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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林苡辰
研究生(外文):Yi-Chen Lin
論文名稱:勞工退休金條例草案之轉換選擇權的評價與分析
論文名稱(外文):The Evaluation and Analysis on the exchange Option of Draft of Labor Pension Act
指導教授:張森林張森林引用關係陳建中陳建中引用關係
指導教授(外文):San-Lin ChungChien-Chung Chen
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:53
中文關鍵詞:轉換選擇權附加年金制個人帳戶制遠期契約
外文關鍵詞:exchange optiondefined benefitsdefined contributionsforward contract
相關次數:
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退休制度的建立是維持勞工退休後的生活水準的重要保障制度,而政府積極規劃國民年金制度及制定勞工退休金條例草案,以進一步確保國民退休後的經濟生活。勞工退休金條例草案中明定,勞工可以選擇個人帳戶制或附加年金制作為其退休金制度。在草案第十六條給予勞工一個轉換選擇權,勞工可以在選擇適用本條例之退休金制度後五年內,變更其選擇二次。本論文利用蒙地卡羅模擬法來分析勞工退休條例草案之轉換選擇權的價值。利用台灣金融市場投資報酬率、薪資成長率、失業率與人口死亡率資料,模擬計算附加年金制遠期契約與轉換選擇權價值。

在風險中立下,所有年齡與性別的勞工的附加年金制遠期契約價值皆為正值,主要原因為年金給付率太高。在敏感度分析中,影響附加年金制遠期契約價值的因子為:投資策略的標準差、年金給付率、個人薪資成長率、全體勞工平均薪資成長率與平均餘命。而使得轉換選擇權價值大於零的因子為:年金給付率與全體勞工平均薪資成長率。
The pension schemes are important to prevent workers from low standard of living after their retirement. Recently, the Executive Yuan has passed “Draft of Labor Pension Act”. According to the current draft of the above pension act, workers are allowed to choose one of the following two pension systems:Individual Account system and Supplementary Annuity system. Once a worker chooses a specific pension system, he has the right, which is equivalent to an exchange option, to change his choice twice within the first five years. In this study, I use the Monte Carlo simulation method to evaluate the exchange option of Draft of Labor Pension Act and the historical return data of Taiwan’s financial market, the salary growth rate, the unemployment rate, and the mortality rate to calculate the forward contract value of Supplementary Annuity system.

The main reason that the forward contract value of Supplementary Annuity system is positive for all workers is the high rate of annuity payment. The standard deviations of the investment strategies, the rate of annuity payment, the salary growth rate, and the mortality rate are important factors to affect the value of the forward contract and the exchange option.
第一章 前言 1

第二章 文獻回顧 2

第三章 模型建構 6
第一節 個人帳戶制與附加年金制 6
第二節 模型架構建立 10
第三節 模擬方法 18

第四章 敏感度分析 24

第五章 結論 42

參考文獻 44

附表1 46

附表2 50
一、中文部分

1.中華民國人壽保險商業同業公會,「臺灣壽險業第四回經驗生命表(民國八十四年至民國八十八年)」,台北:中華民國人壽保險商業同業公會,頁330-333,附錄34-37,民國92年。

2.行政院勞工委員會,「勞工退休金條例草案」,台北:行政院勞工委員會,民國91年。

3.楊靜利(1995),「國民年金規劃構想與費率預估-人口結構、勞動參與率與及財務處理因素之考量」,人文及社會科學集刊,第7卷第1期,頁101-121。

4.楊靜利(1996),「儲備制國民年金財務準備之探討」,人文及社會科學集刊,第8卷第1期,頁53-77。

5.陳炤良、俞明德、張傳章與張森林(2000),「正常提撥成本之估計~針對薪資相關、雇主提撥之確定給付退休金計劃」,管理學報,第17卷第1期,頁101-117。


二、英文部分

1.Bertranou, F. M. (2000), “Pension Reform and Gender Gaps in Latin America:What are the Policy Options? ”World Development, 29(5).

2.Boyle, P. and M. Hardy (2003), “Guaranteed Annuity Options,” Working Paper, Department of Statistics and Actuarial Science, University of Waterloo.

3.Fierst, E. (1997), “The Defined Benefit Approach,” Working Paper, Pension Research Council of the Wharton School of the University of Pennsylvania.

4.James, E., A. C. Edwards and R. Wong, (2003), “The Gender Impact of Pension Reform:A Cross-Country Analysis,” Working Paper, World Bank Policy Research.

5.Marcus, A.(1987), “Corporate Pension Policy and the Value of PBGC Insurance,” Chapter 3 in Issue in Pension Economics, edited by Z. Bodie, J. B. Shoven, and D. A. Wise, University of Chicago Press.

6.Margrabe, M. (1978), “The Value of An Option to Exchange One Asset For Another,” Journal of Finance, 33, 177-186.

7.Milevsky, M. A., and S. D. Promislow (2001), “Mortality Derivatives and the Options to Annuitize,” Insurance.. Mathematics and Economics, 29, 3, pp. 299-316.

8.Shimko, D. C.(1989), “The Equilibrium Valuation of Risky Discrete Cash Flows in Continuous Time,” Journal of Finance, 44, pp.1373-83.

9.Shimko, D. C.(1992), “The Valuation of Multiple Claim Insurance Contracts,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 27(2), pp.229-46.
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