務結構之差異性研究-以上市電子業及紡織業為例」,建國學報第20期,pp.591-602,89年出版。
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25.黃錫和,「影響股票投資報酬變動原因之橫斷面分析」,臺北商專學報,pp.963-988,1993年出版。
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29.徐家卉,「台灣新競爭力- 科研引爆」遠見雜誌197期,pp.74-80,2002年11月出版。
30.王保進,「視窗版SPSS與行為科學研究」,心理出版社,88年初版。
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32.李博志,「應用計量經濟學」,五南圖書出版公司,89年初版。
33.蔡明介口述林宏文整理,「競爭力的探求:IC設計、高科技產業實戰策略與觀察」,財訊,2001年初版。
34.Leopold A. Bernstein 著 吳文清譯,「財務報告分析理論、運用與解釋」,五南圖書出版公司,89年出版。
35.柳復起,「經濟思想史概要」,五南圖書出版公司,91年初版。
36.楊雲明,「總體經濟學」,智勝文化事業有限公司,88年初版。
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二、英文部份
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7.Ferri,M.G.and W.H.Jones(1979),“Determinants of Financial Structure: A New Methodological Approach ”The Journal of Finance,Vol.34,No.3,pp.631-644
8.John E. Ettlie (1998),“R&D and Global Manufacturing Performznce”, Management Scuence Vol.44,No.1,January,pp.1-11.
9.Judith,J., J. Lowe and P. Taylor(1998),“ Financial Management Theory and Practice”, 8th edition, The Drydan Press, Fort Worth
10.Kane,G.D.(1997) “The effect of recession on ratio analysis”. The Mid-Atlantic Journal of Business, 33(March):pp.363-380
11.Sheridan Timan, Roverto Wessels, “The Determinants of Capital Structure Choice”. Journal of Finance, pp.1-19,March 1988
12.Shimerda,T.A.,(1978) “Financial Ratios as Predictors of Profitability”,Microfilms,no.7910516, ph.D. Dissertation, University of Nebraska.
13.Van de ven,Andrew H.&Diane L.Ferry,(1980)“Measurement and Assessing Organization”,NY:John Wiley & Sons.
14.Venkatramen,N.,& V Ramanujan (1986)“Measurement of Business Performance in strategy Research:A Comparison of Approaches ”,Academy of management Review, Vol.11,pp.801-814.
15.Wippern Ronald F.,“ Financial Structure and The Value of the Firm.Journal of Finance”,pp.615-633,1966
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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