跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(44.201.97.0) 您好!臺灣時間:2024/04/24 10:00
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

: 
twitterline
研究生:邱宗仁
研究生(外文):Tsung-Jen Chiu
論文名稱:證券之比價效應、準套利操作與投資組合之研究-以台灣證券市場上市電子類股票為例
論文名稱(外文):The Study of Stock about Price-Difference Analysis, Quasi-arbitrage and Portfolio-The Evidence of stock-listed Electronic Firms in the Taiwan Stock Market
指導教授:林坤輝林坤輝引用關係
指導教授(外文):Kun-Hui Lin
學位類別:碩士
校院名稱:國立屏東科技大學
系所名稱:工業管理系
學門:商業及管理學門
學類:其他商業及管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2003
畢業學年度:91
語文別:中文
論文頁數:77
中文關鍵詞:投資組合價差分析套利操作價差分析
外文關鍵詞:portfolioarbitrageprice-difference analysis
相關次數:
  • 被引用被引用:8
  • 點閱點閱:407
  • 評分評分:
  • 下載下載:74
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:4
根據傳統資產組合理論,投資個別證券的投資人將承受該證券的總風險-包含系統風險與非系統風險,而持有資產組合(portfolio)的投資人,雖可分散非系統風險,但仍需承擔系統風險;對於能建立全球性資產組合的投資人而言,所承擔風險較地區性市場投資者為低,換句話說,地區性市場投資者面臨較高之市場風險。因此吾人感興趣的是:市場風險是否無法降低?可否存在特定之投資策略以達到降低市場風險的目的?此想法觸發本文研究之動機。
依據上述,本論文研究目的將針對金融資產低風險投資策略進行探討,希望能夠找出在維持預期報酬水準的情況下大幅降低投資風險之策略;研究方法將以資產組合理論為基礎,分析兩資產組合的報酬率、風險以及相關性,藉以探討低風險資產組合的特性;接著透過比價效應,即分析資產價格行為,所謂「比價效應」,吾人將其定義為兩證券的漲跌趨勢相依性高,但漲跌幅並非成等比例或固定價差之走勢,而可能在某一區間上下波動;最後納入套利操作之概念,建立兩資產之準套利操作模式(quasi-arbitrage),並分析準套利資產對之報酬與風險。實證部分,本研究以台灣證券市場中上市電子類股票為標的,依循研究方法中所建立之理論模式逐步進行驗證,以了解準套利操作之可行性,完成本研究欲找出具備套利操作概念的低風險投資策略。
The collapse of the stock market will bring many negative effects to investors. According to traditional Portfolio Theorem, feckly investors buying single stock have to bear total risk of the stock, including systematic risk and non-systematic risk. Compared with the investors can establish global portfolio, the local investors bear higher market risk. Hence, the main purpose of this research is applying concepts of Portfolio Theorem to discuss the low-risk strategy of financial assets. The main step as follows:
(1)Observing price-difference tendency of two assets, expect to find the regular and cyclic characters.
(2)We want to establish quasi-arbitrage model of two assets by using concepts of arbitrage, including analyzing returns, risk and correlations.
(3) In the case of stock-listed Electronic Firms in the Taiwan
Stock Market, we use the quasii-arbitrage model to prove out the efficiency and possibility of two assets, called quasi-arbitrage asset-pair.
中文摘要.............................................Ⅰ
英文摘要.............................................Ⅱ
誌謝.................................................Ⅲ
目錄.................................................Ⅳ
圖目錄...............................................Ⅵ
表目錄...............................................Ⅵ
第1章 緒論...........................................1
1.1 研究動機與背景...................................1
1.2 研究目的.........................................5
1.3 研究架構與流程...................................8
第2章 文獻探討......................................10
2.1 資產組合理論................................10
2.1.1 資產組合基本要素......................10
2.1.2 資產組合之預期保酬率..................10
2.1.3 資產組合之風險........................11
2.1.4 Markowitz資產組合選擇理論與相關文獻...19
2.1.5 資本資產定價模式(CAPM)及相關文獻....22
2.2 套利相關文獻....................................29
2.2.1 指數期貨之交易策略............................29
2.2.2 套利投資組合之建構方式........................31
2.2.3 國內研究台灣股價指數期貨套利之文獻............33
2.2.4 國內研究海外存託憑證價差套利文獻..............39
2.3 文獻探討總結....................................42
第3章 準套利操作模式之建立..........................46
3.1 建立同類型兩資產準套利組合-資產對...............46
3.2 實證分析程序....................................49
3.3 研究限制........................................50
第4章 實證分析與結果................................52
4.1 資料來源分析................................52
4.2 相關係數分層分析............................53
4.3 比價結果之分析討論..........................55
4.3.1 準套利操作說明........................55
4.3.2 實例說明..............................56
4.4 準套利操作之驗證............................61
4.4.1 實例說明..............................61
4.4.2 驗證資料彙整..........................65
第5章 結論與建議....................................69
5.1 研究結論與貢獻..............................69
5.2 後續研究之建議..............................69
參考文獻.............................................71
作者簡介.............................................77
1.謝劍平,現代投資學,智勝公司,台北,民國89年9月。
2.台灣證券交易所,民國88年,證券統計要覽。
3.施能仁,金融市埸-學理與實務,華立書局,台北,民國89年9月。
4.張元霖,1997,股票指數期貨跨市場套利獲利性之實証研究─以台灣加權股價指數期貨以及新加坡MSCI台股指數期貨為例,國立成功大學企業管理學系碩士論文。
5.何宣儀,1999,股價指數期貨套利機會分析並驗證國內期貨市場之有效性-以台股,電子,金融期貨為例,國立政治大學財物管理學系碩士論文。
6.林昇德,1999,台股指數期貨市場之套利績效與市場特性研究,國防管理學院資源管理研究所碩士論文。
7.陳德斌,1999,指數套利實證研究─以馬來西亞吉隆坡股市為例,國立中山大學財務管理學系碩士論文。
8.李侃諺,1999,股價指數套利之投資組合建構模式,國立台灣科技大學資訊管理系碩士論文。
9.許順發,1997,台股指數期貨套利策略之實證研究- -以TAIFEX為例,大葉大學事業經營研究所碩士論文。
10.許淑鈴,1999,台灣證交所加權股價指數期貨套利之實證研究:投資組合理論模式 An Empirical Study of Index Arbitrage Profitability in Taiwan Futures Market : A Portfolio Theory Approach,國立成功大學會計系碩士論。
11.徐子華,1999,TAIMEX台股指數期貨之正(逆)價差與套利探討,國立成功大學企業管理學系碩士論文。
12.黃玉娟、郭照榮、徐守德,1998,摩根台指的市場效率與套利機會之研究,證券市場發展季刊,第10卷第3期。
13.廖四郎、林信惠、許琬琳、王銘杰,1999,台股指數期貨套利分析與類神經網路之應用,亞太經濟管理評論,第3卷第1期。
14.施能哲,1995,海外存託憑證評價模型與套利實證,國立中正大學財務金融學系碩士論文。
15.陳禕瑋,1997, 海外存託憑證與標的普通股之關聯性與套利之實證研究-以台灣上市公司為例,東吳大學企業管理學系碩士論文。
16.吳禮祥,1998,美國存託憑證的套利與價差交易,國立臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。
17.沈中華、邱志豪,1999,交易成本、GDR與股價套利:門檻共整合應用,中國財務學刊,第7卷2期。
18.Andrews .C , Ford D . and K. Mallison, 1986, “The Design of Index Fund and Alternative Methods of Replication, “The Investment Analysis, October, pp.16-23.
19.Ardditti, Fred A., 1967, “Risk and the Required Return on
Equity,” Journal of Finance 22(1), pp. 19-36.
20.Benjamin G, David L. Dodd & Sidney Cottle,1962.Security analysis:principles and technique. New York: McGraw Hill
21.Bird, R. ans M. Trippett .1986, “Naïve Diversification and
Portfolio Risk-A Note,“Management Science, Vol.32. No.2, pp. 244-251.
22.Black, F, J., M. C. Jensen, and M. Scholes, 1972,”The Capital Asset Pricing Model: Some Empirical Test,” in M. C. Jensen, ed., Studies in the Theory of Capital Markets.
23.Blume, M. E. 1971,”On the Assessment of Risk,” Journal of Finance (March).
24.Blume, M. E. and I. Friend, 1973, “A New Look at the Capital Asset Pricing Model,”Journal of Finance 28(1), pp.19-33.
25.Brennan, M. J., 1971, “Capital Market Equilibrium with
Divergent Borrowing and Lending Rates” Journal of Financial and Quantitative Analysis 6(5), pp,1197-1205.Fama, Eugene F.,1968, “Risk, Return, and Equilibrium: Some Clarifying Comments” Journal of Finance 23(1),pp.29-40.
26.Douglas, G.. W., 1969, “Risk in the Equity Markets: An
Empirical Appraisal of Market Efficiency,” Yale Economic Essays 9, pp. 30-45.
27.Elton, E. J., and Gruber, M. J. 1976, “Simple Criteria for Optimal Portfolio Selection,” Journal of Finance (December).
28.Evans, J. and S. Archer.1968, “Diversification and the Reduction of Dispersion: An Empirical Analysis”, Journal of Finance, Vol.23, No.5, pp.761-767.
29.Fama, E. F. and J. D. MacBeth, 1973, “Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests,” Journal of Political Economy 81(3), pp. 607-636.
30.Fisher, L. and J. H. Lorie.1970, “Some Studies of Variability of
Returns on Investments in common Stocks”, Journal of Business, Vol.43, No.2, pp.99-134.
31.Francis, J. C., 1975, “Skewness and Investors, Decisions” Journal of Financial and Quantitative Analysis, pp. 163-176.
32.Jacobs, B. I, and Levy, K. N. 1993, “Long/Short Equity Investing,” Journal of Portfolio Management (fall).
33.Kraus A. and R. H. Litzenberger, 1976. “Skewness Preference and the Valuation of Risk Assets,” Journal of Finance 31, pp. 1085-1100.
34.Lee, C. F., 1977, “Functional Form Skewness Effect and the Risk-Return Relationship,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, pp.55-71.
35.Lintner R. J., 1969, “The Aggregative of Investors, Diverse Judgment and Preferences in Purely Competitive Securities Markets.” Journal of Financial and Quantitative Analysis, pp.347-400.
36.Markowitz, Harry M., 1952, “Portfolio Selection” Journal of Finance 7(1), pp.77-91.
37.Miller, M. H. and M. S. Scholes, 1972, “Rates of Returns in Relation to Risk: A Reexamination of Recent Findings,” in Jensen M. C. ed., Studies in the Capital Markets: Theory and Evidence.
38.Mossin, Jan, 1966, “Equilibrium in A Capital Asset Market” Econometrica 34(4), pp.768-783.
39.Roll, R., 1977, “A Critique of the Asset Pricing Theory’s Test; Part I. On Past and Potential Testability of the Theory,” Journal of Financial Economics 4(2), pp.129-176.
40.Rudd, A.(1980), “Optimal Selection of Passive Portfolio”, Financial Management, spring, pp.57-66.
41.Sharpe, William F., 1964, “Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk,” Journal of Finance 19(3), pp.425-442.
42.Stambaugh, R. F., 1982, “On the Exclusion of Assets from Tests of the Two Parameter Model: A Sensitivity Analysis,” Journal of Financial Economics 10(3), pp.237-268.
43.Statman, M.(1987), “How Many Stocks Make a Diversified Portfolio?”, Journal of Finance and Quantitative Analysis, Vol.22, No.3, pp.353-363.
44.Tinic, S. M. and R. R. West, 1986, “Risk, Return, and Equilibrium: A Revisit,” Journal of Political Economy 94(1), pp.126-147.
45.Tobin,James, 1965,”The Theory of Portfolio Selection” in The Theory of Interest Rates, ed by F.H. Hahn and F.P. Brechling .London: Macmilla and Co. Ltd.
46.Wagner,W, and Lau, S. 1971,”The Effect of Diversification on Risk,” Financial Analysts Journal(November-December).
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top