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研究生:林進南
論文名稱:住宅抵押貸款債權證券之評價與分析
指導教授:廖四郎廖四郎引用關係
指導教授(外文):Chen, Son-Nan
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:69
中文關鍵詞:住宅抵押貸款債權證券提前清償重新融資違約蒙地卡羅模擬法
外文關鍵詞:MBSPrepaymentRefinanceDefaultMonte Carlo Simulation
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本論文將針對不同證券化標的型態和考量房貸戶提前清償差異之情況下,來推導MBS的評價公式。其中可發現任何證券化標的型態的MBS評價過程都能從可調整利率住宅抵押貸款的角度來進行,因此建構出的一般化評價模型便可作為其他新奇房貸設計的參考依據。並且透過蒙地卡羅法來模擬可調整利率住宅抵押貸款的理論價值,同時採用反向變異法來達到加速模擬過程的目的,以便於更趨近於真正的理論價值。而且也針對建構模型中的各項參數、誘因函數參數以及其他影響MBS理論價值的因素進行敏感度分析。
第一章 緒論..................................................1
第一節 研究動機..............................................1
第二節 研究架構..............................................2
第三節 研究流程..............................................3
第二章 文獻回顧..............................................4
第一節 國外文獻..............................................4
第二節 國內文獻..............................................8
第三章 MBS評價...............................................9
第一節 固定利率住宅抵押貸款債權證券(同質性房貸戶) ...........9
第二節 固定利率住宅抵押貸款債權證券(異質性房貸戶) ..........17
第三節 可調整利率住宅抵押貸款債權證券(同質性房貸戶) ........19
第四節 可調整利率住宅抵押貸款債權證券(異質性房貸戶) ........25
第五節 考慮違約情況之可調整利率住宅抵押貸款債權證券.........26
第六節 混合型住宅抵押貸款債權證券...........................31
第七節 階梯式住宅抵押貸款債權證券...........................36
第四章 模擬結果分析.........................................39
第一節 模型設定.............................................46
第二節 模擬結果.............................................47
第三節 敏感度分析...........................................49
第五章 結論與建議...........................................65
第一節 研究結論.............................................65
第二節 研究建議.............................................67
參考文獻.....................................................68
一、中文部分
1.廖柏媛,不動產抵押貸款證券化之分析與評價,國立政治大學金融系碩士論文,民國90年。
2.李俊瑞,可調整利率房貸不動產抵押證券之評價─考慮違約、重新融資與Burnout Effect之提前償還模型,國立政治大學金融系碩士論文,民國91年。
3.黃至民,利率可調整之不動產抵押貸款證券之評價與分析─ CIR利率模型與邏輯斯蹄提前還本模型之結合,國立台灣大學財務金融系碩士論文,民國91年。
二、英文部分
1.Kariya, T., and M. Kobayashi. (2000), “Pricing Mortgage-Backed Securities (MBS) - A Model Describing the Burnout Effect.” Asian Pacific Markets 7, 189-204.
2.Kau, J. B., D. C. Keenan, W. J. Muller III, and J. F. Epperson. (1990), “The Valuation and Analysis of Adjustable Rate Mortgages.” Management Science, Vol.36, No.12, 1417-1431.
3.Kau, J. B., D. C. Keenan, W. J. Muller III, and J. F. Epperson. (1992), “The Generalized Valuation Model for Fixed-Rate Residential Mortgages.” The Journal of Money, Credit, and Banking, Vol.24, No.3, 279-299.
4.Kau, J. B., D. C. Keenan, W. J. Muller III, and J. F. Epperson. (1993), “Option Theory and Floating-Rate Securities with a Comparison of Adjustable- and Fixed- Rate Mortgages.” The Journal of Business, 595-618.
5.Kariya, T., F. Ushiyama, and S. R. Pliska. (2002), “A 3-factor Valuation Model for Mortgage-Backed Securities(MBS)” Working paper.
6.Schwartz, E. S., and W. N. Torous. (1992), “Prepayment, Default, and the Valuation of Mortgage Pass- Through Securities.” The Journal of Business, 221-239.
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