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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:烏瑤佩
研究生(外文):Wu,Elle
論文名稱:影響外資法人投資台股投資因子之探討
指導教授:沈中華沈中華引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:70
中文關鍵詞:MSCI 100檔成份股外資法人外資法人之分類
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外資法人在台灣股市的影響力與日俱增,根據證交所的統計,今年一到二月,台股散戶交易比重已經降至六成六,遠低於五年前的九成,這顯示,隨著外資來台佈局台股,原以散戶為主力的台灣股市正逐步邁入法人市場,由「開發中國家」轉換成「已開發中國家」過程中,股市法人投資比重逐年上升是一貫的趨勢。再加上MSCI將於2005年5月調高台股權值比重由目前的75%調高至100%, 因此各界均預期將會有大量外資資金投資我國股市,這顯示外資法人對市場的影響層面與日俱增。
第一章 緒論 4
第一節 研究背景與研究動機 4
第二節 研究目的 7
第三節 研究架構與流程 9
第四節 研究的限制 10
第五節 外資法人的分類 11
第5.1節 退休基金 11
第5.2節 共同基金 11
第5.3節 對沖基金 13
第5.4節 外資券商自營部 14
第六節 外資法人的選股方向 15
第6.1節 由上而下(Top to Bottom) 15
第6.2節 由下而上(Bottom to Top) 16
第6.3節 外資較少進出的公司 17
第6.4節 大陸與台股關係越密切 17
第6.5節 美股與台股的關聯性 18
第七節 我國外資管理制度開放措施 19
第7.1節 台股漲跌幅放寬新制說明 19
第7.2節 我國外資管理制度 20
第7.3節 外資關切議題彙總 22
第八節 整體外資法人投資台股現況分析 23
第8.1節 外資投資上市公司概況 23
第8.2節 外資投資上櫃公司概況 24


第二章 MSCI定義與影響 25
第一節 摩根史坦利資本公司說明 25
第二節 摩根史坦利指數成份股的樣本選擇 27
第三節 摩根史坦利指數成份股的指數計算 28
第四節 摩根史坦利指數成份股的調整 29

第三章 文獻回顧
第一節 引進外資的效果 33
第二節 外資偏好投資之上市公司特性 34
第三節 外資法人是否有循勢交易與群聚行為 35
第四節 外資買賣訊息對資本市場影響之研究 36
第五節 外資持股變動之文獻探討 38
第六節 MSCI Index新增或刪減成份股之影響 39
第七節 外資法人投資台灣股市獲利/損益探討 40

第四章 研究方法 42
第一節 以問卷方式 42
第1.1節 問卷的內容及對象說明 42
第1.2節 解釋變數選取與定義 43
第1.3節 問卷回收統計說明與結論 48
第二節 以歷史資料庫做出分析 55
第2.1節 研究數據及迴歸式 56
第2.2節 實證結果 59
第2.3節 迴歸結果分析 61
第三節 問卷與歷史資料結果交叉比對說明 63

第五章 結論與建議 64
第一節 結論 64
第二節 續研究建議 67
林群 – 打敗外資賺大錢
財訊月刊 2005 1月號
王玉珍(1991),胡星陽1998流動性低的證券要求較高的報酬
高妮瑋(2000)外資選股偏好
張勝傑(1995)針對外資買賣超資訊參考價值
黃富琇(1997)探討摩根效應係反應市場結構改變或只是炒作?
張桂鳳(1998)亦針對外資買賣超訊息與股票報酬之關係
劉億如教授「外資在台灣證券交易市場角色之研究」
林淑娟(2001)摩根台指成份股新增或剔除變動對於現貨市場之影響
陳志源(2001 )自營商及外資鉅額交易資訊內涵之研究
駱茂榮(2000)外資買賣行為及其政治風險衡量對台灣股市的影響
張馨元(1999)外資持股比例變動對摩根史坦利電子個股報酬率及波動性影響之研究
沈育展(2001)外資偏好投資之台灣上市公司特性 - 摩根台指之實證研究
白元宏(2001)台灣證券市場股價指數與總體經濟變數之關聯性實證探討
李新穎(2002)開放外資進入台灣資本市場管理政策之研究
周美華(2003)MSCI調整台灣成份股期間個人投資行為之研究
彭慧娟 、后祥雯- 外資法人是否重視外資概念股之基本面?
林允永 鍾惠民 姜淑美,2002,”外資投資台股特性探討”
黃立國(2000) 金融市場全面開放外資的評估
蔡曉慧(1998) 共同基金持股偏好與績效
黃嘉興、許月瑜(民國88年)- 主要探討證管會開放外資與發布外資日買賣超金額給一般投資人參考後,是否真能如預期般增進市場效率
Herry(2000a)- 利用事件研究法探討新興國家股票市場開放外資進入對私人的影響為何 ?
林哲鵬、郭慧玲、李麗秋、容珮蘭、蔡詩凡(民國86)利用事件研究法探討政府宣佈ˇ開放外資宣告日前後是否有顯著的超額報酬產生ReenaAgarwal、Leora Klapper and Peter D. Wysocki(2002)研究美國共同基金在新興市場的投資組合
Kang and Stulz (1997) 研究日本外資或Falkenstein (1996) 研究美國基金
賴鶴年(1998) MSCI將台股納入選樣對國內股市的影響
MSCI Methodology Book
Falkenstein (1996) 探討美國開放型基金會偏好哪些特性的股票
Bernnan and Cao(1997)發展一套理論模型以了解本國與外國投資人之間資訊不對稱的情形
Rajesh Chakrabarti, Wei Huang, Narayanan Jayaraman及Jinsoo Lee等人(Price and Volume Effects of Changes in MSCI Indices)股價、報酬與成交量皆與MSCI Index新增或刪減成份股有很大的關聯性
Harris,L. nd E. Gurel, 1986, price and volume effects associated with changes in the S&P500
Pruitt,S. and Wei,K.,1989 Institutional Ownership and Shanges in the S&P500
JP Morgan Research - Emerging Market Strategy Dashboards (Jan 2005)
JP Morgan Research – Herd Instinct – Key Emerging Markeand Developed Asia (Feb. 2005)
JP Morgan Research –Herd Instinct – Key Emerging Markets and Developed Asia (March. 2005)
JP Morgan Research – MSCI Benchmarks News (March 2005)
JP Morgan Research – MSCI Benchmarks News (April 2005)
JP Morgan Research – Hedge Fund Market Update (March 2005)
JP Morgan Research – MSCI Taiwan Review (Removal of limited investability factory phase II, May 2005)
CITI Group Research – What Foreigners Own Now Versus a Year Ago (Sept. 2004)
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