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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:杜芳儀
論文名稱:路徑相依及區間回顧型之新台幣結構型金融商品評價與分析
指導教授:陳松男陳松男引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:92
中文關鍵詞:路徑相依結構型商品利率樹回顧型選擇權股權連結
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本篇論文以新台幣計價的結構性商品為主題,希望藉由對於此類商品的分析,讓投資人更加了解投資結構型商品所會面臨到的報酬及風險,並以兩個市場上已發行的產品為實證,推導出該結構性商品的價格、避險方式、發行商的風險及投資人的投資策略。藉由對於結構型商品的實證研究分析,使我們可以更清楚認知其風險所在與金融商品設計所需注意的地方。
隨著低利率時代的來臨,投資人無法再從定存及證券中獲得高報酬率,銀行也愈來愈不願接受投資者的大額存款。銀行及券商所推出的結構型商品,不只強調保本或高收益的特性來吸引大眾,投資人亦可以根據自己的個人理財規劃與風險偏好程度來投資金融商品以擊敗銀行微薄的定存利率。然而對於投資者而言,最佳的投資策略為何?想要有高報酬,相對所面臨的風險也隨之增加,畢竟天下沒有白吃的午餐,所以投資時應特別留意發行機構的信用風險、流動性風險及市場利率風險等各項風險。因此希望藉由本論文的分析,使投資人更進一步了解結構型商品之特性及投資結構型商品所可能面臨到的風險。另一方面,也提供發行商在發行結構型商品時可注意的要點,不但要能吸引投資人的目光,還要考慮發行的利潤及後續所面臨的風險。



目 錄
第一章 緒論--------------------------------------------3
第一節 研究動機........................................3
第二節 研究目的........................................5
第三節 研究架構........................................6
第二章 結構型商品簡介與文獻探討-----------------------8
第一節 結構型商品之發展概況............................8
第二節 新台幣計價之結構型商品簡介......................12
第三節 利率模型的選擇..................................15
第三章 三元樹利率評價模型與參數分析------------------- 17
第一節 Hull and White利率模型..........................17
第二節 第一階段率樹之建構..............................17
第三節 第二階段率樹之建構..............................20
第四章 路徑相依利率連動債券之評價與分析:
寶來「將本求利」五年期新台幣反浮動
利率連動債券-------------------------------------------24
第一節 路徑相依利率連動債券商品實例...................24
4.1 商品內容 24
4.2 商品解析 26
4.3 評價方法 27
4.4 商品評價 30
第二節 避險參數與敏感度分析...........................40
第三節 發行商的風險及避險策略分析.....................46
第四節 投資人投資策略與分析...........................48
第五章 區間累計回顧型票券之評價與分析:
華南金控10%高配息股權連結票券-----------------51
第一節 路徑相依利率連動債券商品實例 ...................51
5.1 商品內容 51
5.2 商品解析 56
第二節 商品評價.......................................59
<狀況一> 蒙地卡羅模擬..................................59
<狀況二> 封閉解........................................61
第三節 避險參數與敏感度分析...........................71
第四節 發行商避險策略.................................80
第五節 投資人投資策略與分析...........................82
第六章 結論--------------------------------------------84
參考文獻-----------------------------------------------85
附錄---------------------------------------------------86



參考文獻
1、陳松男博士:”金融工程學”
2、陳松男博士:”金融商品創新選擇權理論”
3、陳威光博士:”新金融商品個案集”
4、陳威光博士:”選擇權理論與實務”
5、Hull , J., and A. White. “Pricing Interest Rate Derivative Securities.” Review of Financial Studies, 3, 4 (1990), pp.573-592.
6、Hull , J., and A. White. “Efficient Procedures for Valuing European and American Path-Dependent Derivatives.” Journal of Derivatives, 1, 1 (Fall 1993), pp.21-31.
7、Hull , J., and A. White. “Numerical Procedures for Implementing Term Structure Models I:Single-Factor Models.” Journal of Derivatives, 2, 1 (Fall 1994a), pp.7-16.
8、Hull , J., and A. White. “Using Hull-White Interest Rate Trees.” Journal of Derivatives, 3, 3 (Spring 1996), pp.26-36.

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