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研究生:陳文全
論文名稱:台灣台股指數期貨、金融期貨與電子期貨價格發現功能之研究
論文名稱(外文):Price Discovery in Taiwan Index Futures, Financial futures, and Electronic Futures
指導教授:劉壽祥劉壽祥引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:風險管理與統計資訊研究所碩士班
學門:商業及管理學門
學類:風險管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:41
中文關鍵詞:價格發現指數期貨套利機會效率市場理論
外文關鍵詞:price discoveryindex futuresarbitrate opportunityEMH
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本研究以2002年2月6日至2002年3月31日之每分鐘資料分析台灣台股指數期貨、金融股價指數期貨及電子股價指數期貨之價格發現功能與探討期貨與現貨之間是否具無風險套利機會。研究結果顯示不論是ADF與PP單根檢定均發現,本研究之樣本資料均為定態時間序列資料。在最適落後期則發現台灣台股指數期貨之最適落後期為21期、金融股價指數期貨為26期、而電子股價指數期貨則為20期。在Granger因果關係檢定上則發現,不論是台灣台股指數、金融與電子期貨與現貨間均為雙向因果關係。是故期貨與現貨都具備了價格發現的功能。在無風險套利方面指出,考慮了交易成本後,期貨價格與現貨價格之間仍存在無風險的套利機會。
This paper uses Granger causality to investigate price discovery in three Taiwan index futures markets: TAIFEX Taiwan index futures, Electronic Futures, and Financial Futures. Another purpose is to test that does there have any arbitrage opportunity? Per minute intraday data for the three futures and the index are used in this study. The research data is from 2003/2/6 to 2003/3/31. In this paper, we demonstrate all data by unit roots test, AIC test, Granger causality test.
Empirical results indicate that all series data are stationary with unit root test. In 2 months, Using lag length 21 is the best choice to predict the other variable in TAIFEX Taiwan index futures market, 26 in financial futures market, and 20 in electronic futures market. We also find that all spot index and futures have bi-direction Granger causality using synchronized data. Finally, this study finds that there are 6 times arbitrate opportunities in TAIFEX Taiwan index futures market. There are 8 times arbitrate opportunities in financial futures market and electronic futures market respectively.
致謝 I
中文摘要 II
英文摘要 III
目錄 IV
圖目錄 VI
表目錄 VII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 2
第三節 研究目的 3
第四節 研究架構 4
第二章 相關理論與研究 6
第一節 效率市場理論 6
第二節 相關文獻回顧 7
第三章 實證方法 13
第一節 資料描述 13
第二節 實證方法 14
第四章 實證分析 17
第一節 期貨與現貨之因果關係檢定 18
第二節 期貨與現貨間的套利機會 30
第三節 實證分析整理 33
第五章 結論與建議 35
第一節 研究結論 35
第二節 後續研究建議 36
參考文獻 38
中文部份
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英文部份
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