本研究以價值型投資法為主軸，探討民國71至91年間，該策略運用於台灣股票市場之有效性。爾後加入其他變數（股市狀況、月份、規模、貨幣環境等），以了解價值型投資法在各變數之控制下，是否仍然有效。最後加入成長型變數，探討價值型投資與成長特徵相結合能否創造績效之提升作用。研究結論如下：
一、分別依據低市價/盈餘比、低市價/淨值比及低市價/銷貨比所形成的價值型組合，績效表現均優於市場組合及成長型組合，其中又以市價/淨值比之價值型組合最為突出。
二、不論處於多頭或空頭市場，價值型組合均能一致地擊敗市場組合及成長型組合。其中，空頭時期的價值效應較多頭時期明顯，此可能與價值型組合相對抗跌之特性有關。
三、台灣股市存在季節現象，且若運用前期季節特性構建投資策略於後期驗證，發現可獲得更佳之投資績效。此外，價值型組合之報酬不見得在每一月份均能擊敗成長型組合，其中在5、6月份時價值效應相對較為明顯，而在2月份則出現了負價值效應。
四、台灣股市之小型股績效表現優於大型股。而在控制規模因素下，價值效應於大型股中較為明顯，在小型股中則不太穩定，此可能因成長型組合之績效相對於價值組，較易受規模因素影響所致。
五、不論貨幣政策為寬鬆或緊縮，價值型組合之績效表現大多均較成長型組合為佳，其中又以貨幣寬鬆時期之價值效應較為明顯。
六、以過去一年每股盈餘成長率做為成長型變數，發現結合成長因子與價值型投資風格所形成的新投資組合，與單就市價/盈餘比所區分之價值型組合相比，前者並未帶來績效之提升。

第壹章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 5
第貳章 文獻探討 6
第一節 價值效應 6
一、市價/盈餘比（Price-to-Earnings） 6
二、市價/淨值比（Price-to-Book Value） 7
三、市價/銷貨比（Price-to-Sales） 9
第二節 價值效應vs.其他異常現象 11
一、規模效應 12
二、月份效應 13
三、總體經濟環境-貨幣政策 15
第三節 成長型變數 17
第參章 研究方法 19
第一節 研究期間、對象及資料來源 19
第二節 變數的選取及定義 20
第三節 投資組合之設計 23
第四節 績效衡量方式 24
第肆章 實證結果與分析 27
第一節 價值效應之驗證 27
第二節 價值效應在不同股市狀況之驗證 38
第三節 價值效應在不同月份下之驗證 40
第四節 考慮規模效應之價值型投資組合績效之驗證 53
第五節 價值效應在不同貨幣環境之驗證 74
第六節 結合成長因子與價值型投資風格績效之驗證 78
第七節 綜合分析比較 82
第伍章 結論與建議 84
第一節 研究結論 84
第二節 研究限制 86
第三節 貢獻與建議 87
參考文獻 89
附錄 93

一、中文部分
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