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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:劉永樑
研究生(外文):Yung-Liang Liu
論文名稱:以熵理論進行國內政府公債市場整合度分析
論文名稱(外文):An Entropic Approach to the Market Integration:The case of Domestic Government Bond Market
指導教授:涂登才涂登才引用關係
指導教授(外文):Teng-Tsai Tu
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:財務金融學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2003
畢業學年度:91
語文別:中文
論文頁數:42
中文關鍵詞:風險中立之機率測度公債市場Kullback-Leibler資訊準則市場整合
外文關鍵詞:entropyrisk- neutral probability measuregovernment bond marketKullback-Leibler information criterionmarket integration
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本文擬以熵理論與風險中立機率測度為評價模式基礎,針對國內公債市場進行整合度分析,故本文研究的問題為如何利用熵理論求取國內公債市場風險中立之機率測度,並在風險中立機率測度的基礎上,應用Kullback-Leibler資訊準則求解公債評價模型的參數,以達到檢定國內公債市場是否為完全整合的分析目的。本研究依據國內公債市場5、10、15、20年期資料進行實證分析,結果顯示無論是指標公債與各期別間,指標公債與中長期公債間,或是短中期與中長期公債間;其統計檢定值均棄卻國內公債市場係完全整合的虛無假設。因此,我們可以初步驗證國內公債市場內部係一未完全整合的市場。此結果代表國內公債市場內部尚有價差修正空間,亦即存在套利機會。

The purpose of this study is to investigate the degree of market integration for Taiwanese government bond market under the entropy pricing framework. Based on the basic linear pricing rule and risk-neutral probability measure, we employ the Kullback-Leibler information criterion to calculate the chi-squared test statistics needed to make inferences about the degree of market integration. The daily, weekly, and monthly bond yield data for five-year, ten-year, fifteen-year, and twenty-year government bond market are employed in the empirical analysis.
The empirical results show that the index, i.e. the ten-year, bond market are not perfectly integrated with the five-year, fifteen-year, and twenty-year bond market, separately. Furthermore, the index bond market are not perfectly integrated with the intermediate-run and long-run (fifteen-year and twenty-year) bond market. The empirical results also show that the short-run and intermediate-run(five-year and ten-year) bond market and the intermediate-run and long-run bond market are not perfectly integrated. These preliminary evidence indicates that there exists arbitrage opportunities among these bond markets, which is consistent with the current domestic government bond market.

誌謝……………………………………………………………………….Ⅰ
中文摘要………………………………………………………………….Ⅱ
英文摘要………………………………………………………………….Ⅲ
目錄……………………………………………………………………….Ⅳ
圖目錄……………………………………………………………………Ⅵ
表目錄……………………………………………………………………Ⅶ
第壹章 緒論……………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機 …………………………………………..1
第二節 研究問題與目的……………………………………………2
第三節 研究步驟 …………………………………………………..3
第四節 研究架構……………………………………………………4
第貳章 文獻探討………………………………………………………..5
第一節 市場整合與公債市場文獻探討……………………………5
第二節 熵理論文獻探討………………………………………….. 11
第參章 研究方法……………………………………………………… 14
第一節 基本線性定價法則……………………………………….. 14
第二節 極大熵原則……………………………………………….. 15
第三節 市場完全整合之虛無假設……………………………….. 18
第四節 Kullback-Leibler 資訊準則基礎下市場完全整合之檢定.22
第四章 實證結果分析………………………………………………….25
第一節 樣本資料選取……………………………………………...25
第二節 指標債券與各期別債券間市場整合度之分析…………...25
第三節 指標債券與中長期債券間市場整合度之分析…………...31
第四節 短中期與中長期債券間市場整合度之分析............33
第伍章 結論與建議 ………………………………………….………..37
第一節 研究結論..........................................37
第二節 建議………………………………………………………...38
參考文獻........................................39

中文部份
1.王鴻鈞(2000),「以熵最佳化觀念建構新產品開發工作小組之研究」, 成功大學工業管理學系,碩士論文。
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英文部份
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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