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研究生:薛慧菁
論文名稱:EMG分析法與平穩化動態分析之比較以大宗穀物期貨避險為例
論文名稱(外文):A comparison of EMG model and stabilizated hedging model:the corn of grain futures
指導教授:洪仁杰洪仁杰引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立屏東科技大學
系所名稱:農企業管理系
學門:農業科學學門
學類:農業經濟及推廣學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2003
畢業學年度:91
語文別:中文
論文頁數:81
中文關鍵詞:避險比率
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近年來,國內對於農產品期貨避險的研究並不多見,大多採用平均數─變異數(Mean-Variance;MV)模型,但是其受限於嚴格的假設,常為學者所批評。而EMG法在理論上有其優越之處,但是因為是靜態常與實際情況不符合,所以本研究係探討基差平穩化動態法及EMG法兩者有何差異。研究結果如下:
一、基差平穩動態模型-卡曼淨濾下之避險比率,隨著避險期間變動而變動;變動的幅度依時間之不同也改變之,沒有一定的趨勢。
二、EMG法下之避險比率,隨著避險期間變動而變動;變動的幅度依時間之不同也改變之,沒有一定的趨勢。
三、本研究利用二個研究方法基差平穩化及EMG分析法來求算小麥、黃豆及玉米之避險比率,所得到的結果績效是相同,也就是說,兩個研究方法探討相同的標得到結果是相同的。
四、從檢定的實證結果來看以基差平穩動態模型-卡曼淨濾為較佳,原因即是狀態空間同考慮現貨與期貨價格之間的動態關係,亦是利用卡曼淨濾器引入預測誤差,不斷更新預測值對狀態做逐期修正,使得預測結果更為精確。
五、根據研究結果,在實務避險上,不同的風險趨避程度之避險者應採用不同的避險比率。若風險者為高風險趨避者,應採用較高的避險比率;反之若為低風險趨避者時,應採用較低的避險比率。
關鍵字:基差平穩化、EMG法、避險比率、期貨避險。
目 錄
壹 緒論 1
第一節 研究動機…………………………………………………..1
第二節 研究目的…………………………………………..………5
第三節 研究流程……………………………………………………6
貳 理論基礎與文獻探討 7
第一節 避險理論之回顧 7
第二節 避險相關實證文獻之探討 19
參 黃豆、玉米和小麥市場概況及期貨合約介紹 24
第一節 黃豆、玉米和小麥市場概況…………………………..24
第二節 黃豆、玉米與小麥期貨契約的介紹… ..29
肆 研究方法與實證模型之建立 31
第一節 研究方法與實證模型建立 .31
第二節 資料來源與處理 39
伍 實證結果與分析 40
第一節 基差平穩化模型之避險比率 40
第二節 EMG之反覆求解法求算避險比率 43
第三節 基差平穩化與EMG分析法之比較……………………46
第四節 避險績效之分析…………………………………………..52
第五節 基差平穩化及EMG分析法之檢定……………………..63
陸 研究結論及建議 67
第一節 研究結論 67
第二節 研究限制與後續研究方向 ..68
參考文獻 69
附錄……………………………………………………………………76
參考文獻
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