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研究生:邱旭清
研究生(外文):Chiu Hsu-Ching
論文名稱:台美日韓股市及台灣股價與其總體經濟變數之關聯性
指導教授:詹滿色詹滿色引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:中國文化大學
系所名稱:經濟學研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:95
中文關鍵詞:共整合因果檢定變異數分解定態誤差修正模型
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本研究針對發展程度不同之四個國家(包括:美國、日本、台灣與韓國),探討各國股市之關聯性及臺灣股價與其總體經濟變數之關聯性。選取資料期間從1971年至2003年之月資料,及各國股價日資料。 選取台灣總體經濟變數有工業生產指數年增率、消費者物價指數年增率、匯率月底值及重貼現率及美國道瓊工業指數,日本股價指數,韓國股價指數,臺灣股價指數。
本研究分別以共整合檢定長期均衡關係、誤差修正模型測試短期動態關係、Granger因果關係檢定變數間之領先落後關係,最後以衝擊反應函數及變異數分解,檢定變數遇外來衝擊時對其他變數之影響與相對外生性強弱。
研究實證結果發現:
(1) 台灣股價與總體經濟變數間存在VAR(2)的模型,其結果顯示,台灣股價只受自己前一、二期的影響,而在其他變數方面,CPI年增率受到重貼現率前一、二期的影響,重貼現率受到工業生產指數年增率前一期的影響,而工業生產指數年增率受到股價與CPI年增率前一期的影響,匯率月底值不受其他變數影響。
(2) 在共整合檢定中顯示,變數間具有共整合關係,也就是說VAR(2)模型中,可能存在有非恆定的變數,故可以用誤差修正模型來修正之。
(3) 在誤差修正模型中,結果顯示變數間的關係與前述VAR(2)模型的結果相似。
(4) 在因果關係之結果顯示,重貼現率具有領先台灣股價指數、匯率的關係而工業生產指數年增率也具有領先匯率的關係,但股價與工業生產指數年增率、股價與CPI年增率間為獨立關係。
(5) 由脈衝反應函數可知,當股價發生自發性干擾時,對匯率月底值為負向關係但存在極高的影響,但隨著期數的增加影響也隨著下降,對工業生產指數年增率與重貼現率也是負向關係,但隨著期數的增加影響能力也增加,對CPI年增率而言,前33期為正向關係,從33期後卻為負向關係。
(6) 由變異數分解可知,股價主要被CPI年增率所解釋,而重貼現率與匯率月底值也可解釋股價指數的變動,但效果不大。
(7) 本文另一實證結果為分析美國道瓊工業指數、日本股價指數、韓國股價指數及台灣股價指數間的關聯性,實證結果顯示,各國間的股價並無明顯的關聯性。
論文目錄 頁次
第壹章 緒論………………………………………………………..6
第一節 研究動機………………………………………………6
第二節 研究目的………………………………………………8
第三節 研究步驟………………………………………………10
第四節 研究架構………………………………………………11
第貳章 文獻回顧……………………………………………………13
第一節 國際間股價指數之相關性…………………………..13
第二節 股價與總體經濟變數之相關性…………………….14
第三節 消費者物價指數年增率與股價變動之相關性…….17
第四節 匯率變動與股價之相關性………………………….17
第五節 小結………………………………………………….18
第參章 臺灣與美,日,韓之經濟關聯………………………………19
第一節 臺灣與美國,日本之間的經濟關係…………………19
第二節 臺灣與韓國之間的經濟關係……………………….21
第肆章 理論模型………………………………………………….27
第一節 VAR模型……………………………………………27
第二節 共整合與物差修正模型……………………………30
第三節 Granger因果關係…………………………………32
第四節 脈衝反應……………………………………………33
第五節 變異數分解…………………………………………34
第伍章 實證模型設定與資料說明………………………………36
第一節 實證模型設定………………………………………36
第二節 資料說明及分析……………………………………37
第陸章 實證結果及分析…………………………………………48
第一節 臺灣股價與總體經濟變數…………………………48
第二節 美國日本臺灣及韓國股價間的關聯性……………75
第三節 小結…………………………………………………92
第柒章 結論與建議………………………………………………94
第一節 結論…………………………………………………94
第二節 建議…………………………………………………95 
參考文獻…………………………………………………….97
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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