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研究生:陳燕慧
研究生(外文):Chen Yen Hui
論文名稱:績效指標與企業價值創造之關聯性研究─以台灣LED產業為例
論文名稱(外文):Performance indexes correlate to enterprise value creation- Taiwan''s LED industry as the research subject
指導教授:詹乾隆詹乾隆引用關係
指導教授(外文):Jan Chyanlong
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:會計學系
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2004
畢業學年度:93
語文別:中文
論文頁數:89
中文關鍵詞:績效指標平衡計分卡企業價值經濟附加價值發光二極體
外文關鍵詞:Performance indexesBalanced ScorecardEnterprise ValueEconomic Value AddedLED
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論文摘要
經濟環境變化迅速,面對全球化與微利時代的競爭壓力,企業經營更顯困難,如何提升企業的整體營運績效與獲利能力,進而創造企業價值,是經營管理者關注的重要議題。因此,本研究探討績效指標與企業價值創造之關聯性,主要研究議題為︰
哪些營運績效指標與企業價值相關?這些相關績效指標對企業價值之關聯為何?結合營運指標和財務指標的平衡計分卡觀點,是否較只以財務績效衡量方式,更能驅動企業價值之創造?
在研究方法上,本研究以產業別為研究對象,從產業分析為出發點,加以探討影響企業價值創造之關鍵指標,力求兼顧理論與實務面。企業價值之代理變數為經濟附加價值,而績效指標則由平衡計分卡的四個構面選取出10個指標,將其與應變數之經濟附加價值進行多元迴歸分析。
績效指標的部分:近年來愈來愈多的企業經理人開始改變企業的績效管理制度,除了傳統的財務指標之外,並納入品質、顧客滿意度、創新、市場佔有率這類的營運指標,營運指標和財務指標的結合,讓他們更了解運用資源、人力、設備和資金的成效,以加強新的競爭策略,本研究乃以平衡計分卡觀點發展相關的績效指標。
企業價值的評價部分:企業價值有許多不同意義及觀念,各有其優劣與應用上的限制,例如ROA、ROI、EPS、帳面價值、股東附加價值、市場附加價值、經濟附加價值…等等。經濟附加價值(EVA)對企業而言,屬於較不具複雜性但正確性較傳統為高的績效指標;加以企業價值創造之觀點係著重於經濟價值、以及組織繼續經營之能力,本研究乃將企業價值以當年度產生之『經濟附加價值』作為企業價值的代理變數。
我國發光二極體 (Light Emitting Diode,LED)產業在全球的市場規模排名第二,全球之競爭力在全世界排名第三,LED產業發展成果對於企業具有典範代表。本篇論文以台灣LED產業為研究案例,發展出適合LED產業特性之關鍵績效指標,提供實務界參考,亦可作為其他產業研究的參考。
綜合研究發現︰
1.銷貨毛利率、市場佔有率、存貨週轉天數、員工生產力指標與經濟附加價值成顯著正相關,顯示此四個指標對LED產業企業價值有顯著關聯性,為關鍵衡量指標。建議企業應透過提升員工的核心能力與生產力,以提供具成本優勢、品質穩定、交期迅速的產品與服務,並從產業、市場、競爭者、企業資源營運效益等議題,來進行盈餘與價值的管理,促使企業價值之提升。
2.以《股東權益報酬率、銷貨毛利率、現金流量允當率、銷售額成長率、市場佔有率、顧客退貨率、研發效益指標、存貨週轉天數、員工平均留任期間、員工生產力》10個指標作為LED產業績效衡量變數,財務、客戶、內部流程、學習構面均與企業價值代理變數“經濟附加價值”成正相關。其中財務、客戶、內部流程構面指標呈顯著相關,但學習成長構面指標與績效之關聯性未具顯著相關,未來可就此議題繼續深入研究。
3.採用平衡計分卡比起僅用單一構面衡量指標的迴歸,其調整後之R²均增加,就迴歸的解釋能力而言,的確較單一構面衡量方式具有較高的解釋能力。實證結果顯示,企業納入財務與營運指標(例如品質、市場佔有率、存貨週轉、生產力等這類非財務指標)的結合,有助於驅動企業經濟價值的創造。
Abstract
The economic environment changes rapidly. When facing the competitive pressures of globalization and thin profit, company’s operation becomes more difficult. Therefore, how to enhance the over all performance of a company, profit making ability and create the enterprise value becomes an important issue to the top management. So, my research focuses on the relationship between operation performance and enterprise value. The major research topics are expressed as three questions as follows:
1.Which performance indexes correlate to enterprise value?
2.How are these performance indexes related to enterprise value?
3.Is it better way to evaluate enterprise value by balanced scorecard which combines finance index with operation index than merely by finance index.
In accordance with the research approach, this research regards industry as the research object to find the key index which influence enterprise value. The parameter of enterprise value is the EVA; whereas, the parameters of performance are 10 indexes which was chosen from four perspectives of the balanced scorecard. Finally, the multiple regression is applied to verify significant pathway to enhance higher EVA.
Regarding the performance index, more and more enterprise managers began to change the performance management systems in recent years. Besides traditional financial index, they also add quality , customer satisfaction , innovation , and market share to performance index. The combination of operation index and financial index let them understand that efficiency of managing company resource , manpower , equipment and fund is important in order to make the new strong competitive strategy. This research applies the viewpoint of balanced scorecard to develop the relevant performance indexes.
Regarding enterprise value, there are different definition and concept of enterprise value like ROA , ROI , EPS , book value , SVA , MVA , EVA ...etc,. As far as enterprise value is concerned, EVA is the index which is not complicated but more accurate compared with traditional index. Enterprise value is focused on the economic worth and ability to run the business forever. That’s the reason why the research applies EVA for the parameter of enterprise value.
Industry of LED (Light Emitting Diode ) in Taiwan is in the second place according to global market scale and in the third place according to global competitiveness. Therefore, Taiwan’s LED industry is adopted as the research subject to develop the key performance index due to it’s outstanding achievement; meanwhile, those performance indexes can also be applied to other industries.
Conclusion:
1.Gross margin, market share, inventory turnover days, and productivity of employees have significant positive-correlation to EVA so these four indexes are the key performance indexes. I suggest that enterprises must improve the employee’s core-competence and productivity, offer low-cost, high-quality product and service to enhance EVA. Besides, some issues can be discussed from different categories such as industry , market ,competitor and company resource to upgrade enterprise value by improving profit management.
2.The 10 indexes of ROE, gross margin, cash flow sufficient ratio, revenue growth rate, market share, rate of sales return , R&D benefit index , inventory turnover , the employee’s duration of firm , employee''s productivity are the parameters of LED industry performance. They represent 4 perspectives of the balanced scorecard. The perspectives-financial, customer, internal business processes have significant positive-relation with EVA, but learning and growth perspective doesn’t have significant positive-relation. It seems that further research can be continued referring to this issue in the future.
3.Adjusted R² increases when adopting balanced scorecard rather than single perspectives. As far as regression is concerned, balanced scorecard seems to explain regression better. The evidence shows that enterprises adopting both financial index and operation index (such as quality, market share, stock turnover, productivity…,etc.,), can create enterprise''s economic worth.
圖目錄
表目錄
第一章 緒論 --------------------------------------- 1
第一節 研究背景與動機 ------------------------ 1
第二節 研究內容與目的 ------------------------ 3
第三節 論文架構與研究流程 -------------------- 5
第二章 我國LED產業之概況--------------------------- 7
第一節 LED產品特性應用與未來發展 ------------- 7
第二節 LED全球產值與產業概況 ------------------ 8
第三節 我國LED產業發展沿革與產業特性 ----------10
第四節 LED產業競爭力分析 ---------------------12
第三章 文獻探討 ----------------------------------15
第一節 績效指標 -------------------------------15
第二節 績效指標與企業價值創造之關聯性----------22
第三節 企業價值創造----------------------------32
第四章 研究方法 ----------------------------------48
第一節 觀念性架構 ----------------------------48
第二節 研究假說 ------------------------------49
第三節 研究變數及操作型定義 ------------------51
第四節 資料蒐集與樣本 ------------------------60
第五節 統計分析方法 --------------------------63
第五章 實證分析 ----------------------------------66
第一節 敘述性統計分析 ------------------------66
第二節 績效指標與企業價值之關聯性分析 ---------71
第六章 結論與建議 --------------------------------82
第一節 研究結論 ------------------------------82
第二節 管理意涵 ------------------------------85
第三節 研究限制及建議 ------------------------87
參考文獻 -----------------------------------------88
參考文獻
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