臺灣博碩士論文加值系統

近年來，企業社會責任（Corporate Social Responsibility，CSR）已成為世界各國之熱門議題，強調公司的表現不再單以營利能力衡量，而須兼顧對環境的影響、對社會的貢獻。
由於具有社會責任的企業易釋放出「好公司」之潛在訊息，因此其盈餘管理行為與財務績效表現可能皆會與其他企業有所不同，而間接影響投資大眾之投資決策。然而，自2001年11月安隆 （Enron）破產以來，美國許多知名大企業也相繼爆發假帳醜聞，使美國的良好信用受到前所未有的質疑。本文想了解：規模大小不同之社會責任企業，是否會對財務績效表現有所影響？各國社會責任企業是否仍具有盈餘管理動機？股價報酬與財務績效表現是否較佳？是否仍有為了跨越盈餘門檻而進行盈餘管理行為？
本研究以1991~2002年為研究期間，採用ML-Binary Logit之迴歸模型對各國社會責任之企業進行檢視，發現具有社會責任之企業其股價報酬績效表現、社會責任投資組合績效與其他財務績效表現皆呈現較佳的反應。其次，我們也發現，盈餘品質較好的企業，其財務績效表現也較好。最後，本研究再利用盈餘門檻現象來驗證具有企業社會責任之公司是否仍會為了「避免發生虧損」及「避免盈餘下降」而進行盈餘管理的現象進行探究，發現社會責任企業皆會透過此兩盈餘門檻行為來進行盈餘管理。

The role of business is rapidly changing. In today’s emerging global society, businesses have embraced corporate social responsibility(CSR)as a value reflective of their new role in contributing to societal goals. Thus, corporate social responsibility becomes more important than ever before. Business seeks to maintain corporate identity such as social , environmental standards and community development.
Due to releasing a signal effect of “the good business”, the motives of earnings management and financial performance on social responsible company may be distinct. The paper first examines the relationship between the CSR and three variables: the size of the organization, the financial performance of the organization, and the extent and motives of earnings management. Then we test the extent to manage earnings to exceed each of two thresholds：zero earnings and zero earnings changes.
By empirically testing data from 1991 to 2002, the results of the study show that a firm’s corporate social responsibility is indeed impacted by the size, the level of profitability, and the motives of earnings management. Then, we find that company of high earning’s quality will have high financial performance. Besides, the earnings threshold is also approved on social responsible company.

目 錄 I
圖 次 II
表 次 III
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究主題與目的 3
第三節 研究觀念架構與流程 4
第貳章 文獻探討 6
第一節 企業社會責任的界定 7
第二節 企業社會責任與財務績效關係之衡量 9
第三節 盈餘管理工具之研究 14
第四節 盈餘管理與財務績效之相關研究 22
第參章 研究假說與實證設計 23
第一節 資料來源與樣本選取 24
第二節 研究變數之定義 27
第三節 研究假說 34
第四節 資料分析方法 37
第肆章 實證結果分析 39
第一節 各國股價指數績效、風險水準與報酬之比較 40
第二節 社會責任投資組合績效分析 50
第三節 迴歸分析 53
第四節 盈餘管理與財務績效之相關性 74
第五節 盈餘門檻現象 80
第伍章 結論與建議 88
第一節 研究結論 88
第二節 研究限制 91
第三節 建議與未來研究方向 91
參考文獻 92
附 錄 96
圖 次
圖1-1 研究流程圖 4
圖4-1 歐洲股價指數績效長期趨勢圖 40
圖4-2 英國股價指數績效長期趨勢圖 41
圖4-3 全球股價指數績效長期趨勢圖 41
圖4-4 美國股價指數績效長期趨勢圖 42
圖4-5 近一年各國BETA值與報酬率關聯性之比較 46
圖4-6 近二年各國BETA值與報酬率關聯性之比較 47
圖4-7 近三年各國BETA值與報酬率關聯性之比較 48
圖4-8 整體研究期間BETA值與報酬率關聯性之比較 49
圖 4-9 英國企業社會責任公司盈餘分配圖 81
圖 4-10 美國企業社會責任公司盈餘分配圖 81
圖 4-11 歐洲企業社會責任公司盈餘分配圖 82
圖 4-12 全球企業社會責任公司盈餘分配圖 82
圖 4-13 英國企業社會責任公司盈餘變動數分配圖 83
圖 4-14 美國企業社會責任公司盈餘變動數分配圖 83
圖 4-15 歐洲企業社會責任公司盈餘變動數分配圖 84
圖 4-16 全球企業社會責任公司盈餘變動數分配圖 84
表 次
表2-1 影響企業的社會名聲因素 8
表2-2 CEO對企業社會責任之認同度（％） 8
表2-3 衡量財務績效變數文獻使用次數 10
表2-4 各種盈餘管理衡量方法之比較(1) 20
表2-5 各種盈餘管理衡量方法之比較(2) 21
表3-1 研究樣本之基本介紹 24
表3-2 各國樣本個數表 26
表4-1 各國平均報酬率、標準差與變異係數表 44
表4-2 各國Beta值之比較 46
表4-3 Treynor績效指標 50
表4-4 Sharpe績效指標 51
表4-5 Jensen 績效指標 52
表4-6 Modified Jensen績效指標 52
表4-7 1996-2002年主要變數之均數差檢定 54
表4-8 1991-1995年主要變數之均數差檢定 56
表4-9 1991-2002年主要變數之均數差檢定 58
表4-10 1996至2002年全球樣本之實證分析結果：Logit Model 60
表4-11 1996至2002年美國樣本之實證分析結果：Logit Model 61
表4-12 1996至2002年英國樣本之實證分析結果：Logit Model 62
表4-13 1996至2002年歐洲樣本之實證分析結果：Logit Model 63
表4-14 1991至1995年全球樣本之實證分析結果：Logit Model 65
表4-15 1991至1995年美國樣本之實證分析結果：Logit Model 66
表4-16 1991至1995年英國樣本之實證分析結果：Logit Model 67
表4-17 1991至1995年歐洲樣本之實證分析結果：Logit Model 68
表4-18 1991至2002年全球樣本之實證分析結果：Logit Model 70
表4-19 1991至2002年美國樣本之實證分析結果：Logit Model 71
表4-20 1991至2002年英國樣本之實證分析結果：Logit Model 72
表4-21 1991至2002年歐洲樣本之實證分析結果：Logit Model 73
表4-22 全球之Spearman相關係數表（1） 75
表4-23 美國之Spearman相關係數表（1） 75
表4-24 歐洲之Spearman相關係數表（1） 76
表4-25 英國之Spearman相關係數表（1） 76
表4-26 全球之Spearman相關係數表（2） 78
表4-27 美國之Spearman相關係數表（2） 78
表4-28 英國之Spearman相關係數表（2） 79
表4-29 歐洲之Spearman相關係數表（2） 79
表4-30 各國實驗組盈餘門檻現象之z值檢定與t值檢定 87
表4-31 各國對照組盈餘門檻現象之z值檢定與t值檢定 87

【中文文獻】
1. 沈中華﹑池祥麟,1993, “從投資人保護觀點與展望理論探討各國銀行業盈餘管理現象與動機, ”國立政治大學金融學系研究中論文.
2. 伍忠賢, “公司治理的第一本書,”商周出版.
3. 吳淳渼, 2000, “我國銀行業盈餘管理行為、工具與還原之分析,” 中原大學會計研究所碩士論文.
4. 許菁菁,2000, “模擬社會責任投資組合績效之探討,中原大學企管研究所碩士論文”
5. 陳順煜,1990,“企業社會責任與財務績效關係之實證研究, ”大同工學院事業經營研究所碩士文.
6. 蘇逸穎,1999, “本期盈餘、預期未來盈餘和盈餘操縱之關聯性,” 台灣大學會計學研究所碩士論文.