近來金融市場中商品創新的技術日趨成熟，新金融商品推出的速度也愈來愈快，而伴隨著經濟不景氣，市場中出現的兼具消極保本與積極參與投資標的波動幅度之連動債券開始大行其道，其中又以海外股價指數連動債券因為具有股票市場投資人接受度高，且海外新金融商品種類繁多，分散風險效果較佳與免稅的誘因等優點，使其成為連動債券發行市場中的主流商品。

本研究以蒙地卡羅模擬法評價出四種隱含不同新奇選擇權型式的海外股價指數連動債券之契約關鍵因子、期初理論價值與期末報酬；而後輔以模型評價之標的指數－過去S&P 500股價指數歷史資料求出此四種隱含不同發行條款的契約其個別之歷史倒流測試，觀察其在過去景氣多頭與空頭期間的報酬機率分配各是如何呈現，以提供投資人作為未來對市場走勢有不同預期下之購買依據。文中最後並進行模型敏感性分析，以及採用風險值與各種可能的避險策略來衡量與分析風險，可作為發行者與投資人日後風險管理之參考依據。

本研究結論如下：
1.利用蒙地卡羅模擬得出之期初指數連動債券皆以溢價發行，其可視作發行機構承擔避險成本與預期避險誤差不確定性下之應得合理報酬。
2.模擬得出之期末報酬在不考慮申購手續費及保管費等成本下，皆會較一般定存利率為高；另外匯率波動對指數連動債券影響大，投資人需多注意。
3.根據歷史倒流測試結果，歷史平均報酬皆較模擬平均報酬為高，景氣多頭時期應投資於股市或隱含棘輪式契約；空頭時應投資於債市或亞洲式契約上。
4.敏感度分析發現股價指數報酬波動性對連動債券總價值影響不大；長期平均利率變動對連動債券總價值影響較大；到期匯率變化對期末報酬的影響很大
5.根據風險值衡量結果發現，在投資期間內不保本的情形下，無論哪種型式之指數連動債券其投資人面臨的市場風險皆不小。

第一章 緒論 ……………………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機 …………………………………………………1
第二節 研究目的 ………………………………………………………2
第三節 研究架構 …………………………………………………………3

第二章 商品介紹 ………………………………………………………………5
第一節 股價指數連動債券簡介 …………………………………………5
第二節 新奇選擇權介紹 …………………………………………………7

第三章 文獻探討 ………………………………………………………………12
第一節 國外文獻回顧 ……………………………………………………12
第二節 國內文獻回顧 ……………………………………………………15
第三節 預期避險成本介紹 ………………………………………………18

第四章 研究方法 ………………………………………………………………23
第一節 蒙地卡羅模擬 ……………………………………………………24
第二節 股價指數、利率與匯率模型設定 ………………………………26
第三節 歷史倒流測試 ……………………………………………………34
第四節 風險值估計法 ……………………………………………………35
第五節 模型參數估計方法 ………………………………………………37

第五章 研究結果分析 …………………………………………………………39
第一節 模型參數設定 ……………………………………………………39
第二節 模擬評價結果分析 ………………………………………………43
第三節 歷史倒流測試結果分析 …………………………………………51
第四節 敏感度分析 ………………………………………………………67
第五節 風險管理與避險策略分析 ………………………………………74

第六章 結論與建議 ……………………………………………………………93
第一節 結論 ………………………………………………………………93
第二節 後續建議 …………………………………………………………96

參考文獻 …………………………………………………………………………97

一、中文部分
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