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研究生:宋理平
研究生(外文):Li-Pin Song
論文名稱:國外資訊大廠合併對台灣代工廠股價影響之實證研究---以惠普科技併購康柏電腦為例
論文名稱(外文):The Influence of Name-Brand Manufacturers Merger on Taiwan’s Subcontractor Stock-Price . --- The Empirical Study of HP Merged Compaq .
指導教授:薛振裕
指導教授(外文):Jean-Yu Shiue
學位類別:碩士
校院名稱:國立雲林科技大學
系所名稱:企業管理系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2003
畢業學年度:91
語文別:中文
論文頁數:47
中文關鍵詞:市場模式購併事件研究法β 值
外文關鍵詞:Market model、M&A、Event-research-method、β 值
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在財務領域中,Fama,Fisher,Jense與Roll最先採用市場模式以探討股價對於股票分割一情報反應調整速度。爾後市場模式廣泛被應用於事件研究以探討股價對於公司特定事件(例如:企業合併、鉅額交易)的信息反應。
本研究針對國外委託廠商以及與其合作之代工業者,探討當國外委託廠商發生重大事件(購併)時對代工廠商股票報酬率的影響。並以惠普科技購併康柏電腦為實證研究對象,以市場模式理論進行分析。
本論文取幫惠普科技代工的台灣廠商(如華碩、鴻海、廣達、仁寶),以及幫康柏電腦代工的台灣廠商(如微星、精英、華宇)為研究樣本。以本研究的理論模型為依據,考慮美國非市場因素,以及扣除美國總體經濟的美國非市場因素,探討此二者對台灣代工廠股價的影響為何。得到結果:(1)惠普在美國非市場因素對台灣代工廠股價的影響,遠比美國總體經濟因素來的大。(2)鴻海在本研究中,既幫惠普代工,也幫康柏代工,所以鴻海因康柏被合併而受益,對股價呈正面影響,而且是最大的。(3)收購公司惠普科技的台灣代工廠如華碩、廣達、仁寶,在此一合併事件中對其股價為負面影響。被收購公司康柏電腦的台灣代工廠如微星、精英、華宇,在此一合併事件中對其股價為正面影響,但不是很顯著。
In the financial ambit , Fama、Fish、Jense and Roll were the first people who used market model to inquire into stock-price-adjusted for information response . Aftertime market model is applied to event-research-method in order to inquire into how the special events of company affected the stock-price . (Like business merger , extensive transaction .)
The study inquires into when the Name-Brand Manufacturers merged how it affected Taiwan’s companies stock-price-returned . The research living example takes HP merged Compaq , and analysis the event by market model theory .
The study samples are (1) the subcontractor of HP in Taiwan (ASUS、Honhal、Quantatw、Compal ) (2) the subcontractor of Compaq in Taiwan (MSI、ECS、Arima ) . According to the study model consider American non-marker factor and non-marker factor of reduced American Macroeconomic . The study inquires into the influence of two factors on Taiwan’s subcontractor stock-price . Conclusions of this research are shown as below :(1) The influence of American non-marker factor on Taiwan’s subcontractor stock-price is more conspicuous than American Macroeconomic factor . (2) Honhal is not only HP’s subcontractor but also Compaq’s subcontractor , then the influence of merger event on Honhal’s stock-price is positive .(3) The subcontractor of HP in Taiwan are ASUS、Quantatw、Compal . The influence of merger event on HP’s subcontractor stock-price is negative . The subcontractor of Compaq’s in Taiwan are MSI、ECS、Arima . The influence of merger event on Compaq’s subcontractor stock-price is positive .
目錄

中文摘要………………………………………………..……………………i
英文摘要………………………………………………..……………………ii
誌謝………………………………………………………………..…………iii
目錄……………………………………………………..……………………iv
圖目錄………………………………………………………..………………v

一、 緒 論………………………………………..…………………1
1.1 研究背景與動機……………………………………………….…….1
1.2 研究目的……………………………………………….…………….2
1.3 研究限制……………………………………………….…………….3
1.4 研究架構……………………………………………….…………….4
二、文獻探討………………………………………………….…... 6
2.1 國際股市互動性之研究………………………………….………….6
2.2 產業上、中、下游股價關連互動文獻…………………………….10
三、研究設計…………………………………...….………………13
3.1 資料來源與處理……………………………………….……………13
3.2 理論基礎與模型設計……………………………………….………17
四、理論驗證與分析………………………………………..………26
4.1 幫惠普代工的台灣廠商回歸模型………………………………….26
4.2 幫康柏代工的台灣廠商回歸模型………………………………….31
4.3 總結……………………………………….…………………………35
五、結論與建議…………………………………………………… 36
5.1 結論……………………………………….…………………………36
5.2 建議……………………………………….…………………………37

參考文獻……………………………………….. …………………38
附錄……………………………………………..…………………41
一、中文部分

1.張明郎,1996,美、日、港、新四國股市之因果關係,國立台灣大學財
務金融研究所碩士論文。
2.蕭高郎,1992,台灣與國外股票市場關連性之實證研究-向量自我迴歸模型(VAR)之應用,私立淡江大學金融研究所碩士論文。
3.劉興唐,1998,國際股市連動效應之實證研究-狀態空間模型之應用,國立中興大學企業管理研究所碩士論文   
4.何啟勳,1995,大陸股票市場之研究,國立台灣大學商學研究所未出版碩士論文。
5.孫梅瑞,2000,國內上市公司從事公司購併活動對經營績效影響之研究,國立政治大學企業管理研究所未出版博士論文。
6.陳匯中,1995,上市公司購併宣告對股東財富影響之研究,國立政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。
7.陳隆麒,1992,現代財務管理-理論與應用,初版,台北:華泰。
8.何威翰,1998,台灣電腦相關產業關聯性之研究,私立淡江大學財物金融研究所碩士論文。
9.林俊亨,1999,國內產業上、中、下游之廠商其股價變動相互關聯性之研究-以資訊、電子業為例,大葉大學事業經營研究所碩士論文。
10.柯菁菁,1997,台灣股市產業別上下游間領先與落後共整合關係之研究,私立銘傳大學管理科學研究所碩士論文。
11.謝劍平,1997,財務管理-新觀念與本土化,初版,台北:智勝。
12.顏月珠,1995,商用統計學,台北:三民。
13.張裕波,1997,電子股上、中、下游股價關聯性之研究,國立中興大學企業管理研究所碩士論文。
14.蔣繼賢,1999,台灣積體電路產業股價關聯性,國立東華大學企業管理研究所碩士論文。
15.耿志誠,1994,台灣企業進行合併對股價影響之研究,中正大學企業管理研究所未出版碩士論文。

二、英文部分

1.Abul M. M. Masih, Rumi Masih., 1997,“Dynamic Linkages and the Propagation Mechanism Driving Major International Stock Markets: An Analysis of the Pre-and-Post-Crash Eras. ”The Quarterly Review of Economics and Finance 37, 859-885.
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3. Burmeister,Edwin,and Marjorie B. McElory,1988,Joint estimation of factor sensitivities and risk premia for the arbitrage pricing theory, Journal of Finance 43,721-733.
4. Cheng, Y. L & S. C. Mak., 1992, “The International Transmission of Stock
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13. Lee, S., and K. Ohk,1992 ,“Stock Index Futures Listing and Structural Change inTime-Varying Volatility ", Journal of Futures Market 12 ,pp493-509
14.Richard Roll, and Stephen A. Ross, 1986, Economic forces and the stock market, Journal of Business 59,383-403.
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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