跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(3.236.110.106) 您好!臺灣時間:2021/07/25 23:48
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:江亦詩
研究生(外文):I-Shih Chiang
論文名稱:台灣新上市股票長期績效之探討
論文名稱(外文):
指導教授:陳禮潭陳禮潭引用關係陳忠榮陳忠榮引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:產業經濟研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:67
中文關鍵詞:新上市股票長期績效
外文關鍵詞:Long run returnIPOs
相關次數:
  • 被引用被引用:11
  • 點閱點閱:288
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:4
由於過去市場上少有新股上市,因此一旦有新股上市時,往往在承銷時便有大批民眾搶購的情形,使新股在上市初期出現異常報酬的情形,也因此可能造成長期績效低落。因此本研究擬對新上市股票之長期報酬進行績效的驗證,並希望藉由變數的引入(如:期初異常報酬、受限制股票比例(α)、發行規模、中籤率、公司年齡…等),盼能針對新上市股票的上市三年的長期績效報酬提出合理解釋;其中長期績效是以三年長期持有報酬與長期平均異常報酬衡量之。本研究也關注是否受閉鎖法規限制的樣本,其股票價格行為會與未受閉鎖法規限制的樣本有所差別。本文主要選取民國85年1月1日至民國89年12月31日間的新上次股票為研究樣本。

本研究的實證結果與發現:
1. 閉鎖法規的施行對新上市股票的長期績效有顯著的影響,但會因為應變數長期績效求得的方法不同,而造成不同的結論。以長期買入持有報酬當應變數時,閉鎖法規的效果對於長期績效的影響是負面的;以長期平均異常報酬當應變數時,閉鎖法規的效果對於長期績效的影響變成是正面的。
2. 受閉鎖法規限制的股票比例越高對長期績效的影響是正向的,可能因為本研究是利用『內部人士持股比例』替代真正『受閉鎖法規限制股票比例』所致。
3. 期初報酬對長期績效的影響也是正向的,此點與一般的文獻結果並不一致。
4. 新上市公司若有創投股東的加入,對其長期績效也有顯著的影響。
論文摘要 i
目錄 ii
表目錄 iv
圖目錄 v


第一章、緒論 1
第一節、研究背景與動機 1
第二節、研究目的 2
第三節、研究架構 3

第二章、文獻回顧 5
第一節、新上市股票短期績效的研究 5
第二節、新上市股票長期績效的研究 13
第三節、新上市股票閉鎖期的研究 21

第三章、研究方法 25
第一節、樣本選取與資料來源 25
第二節、相關變數定義與文獻 27
第三節、研究設計 30

第四章、實證結果分析 35
第一節、新上市股票基本統計量分析 35
第二節、群組分析法 39
第三節、多元迴歸分析 43


第五章、結論與建議 53
第一節、研究結論 53
第二節、研究限制與建議 56


參考文獻 58

附錄一、未受閉鎖法規限制之樣本公司名稱與上市日期 62

附錄二、受閉鎖法規限制之樣本公司名稱與上市日期 63

附錄三、「臺灣證券交易所有價證券上市審查準則」第十條 64
一、英文文獻:

1.Aggarwal, R., and Rivoli, P., (1990), “Fads In The Initial Public Offering Market,” Financial Management 19, 45-57.
2.Allen, F., and Faulhaber G. (1989), “Signaling By Underpricing In The IPO Market,” Journal of Financial Economics 23, 303-323.
3.Barber, B. M., and Lyon, J. D., (1997), “Detecting Long-Run Abnormal Stock Returns: The Empirical Power and Specification of Test Statistics,” Journal of Financial Economics 43, 341-372.
4.Baron, D. P. (1982), “A Model of Demand Investment Banking Advising and Distribution Services for New Issues,” The Journal of Finance 37, 955-976.
5.Barry, C. B. and Brown, S.J. (1985), “Differential Information and Security Market Equilibrium,” Journal of Financial & Quantitative Analysis, 20 (4), 407-423.
6.Beatty, R. P. and Ritter, J. R. (1986), “Investment Banking, Reputation, and The Underpricing of Initial Public Offerings,” Journal of Financial Economics 15, 213-232.
7.Bradley, D., Jordan, B.,Roten, I. and Yi, H. (2001), “Venture Capital and IPO Lockup Expiration: An Empirica; Analysis,” Journal of Financial Research, 24, 465-492.
8.Brav, A. and Gompers, P.A. (2000), “Insider Trading Subsequent to Initial Public Offerings: Evidence from Expiration of Lock-in Provisions,” Unpublished Manuscript, Duke University& Harvard University.
9.Brav, A., Geczy, C., and Gompers, P. (2000), “Is the abnormal return following equity issuances anomalous?,” Journal of Financial Economics, 56, 209-249.

10.Downes, D. H., and Heinkel, R. (1982), “Signaling and The Valuation of Unseasoned New Issues,” The Journal of Finance, 37, 1-10.
11.Fama, E., and French, K., (1993), “Common Risk Factors in The Returns on Stocks and Bonds,” Journal of Financial Economics, 33,3-56.
12.Field, L. C. and Hanka, G. (2001), “The Expiration of IPO Share Lockups,” Journal of Finance, 3, 471-500.
13.Ibbotson, R.G. (1975), “Price Performance of Common Stock New Issues,” Journal of Financial Economics, 3, 235-272.
14.Leland, H. and D. Pyle (1977), “Information Asymmetries, Financial Structures, and Financial Intermediation,” Journal of Finance, 32, 371-387.
15.Loughran, T., and Ritter, J. R. (1995), “The New Issue Puzzle,” Journal of Finance, 50, 23-51.
16.Loughran, T., and Ritter, J. R. (2000), “Uniformly Least Powerful Tests of Market Efficiency,” Journal of Financial Economics, 55, 361-389.
17.Miller, E. M. (1977), “Risk, Uncertainty and Divergence of Opinion,” Journal of Finance, 32, 1158-1168.
18.Ofek, E. and Richardson, M. (2000), “The IPO Lock-in Period: Implications for Market Efficiency and Downward Slopping Demand Curves,” Unpublished Working Paper.
19.Ritter (1984), “The 'Hot Issue' Market of 1980,” Journal of Business, 57(2), 215-255.
20.Ritter, J. R. (1991), “The Long-run Performance of Initial Public Offerings,” The Journal of Finance, 50, 23-51.
21.Rock, K. (1986), “Why New Issues Are Underpriced,” Journal of Financial Economics 15,187-212.
22.Spiess, D. K, and A. Graves, J. (1995), “Underperformance in long-run stock returns following seasoned equity offerings,” Journal of Financial Economics, 38 (3), 243-268.


23.Steven, X Z. and Joseph, P.O. (2003), “The Initial Pricing and Long Run Performance of IPO Stocks: Correction of Overvaluation?,” NBER Unpublished Working Paper.
24.Tinic, S. M. (1988), “Anatomy of Initial Public of Common Stock,” The Journal of Finance, 43, 789-822.
25.Titman, S., and Truman. B. (1986), “Information Quality and The Valuation of New Issues,” Journal of Accounting and Economics, 8, 159-172.
26.Welch, I., (1989), “Seasoned Offerings, Imitation Costs, and The Underpricing of Initial Public Offerings,” The Journal of Finance, 44, 421-449.

二、中文文獻:

1.吳貞樺(民89),『新上市公司上市前後盈餘管理與蜜月期異常報酬之探討』,中正大學財務金融研究所碩士論文。
2.呂勝光(民84),『台灣新上市股票異常報酬之實証研究』,國立政治大學會計學所碩士論文。
3.李韻梅(民90),『改進模型檢定力之新上市股票長期價格行為之研究』,國立中山大學企業管理學系研究所碩士論文。
4.夏侯欣榮(民86),『新上市股票長期績效之實證研究』,國家科學委員會研究彙刊,7(2) : 260-275.
5.張慎(民83),『台灣新上市股票超額報酬及其影響因素之實證研究』,國立政治大學會計所碩士論文。
6.許宗敬(民92),『強制集保結束期間之股價行為探討』,國立政治大學財務管理所碩士論文。
7.陳安琳(民86),『新上市公司股票相關之理論與實證文獻回顧』,管理學報,14(3)。


8.陳安琳(民90),『各種衡量模型下新上市公司股票之長期報酬』,中國財務學刊,9(3):1-20。
9.陳志榮(民90),『新上市股票長期報酬行為及其影響因素之實證研究』,國立中正大學財務金融所碩士論文。
10.曾麗評(民89),『台灣新上市公司股票長期報酬與法人持股之關係』,國立中山大學企業管理學系研究所碩士論文。
11.楊雅雯(民91),『初次上市櫃股票閉鎖期後異常報酬之研究』,輔仁大學金融所碩士論文。
12.潘慈輝(民83),『新上市股票異常報酬及其影響因素之實證研究』,台灣大學商學研究所碩士論文。
13.賴柏堯(民81),『影響台灣新上市股票訂價與報酬因素之研究』,中正大學財務金融所碩士論文。
14.顧廣平(民92),『台灣新上市股票短期與長期績效之再探討』,證券市場發展季刊,15(1) : 1-40。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top