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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林振福
研究生(外文):Juen-Fwu Lin
論文名稱:台灣50指數期貨價格發現之研究
論文名稱(外文):Price Discovery in Taiwan 50 Index Futures
指導教授:周冠男周冠男引用關係
指導教授(外文):Robin Chou
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:財務金融學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:61
中文關鍵詞:申購/贖回機制買回基數效率市場
外文關鍵詞:efficient marketprescribed unitscreation and redemption
相關次數:
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台灣證交所爲了活絡市場,健全金融體系與考量避險者的需求,遂英國富時公司合作編製一個簡單又具有代表性的「台灣50指數」,其所挑選出的五十檔個股中,包括了電子、金融保險、塑膠、紡織及其他產業等,皆為台灣具有指標性的公司。其後根據此指數推出相關性的商品,如台灣50指數期貨與台灣50ETF等,本研究的目的在利用相關的計量模型作分析工具並找出台灣50ETF、台灣50指數期貨與現貨市場間的價格發現關係,進而提供相關主管機關未來設計新的期貨商品時之參考。
經過實証分析後我們發現,三種商品價格都存在領先與落後的關係,只是在強弱程度可能有不盡相同的地方,但可作為買賣訊號的參考指標,也就是具有價格發現效果。
Taiwan Stock Exchange Corporation wants to increase the liquidity of the market and constructs a healthy financial environment, so cooperating with FTSE to arrange a simple and typical index, called “TSEC Taiwan 50 Index”. The fifty stocks include the representative firms in several industries of Taiwan stock market. Base on this index, Taiwan Stock Exchange Corporation promotes several derivates such as exchange traded funds and futures. The purpose of this thesis is to use time-series model to analyze the price discovery between Taiwan 50 Index Exchange Traded Fund, Taiwan 50 Index and Taiwan 50 Index Future, and to provide information for the Authority in product design in the coming years.
In our empirical evidence, there products have lead-lag relationship, but there is little difference in strength. However, it still can be seen as a signal when people decide to invest, so this relationship is so-called price discovery.
圖次與表次…………………………………………………………………………V
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的…………………………………………………………1
第二節 台灣50指數、台灣50ETF與台灣50指數期貨…………………………2
第三節 研究架構………………………………………………………………13
第二章 理論與文獻探討
第一節 持有成本模型…………………………………………………………14
第二節 效率市場與價格發現…………………………………………………16
第三節 文獻回顧………………………………………………………………19
第三章 研究方法
第一節 單根檢定………………………………………………………………27
第二節 共整合檢定……………………………………………………………30
第三節 向量誤差修正模型……………………………………………………33
第四節 因果關係檢定…………………………………………………………34
第四章 實証分析
第一節 資料來源與處理………………………………………………………39
第二節 資料分析………………………………………………………………41
第五章 結論與建議
第一節 結論……………………………………………………………………54
第二節 研究限制………………………………………………………………55
第二節 建議………………………………………………………………………55
附註…………………………………………………………………………………57
參考文獻……………………………………………………………………………58
一、中文部分
賴瑞芬(1997),「台股指數期貨與現貨日內價格關係之研究」,台灣大學財務金融研究所碩士論文。
黃玉娟、徐守得(1998),「台股指數現貨與期貨市場價格動態關聯性之研究」,證券市場發展季刊。
王凱蒂(1999),「台股指數期貨價格發現(Price discovery)之探討:日內與週型態」, 政治大學財務管理研究所碩士論文
王美鈺(1993),「共積計量方法之比較研究— 台灣總體經濟之時間數列分析」,國立政治大學國際貿易研究所碩士論文。
呂玠珮(2000),「TAIFEX 與 SIMEX執行成本與資訊分析之比較研究」,國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
洪政維(1999),「台股指數期貨交易對現貨影響之研究」,國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
沈振銘(2001),「我國國防支出對經濟成長影響之研究」,國防管理學院資源管理研究所碩士論文。
賴朝隆、歐宏杰、陳姿元、劉宗聖(2002)「美國證券市場投資實務」,出版書籍。
賴朝隆、歐宏杰、陳品橋、劉宗聖(2002)「全球指數型商品」,出版書籍。
二、英文部分
K. C. Chan and G. A. Karolyi(1991), “Intraday Volatility in the Stock Index and Stock Index Futures Markets,”Review of Financial Studies, 4, 657-684
Chu, Q. C. W. G. Hsieh and Y. Tse(1999), “Price Discovery on the S&P 500 Index Markets:an Analysis of Spot Index, Index Futures, and SPDRS,”International Review of Financial-Analysis, 8, 21-34
Dickey, D. A .and Fuller, W.A(1979) ,“Distribution of the Estimates for Autoregressive Time Series with Unit Root,” Journal of the American Statistical Association,74, 427-431
Engle, R. F. and Granger, C. W .J(1987), CO-Integration and Error Correction:
Representation, Estimation and Testing,”Econometrica , 55 ,251-276
Fleming, J .B Ostdiek and R. E. Whaley (1996), “Trading Costs and the Relative Rate of Price Discovery in Stock, Futures and Options Markets,” The Journal of Futures Markets, 4, 353-387
Granger, C. W. J (1969),“ Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross -Spectral Methods,” Econometrica ,37, 24-36
Granger, C. W. J .and Newbold, P.(1974),“ Spurious Regression Econometric,” Journal of Econometrics, 2 ,111-120
Johansen, S .and Juselius, K. (1990) “Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration with Application to the Demand for Money,” Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52, 169-209
Johansen, S. (1991),“Estimation and Hypothesis Testing of Co-integration Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models,” Econometrica, 59 ,1551-1580
Kawaller, I. G., P. D. Koch and T. W. Koch(1987), “The Temporal Price Relationship between S&P 500 Futures and the S&P 500 Index,”Journal of Finance, 42, 1309-1329.
Kim, M., A. C. Szakmary and T. V. Schwarz(1999),“Trading Costs and Price Discovery Across Stock Index Futures and Cash Markets,”The Journal of Futures Market, 19,475-498
Quan, J(1992),“Two Step Testing Procedure for Price Discovery Role of Futures Prices”The Journal of Futures Markets,2,139-149
Said ,S .and Dickey, D.(1984) ,“Testing for Unit Roots in Autoregression Moving Average Models with Unknown Order,” Biometrica, 71, 599-607
Schwarz, T.V. and A. C. Szakmary(1994), “Price Discovery in Petroleum Markets:Arbitrage, Co-integration and the Time Interval of Analysis”, the Journal of Futures Markets, 2, 147-167
Stoll, H.R. and R. E. Whaley (1990), “The Dynamics of Stock Index and Stock Index Futures Returns,” Financial & Quantitative Analysis, 25, 441-468
Tse, Y.(1999), “Price Discovery and Volatility Spillovers in the DJIA Index and Futures Market,” The Journal of Futures Market, 19, 911-930
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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