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研究生:許可甄
研究生(外文):Hsu ,Ke-Chen
論文名稱:HullandWhite模型下利率連動債券與股權連動債券之評價與分析
指導教授:陳松男陳松男引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:86
中文關鍵詞:利率連動債券股權連動債券區間債券利率高收益債券
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本篇論文分別研究可買回利率連動債券和股權連動債券。利率連動債券的研究方法是利用數值解和封閉解(不考慮買回條款)來計算產品價值。數值解的求算方式利用Hull and White模型建構利率三元樹,首先利用 建構出第一階段利率樹,再加入 建構出符合市場上利率期間結構的利率樹,求出利率樹上每個節點的六個月LIBOR利率並利用MATLAB計算出產品真正價值。封閉解的求算方式是把產品拆解為零息債券加上利率數據選擇權,並利用Hull and White零息債券選擇權公式求出產品封閉解。股權連動債券利用Martingale推導出封閉解,再利用R求出真正的價值。
在計算出其真正的產品價值之後,分別針對上述三個商品做敏感度分析,模擬出當經濟環境改變時,對產品價值的影響,之後並針對券商的發行利潤及發行後的避險方法做探討,最後對投資人類型及投資策略作分析。
第一章 緒論
第一節 研究動機
第二節 研究目的
第三節 研究架構
第二章 文獻探討
第一節 結構債券(Structured Note)的發展
第二節 結構型債券的分類
第三節 新奇選擇權的分類
第三章 研究方法
第一節 常用的利率模型
第二節 Hull and White利率模
第三節 選取路徑函數
第四章 附買回權連動債券的評價與分析
第一節 產品介紹
第二節 封閉解評價(不考慮買回條款)
第三節 Hull and White利率三元樹數值解(考慮買回條款)
第四節 敏感度分析
第五節 避險參數析
第五章 附買回權連動債券的評價與分析
第一節 產品介紹
第二節 利率產品評價的封閉解 (不考慮買回條款)
第三節 Hull and White利率三元樹數值解(考慮買回條款)
第四節 敏感度分析
第五節 避險參數分析
第六節 避險方法分析
第七節 投資策略分
第六章 股權連動商品的評價與分析
第一節 產品介紹
第二節 產品評價的封閉解
第三節 實證分析
第四節 敏感度分析和避險分析
第五節 投資策略分析
第七章 結論
文獻參考
附錄一 利率下限賣(買)權公式推導
附錄二 利率連動債券封閉解(不考慮買回條款)
附錄三 利率連動債券封閉解(不考慮買回條款)
附錄四 股權連動債券封閉解
中文部分:
陳松男,金融工程學,民國九十一年一月初版
陳松男,結構型金融商品之設計及創新,民國九十一年一月初版
陳威光,選擇權理論與實務,智勝出版社,民國九十一年三月初版
陳威光,衍生性金融商品,智勝出版社,民國九十年七月初版
張智星,MATLAB程式設計與應用,清蔚科技股份有限公司
英文部分:
Hull, j., and A. White. “Pricing Interest Rate Derivative Securities” Review of Financial Studies, 3, 4(1990), pp.573-592.
Hull,j., and A.White. ”Efficient Procedures for Valuing European and American Path-Dependent Derivatives.” Journal of Derivatives, 1, 1(Fall 1993),pp.21-31.
Hull,J., and A.White. ”Numerical Procedures for Implementing Term Structure ModelsⅠ” Single-Factor Models.” Journal of Derivatives, 2, 1(Fall 1994a), pp.7-16.
Hull,J., end A.White.”Using Hull and White Interest Rate Trees.” Journal of Derivatives, 3, 3(Spring 1996), pp.26-36.
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