(34.204.185.54) 您好!臺灣時間:2021/04/11 06:24
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:方維明
論文名稱:公司治理與公司價值之關係研究-以台灣積體電路製造(股)公司歷史事件為實例探討
指導教授:溫福星溫福星引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:國際貿易學系
學門:商業及管理學門
學類:貿易學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:92
語文別:中文
論文頁數:61
中文關鍵詞:公司治理公司價值台積電
外文關鍵詞:Corporate governancecorporation valueTSMC
相關次數:
  • 被引用被引用:5
  • 點閱點閱:222
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
各界對公司治理的定義雖不盡相同但仍具有共同點,那就是「加強保護投資人在資本市場的權益,並使投資報酬在合理風險下而獲得確保。」因此公司治理的核心觀點即是「追求股東投資報酬極大化」。本研究以台積電為個案,探討由投資人的觀點審視該公司推動公司治理制度,就長期而言是否會影響推升該公司股價進而增加公司價值。
本研究針對國內平面媒體歷年發布有關台積電新聞中,蒐集該公司在推動公司治理制度上的表現或受表揚卓越的相關事件為樣本,而OECD為國際上極具權威代表性的組織,因此公司治理的定義選取以其公佈之公司治理原則為主:股東的權利、公平對待股東、利害關係人、資訊揭露與透明度、董事會責任等五項,來探討台積電在公司治理制度推行的具體表現。而後配合台積電股價週報酬率、電子類股指數週報酬率、大盤加權指數週報酬率資料及聯電股價週報酬率資料,設計統計模型求得公司治理與股價報酬(公司價值)的實證結果。
本研究的實證結果獲得以下三點結論:
1. 台積電股票報酬率落後公司治理變數二期才反應;也就是說,新聞報導公司治理相關事件後,投資人投資台積電的股票,二週後會有股價報酬反應。
2. 以大盤加權指數報酬率為參考基準的超額報酬率,亦落後公司治理變數二期才反應;也就是說,新聞報導公司治理相關事件在二週後,投資人投資台積電的股票報酬票,會比投資大盤加權指數的報酬還更高。
3. 台積電股價報酬減去電子類股指數報酬的超額報酬率,也落後公司治理變數二期才反應:也就是說,新聞報導公司治理相關事件在二週後,投資人投資台積電的股票報酬,會比投資電子類股指數的報酬要高。
There are many variations in the definition of corporate governance, yet in all different definitions, they have something in common, “strengthen the protection of rights and benefit of stakeholders in the capital market, and to ensure return on investment under reasonable risk.” Therefore, the core principle of corporate governance is to “maximize stakeholders’ return on investment.” The research takes TSMC for example to explore, from the standpoint of the stakeholders, how corporate governance would increase the company stock value and further the value of the corporation in the long run.
The study collect news clippings of TSMC locally and overseas and take new coverage regarding events where TSMC promotes its corporate governance or the events in which the company is rewarded by doing so. OECD is the authority internationally. So the definition of corporate governance is based on the one announced by OECD. And that includes five categories include stockholder rights, equal treatment to shareholders, gains and losses related parties, information disclosure and transparency and responsibility of board of directors. The research will base on the five categories mentioned above to explore TSMC’s specific performance of TSMC in terms of the execution of corporate governance . Then, based on data regarding TSMC stock price weekly return on investment, the weekly return on investment for electronic stock category, weekly return on investment for entire stock performance and the weekly stock return on investment for UMC, to design models and seek for findings regarding the relationship between corporate governance and stock price return (corporation value) on investment.
There are three conclusions founded in the experiment results:
1. The stock return on investment is found 2 phases after the corporate governance variable. This indicates that after there are news coverage on corporate governance incident, shareholders who invest on TSMC will reflect on the stock return on investment after 2 weeks.
2. The excess return on investment taking entire stock market performance as the benchmark also reacts after 2 phases of the corporate governance variable. This indicates that 2 weeks after media reports on corporate governance, shareholders’ return on investment be higher than that of the entire stock market.
3. TSMC’s return on investment minus that of the electronic stock category also reacts after 2 phases of the corporate governance variable. This indicates that the return on investment for TSMC is higher than that of other electronic stocks.
目錄
第壹章 緒論
第一節 研究背景............................................................................1
第二節 研究動機與目的.................................................................4
第三節 研究範圍、限制與流程......................................................8
第貳章 文獻探討與個案公司介紹
第一節 公司治理...........................................................................11
第二節 公司治理與公司價值.........................................................15
第三節 台積電之公司治理個案分析..............................................20
第參章 研究方法
第一節 研究設計...........................................................................27
第二節 變數定義與資料來源.........................................................29
第三節 統計方法...........................................................................33
第肆章 實證結果
第一節 樣本描述...........................................................................36
第二節 單根檢定………….............................................................41
第三節 自我迴歸分析....................................................................43
第伍章 研究結論與建議
第一節 研究結論...........................................................................52
第二節 研究建議…………...........................................................55
參考文獻
參考文獻…………........................................................................59
表 次
表2-1 相關文獻匯整........................................................................18
表3-1 OECD公司治理原則與台積電公司治理新聞事件...................31
表4-1 台積電歷年新聞事件統計表…………………………….……...36
表4-2 台積電歷年出現公司治理的新聞事件統計表………………….37
表4-3 1999年至2004年每週公司治理新聞事件出現次數統計表…...38
表4-4 1999年至2004年公司治理新聞事件出現次數之週數統計表38
表4-5 1999年至2004年樣本的敘述統計……………………………38
表4-6 2002年至2004年每週公司治理新聞事件出現次數統計表...39
表4-7 2002年至2004年公司治理新聞事件出現次數之週數統計表39
表4-8 2002年至2004年樣本的敘述統計…………………………….40
表4-9 1999年至2004年各變數之 DF值統計……………………….41
表4-10 2002年至2004年各變數之 DF值統計…………………….42
表4-11 公司價值(股價報酬率)對公司治理Granger 因果檢定…….43
表4-12 公司治理對公司價值(股價報酬率)Granger 因果檢定……...43
表4-13 超額報酬(1)對公司治理 Granger 因果檢定………………..44
表4-14 公司治理對超額報酬(1) Granger 因果檢定………………..44
表4-15 超額報酬(2)對公司治理 Granger 因果檢定………………..44
表4-16 公司治理對超額報酬(2) Granger 因果檢定………………..45
表4-17 超額報酬(3)對公司治理 Granger 因果檢定………………..45
表4-18 公司治理對超額報酬(3) Granger 因果檢定………………..45
表4-19 公司治理對公司價值(股價報酬率) 迴歸估計式係數表……46
表4-20 公司治理對超額報酬率(1) 迴歸估計式係數表…………..46
表4-21 公司治理對超額報酬率(2) 迴歸估計式係數表……………..47
表4-22 公司治理對超額報酬率(3) 迴歸估計式係數表……………..47
表4-23 公司價值(股價報酬率)對公司治理 Granger 因果檢定…....48
表4-24 公司治理對公司價值(股價報酬率) Granger 因果檢定……..48
表4-25 超額報酬(1)對公司治理 Granger 因果檢定………………..48
表4-26 公司治理對超額報酬(1) Granger 因果檢定………………..48
表4-27 超額報酬(2)對公司治理 Granger 因果檢定………………..49
表4-28 公司治理對超額報酬(2) Granger 因果檢定………………..49
表4-29 超額報酬(3)對公司治理 Granger 因果檢定………………..49
表4-30 公司治理對超額報酬(3) Granger 因果檢定………………..49
表4-31 公司治理對公司價值(股價報酬率) 迴歸估計式係數表……..50
表4-32 公司治理對超額報酬率(1)迴歸估計式係數表…………….....50
表4-33 公司治理對超額報酬率(2)迴歸估計式係數表…………...…..51
表4-34 公司治理對超額報酬率(3)迴歸估計式係數表…………...…..51
圖 次
圖1-1 研究流程..........................................................................10
參考文獻
1. 丁立平,2002,「公司治理、會計資訊與公司價值關係之研究」,國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
2. 王健安,2002,「公司治理的模式與評估」,台灣金融財務季刊,第3輯第3期。
3. 台灣積體電路製造股份有限公司,民國八十九年年報、民國九十年年報、民國九十一年年報。
4. 台灣證券交易所、財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心,2003/01,「『上市上櫃公司治理實務守則』宣導資料」。
5. 何麗梅,2002,「推行公司治理 創造企業價值- 臺灣積體電路製造股份有限公司實例探討」,國立臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。
6. 林玉霞,2001,「臺灣上市公司代理問題、公司治理與股東價值之研究」,中原大學會計研究所碩士論文。
7. 吳岳忠,2002,「機構投資人、公司治理與公司價值之研究~以台灣電子業為例」,東吳大學企業管理學系碩士班碩士論文。
8. 吳蕙雯,2001,「公司治理對IPOs承銷價與上市後股價表現影響之研究」,輔仁大學金融研究所碩士論文。
9. 翁淑育,2000,「台灣上市公司股權結構、核心代理問題與公司價值之研究」輔仁大學金融研究所碩士論文。
10. 陳從聖,2002,「公司治理、高階管理者更迭與企業價值關係之研究」,國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
11. 葉銀華、李存修、柯承恩,2002,「公司治理與評等系統」,商智文化出版。
12. 劉紹樑,「從莊子到安隆:A+公司治理」,2003,天下出版。
13. 薛明玲、蔡朝安,2003/ 05,「從資訊揭露看公司治理」,月旦法學月刊。
14. Abbott,A.1990.A primer on sequence methods.Organization Science,1:375-392
15. Berle,A.and G.C.Means,1932 ,“The Modern Corporation and Private Property”,New York:Mac Millan
16. Black, B., 2001,“The Corporate Governance Behavior and Market Valueof Russian Firms” Emerging Markets Review, 2, 89-108.
17. Credit Lyonnais Securities Asia Emerging Markets, 2001, “CG Watch: Corporate Governance in Emerging Markets, Saints and Sinners: Who’s got religion?” April.
18. Credit Lyonnais Securities Asia Emerging Markets, 2002, “CG Watch: Corporate Governance in Emerging Markets, Make Me Holy…But Not Yet!” February.
19. Credit Lyonnais Securities Asia Emerging Markets, 2003, “CG Watch: Corporate Governance in Asia, Fakin’ It…Board Games in Asia” April.
20. Durnev, Art and E. Han Kim, 2002, “To Steal or Not to Steal: FirmAttributes, Legal Environment, and Valuation,” Working Paper.
21. Jensen, M. C., and W. H. Meckling, 1976, “Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency cost and Ownership Structure,” Journal of Financial Economics 3, 305-360.
22. Klapper, Leora F. and Inessa Love, 2002,”Corporate Governance,Investor Protection and Performance in Emerging Markets,” World BankPolicy Research working paper 2818.
23. Nelson,R.R and Winter,S.G.1982.An Evolutionary Theory of Economic Change Cambridge,Mass.: Belknap Press
24. Organization for Economic Co-operation and Development, 1999, “OECD Principles of Corporate Governance.”
25. Poole,M.S.,Van de Ven,A.H.,Dooley,K.and Holmes,M.E.2000.Organizational Change and Innovation Processes:Theory and Methods for Research.New York :Oxford University Press
26. Shlerfer. A., and R. Vishny, 1997,”A Survey of Corporate Governance,” Journal of Financial Economics 52,737-783.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
1. 9.邱美虹(1996),〈學習策略與科學學習〉。《科學教育月刊》,第 191期,
2. 1.郭重吉(1988):從認知觀點探討自然科學的學習。教育學院學報,13期,
3. 26.郭重吉(1992):從建構主義的觀點探討中小學數理教學的改進。科學發展月刊,第20卷,第五期。
4. 25.郭重吉(1990):學生科學知識認知結構的評估與描述。彰化師範大學學報第一期,273─319。
5. 23.郭重吉、許玫理(1992):從科學哲學觀點的演變探討科學教育的過去與未來。彰化師範大學學報。
6. 17.林財庫、林慧潔(2003):高雄市國中小學生氣體迷思概念的認知類型、層次、頻率分佈及認知發展的分析研究。科學教育學刊,第十一卷第三期,頁297-330。
7. 13.柯俊良、洪振方 (1997):熱學發展史中蘊含的哲學觀及其對科學教學的啟示。物理教育第一卷,第二期,秋季刊。
8. 10.洪振方(1996),〈科學知識重建的認知取向分析〉。《高雄師大學報》,第七期,頁301-337,1996年。
9. 29.余健治(1998):各級教科書中有關熱、熱量與熱能的定義與用法。科學教育月刊第213期。
10. 30.陳文典、劉德生(1994):國小學生對熱與溫度概念的認知。科學教育學刊,2卷2期,頁77-114。
11. 35.謝秀月、郭重吉(1991):小學、師院學生熱與溫度概念的另有架構。科學教育,第二期,頁227-247。
12. 38.許榮富、黃芳裕(1995):當今科學概念發展研究賦予科學學習的新意義,科學教育月刊,V178, P2─13。
13. 43.邱美虹(1993):科學教科書與概念改變。科學教育月刊,163,頁2-8。
14. 13. 薛明玲、蔡朝安,2003/ 05,「從資訊揭露看公司治理」,月旦法學月刊。
 
系統版面圖檔 系統版面圖檔